트럼프는 MS NOW를 백악관에서 금지시켰습니다. 하지만 그건 Versant의 주식 가격과는 관련이 없습니다.

백악관의 언론 자격증은 저널리즘에서 가장 특이한 자산입니다. 이를 구입하거나 임대할 수도 없으며, 능력으로 얻을 수도 없습니다. 정부가 누가 브리핑룸에 들어갈 수 있는지 결정하며, 다음 날 그 결정을 바꿀 수도 있습니다. 이것이 바로 MSNBC라는 케이블 뉴스 네트워크가 받았던 자산입니다.

9월 18일, 트럼프 대통령은 트루스 소셜에 자신이 “즉시” 금지시킬 것이라고 게시했다.CNN, MS NOW, 그리고 백악관의 Politico그들은 “계속해서 허구적인 내용이나 거짓말을 쓰거나 보도한다”고 불평했으며, 다른 뉴스 매체들도 같은 행동을 할 것이라고 경고했습니다. 이 이야기에서 아무도 그 금지 조치가 어떤 의미인지 명확히 말할 수 없었습니다. 세 매체의 기자들은 몇 시간 후에도 여전히 현장에 있었습니다. 이러한 모호함이 바로 문제입니다. 어떻게 해야 할지 알 수 없는 상황이며, 단지 출입을 통제하는 사람이 신분증이 거부된다고 말하는 것뿐입니다. 그게 바로 신분증의 의미입니다. 신분증이란 것은 계약이 아니라, 단지 호의일 뿐입니다.

한 세기 동안, 대통령을 취재하는 기자들의 접근 권한은 백악관 특파원 협회라는 사설 단체가 관리해왔습니다. 이 단체는 대통령을 취재하는 기자들을 교체했습니다.2025년 2월, 행정부가 그 수영장을 다시 가져왔습니다.그리고 접근 권한을 배포하기 시작했다. 그 전환 과정이 중요하다. 언론이 운영하는 조정 기관을, 관리자들이 통제하는 비밀스러운 보조금으로 바꾸는 것이다. 이것이 바로 이러한 금지 조치가 가능한 전제 조건이다.

하지만 법적 지위는 여전히 불확실한 상태입니다. 2025년에 미 정부가 멕시코만의 이름을 바꾸기를 거부했다는 이유로 AP통신을 금지했을 때도 마찬가지였습니다.재판관은 이 금지 조치를 막았으며, 이는 아마도 제1수정헌법을 위반하는 것으로 판단되었다고 판결했습니다.만약 정부가 일부 기자들에게 문을 열어준다면, 그들을 자신의 입장으로부터 막을 수는 없습니다. 그 결과, 항소심 재판부는 대통령의 권한을 인정하며 AP가 주장하는 재정 손실에 대한 책임을 부인했습니다. 이러한 전례들은 양방향으로 적용되는데, 바로 이런 식으로 문제들이 법정으로 옮겨집니다.

이제 투자자가 실제로 처리해야 할 부분입니다. MS NOW는 Versant Media Group(Nasdaq: VSNT)의 한 부서입니다. 이 회사는 NBCUniversal의 케이블 채널과 디지털 자산들을 포함하는 기업입니다.2026년 1월 2일에 세금 면제 혜택을 받습니다.이 주식의 가격은 약 35달러이며, 하루 동안 약 3% 하락했고, 전체적으로는 약 22% 하락했습니다. 시장 가치는 약 49억 달러입니다. 겉보기에는 저렴해 보이지만, 기업 가치 대비 EBITDA는 3.8배이고, 배당수익률은 2.2%입니다. 오늘의 빨간색 화살표를 보면 백악관의 소동 때문일 거라고 생각할 수도 있겠지만, 그렇지 않을 수도 있습니다.

투자 사례에 중요한 요소는 바로 백악관의 승인입니다. 이는 저널리즘에 필요한 조건일 뿐, 수익원과는 관련이 없습니다. 어느 제휴사에게도 수수료를 지불할 필요도 없고, 광고 매체도 없으며, MS NOW의 제작자들이 동부 방에서 얼마나 많은 시간을 보낼 수 있는지에 대한 규정도 없습니다. Versant의 첫 번째 독립적인 분기 보고서가 실제 상황을 보여줍니다. 바로 2분기의 상황입니다.수익은 전년 동기 대비 3.8% 감소하여 16.4억 달러가 되었습니다., 그리고순이익은 3억 2천2백만 달러에서 2억 1천1백만 달러로 감소했습니다.대략 10달러 중 8달러는 그 외에서 나옵니다.어떤 형태로든 Pay-TV그리고 유료 TV 서비스의 구성도 10년 동안 점점 줄어들고 있습니다. 이러한 감소가 주식의 가치를 결정하는 요인입니다. 브리핑룸의 영향은 그렇지 않습니다.

그렇다고 해서 그 금지 조치가 아무런 의미가 없는 것은 아닙니다. 그 금지 조치가 베르산트에 도달할 수 있는 세 가지 방법이 있으며, 각각의 방법은 매우 다릅니다.

우선, 이는 비용이 많이 드는 문제이며 경쟁적 불리함도 초래됩니다. 금지 조치가 시행된다면, MS NOW는 백악관의 영상을 활용하여 비용을 충당해야 합니다. 또한 변호사들을 통해서도 해결해야 하며, 24시간 뉴스 네트워크로서 대통령의 일일 발언을 접할 수 있는 권리를 잃는 것은 실제적인 운영상의 장애물입니다. 소송 비용도 많이 들고, 이러한 상황은 분명히 위협적인 것입니다.

둘째, 그리고 이는 상식과는 반대되는 점입니다. 이는 오히려 관객들에게 좋은 기회가 될 수 있습니다. MS NOW는…국내에서 두 번째로 큰 케이블 뉴스 네트워크로, Fox News에 이어서입니다.그리고 그 프로그램의 제작 방식은 이 대통령에 대한 반대적인 내용을 담고 있습니다. 대통령이 직접 어떤 네트워크를 비난할 때, 그 네트워크의 시청자들은 그에 반응하려는 경향이 있습니다. 특정 목표를 가진 채널은 무료로 인기를 얻을 수 있습니다. 시청률에 의존하는 뉴스 채널에게는 그러한 공격이 일종의 장점이 됩니다.

셋째는 실제로 구체적인 내용을 가질 수 있는 것인데, 그것은 숫자가 아니라 신호입니다. 대통령은 전통적인 뉴스 기업들에 반대하는 광범위한 캠페인을 진행하고 있습니다.뉴욕 타임스, 월스트리트 저널, BBC에 대한 소송재무부는 G20 관련 정보가 공개되는 것을 막고 있습니다. 펜타곤의 호위 규정도 판사에 의해 무효화되었습니다. 뉴스 산업은 버전트의 주요 사업 분야입니다. 만약 투자자가 오늘의 금지 조치를 그 장기적인 캠페인의 일부로 보면, 주의해야 할 위험은 자격증이 아니라, 기존의 미디어 모델에 부과되는 정치적·법적 부담입니다. 게다가 이 기업은 이미 콘텐츠 제거를 위해 노력하고 있습니다.

솔직히 말해보면, 첫 번째 채널은 수익이 적고, 두 번째 채널은 다소 양호한 수준의 수익을 가져올 가능성이 있지만, 세 번째 채널은 실제로는 수익이 적으며 현재는 숫자상으로는 눈에 띄지 않습니다. Versant를 생각할 때 가장 간단한 방법은, 그것이 저렴하고 현금을 창출하는 방식으로 작동하는 계약들로 구성된다는 것입니다. 그 수익은 유료 TV 수익이 얼마나 빠르게 줄어드는지, 그리고 경영진이 디지털 방식인 Fandango, GolfNow, Rotten Tomatoes, 직접 구독 등을 통해 시간이 지남에 따라 격차를 좁힐 수 있는지에 달려 있습니다. 자격증은 백악관이 취소할 수 있는 것일 뿐이며, 케이블 파트너십 계약은 몇 년에 걸친 의무입니다. 투자자들은 이 두 가지 사이의 차이를 활용합니다. 수익이 줄어들기 전까지는, 이 상황을 경제적인 측면이 아닌, 환경과 요소로만 생각해야 합니다. Versant는 여전히 그 계약들에 의해 생존하거나 멸망할 것입니다.