트럼프의 자동차 관세는 디트로이트를 보호하기 위한 것이었는데, 오히려 일본을 막는 결과가 되었다.

미국과 캐나다의 무역 협정이 파기되었습니다.8월 22일워싱턴은 캐나다 상품 200억 달러에 대해 50%의 관세를 부과했다. 오타와는 반격했다.9월 8일, 276억 달러에 해당하는 보복이 이루어졌다.미국 제품들입니다. 그리고 그 다음에는…8월 29일, 트럼프 대통령은… 캐나다에서 제조된 자동차, 트럭, 부품에 대한 관세가 2027년 1월 1일부터 25%에서 50%로 인상될 것이라고 발표했습니다..

이 모든 것은 미국 자동차 제조업체를 보호하기 위한 목적으로 이루어진 것이었습니다.

만약 자동차 관련 주식을 가지고 있다면, 대부분의 사람들이 알지 못하는 정보를 확인해야 합니다. 즉, 당신이 투자한 자동차가 실제로 어디에서 생산되는지입니다. 이 정보는 전체 상황을 완전히 바꿔놓습니다. 이러한 관세의 영향을 가장 많이 받는 회사는 포드나 GM, 스텔란티스가 아닙니다. 그 대신 토요타와 혼다입니다.

그 관세는 디트로이트를 보호하기 위한 것이었습니다. 일본을 기습할 목적으로 만들어진 것입니다.

캐나다의 노출 상태는 아무도 확인하지 않았습니다.

JPMorgan의 글로벌 자동차 자산 연구팀이 사고 이후 발견한 내용은 다음과 같습니다: 캐나다에서 생산된 차량이 거의…지난해 혼다의 미국 내 매출의 25%, 도요타의 미국 내 매출의 17%를 차지했습니다.토요타와 혼다가 함께 생산합니다.캐나다에서 생산된 모든 자동차 중 4분의 3 이상.

그것을 “보호받는” 미국인들과 비교해 보세요. 포드의 자료에 따르면…캐나다에서 나온 새로운 미국 자동차 판매량의 0%GM은 4.5%를 차지합니다. 스텔란티스는 5.1%입니다.

그 격차는 그리 작지 않습니다. 혼다의 캐나다 관세에 대한 부담은 포드보다 5배 이상이며, GM의 경우는 3배 이상입니다.

더 나쁜 것은 캐나다에서 제조된 제품들이 하위 품목이 아니라는 점입니다. 그건 베스트셀러 제품들입니다.토요타 RAV4, 렉서스 NX와 RX, 혼다 시빅과 CR-V – 모두 캐나다에서 조립됨모든 차량들이 남쪽으로 보내졌고, 이제는 관세의 대상이 되고 있습니다. RAV4와 CR-V는 미국에서 가장 인기 있는 SUV 모델들입니다. 최고 판매량을 기록하는 모델이 세금 부과 대상인 상황에서는 그냥 생산을 중단할 수 없습니다.

그리고 이러한 관세는 이미 적용되고 있습니다. 25%의 수수료는 현재 시행 중입니다.제232조50%의 위협은 2027년 1월 1일에 시작됩니다. 그렇다면 투자자들에게는 네 달도 채 남지 않았으며, 상황이 더욱 악화될 것입니다.

혼다는 이미 손실을 보고 있습니다.

관세는 아무런 환경도 없이 발생하는 것이 아닙니다. 오히려 기존에 존재하는 위험을 더욱 증가시킬 뿐입니다. 혼다는 자동차 산업에서 가장 불리한 상황 속에서 이 싸움에 임하고 있습니다.

혼다의 순영업 이익률은 -1.9%에 불과합니다. 지난 12개월 동안 회사는 핵심 사업에서 손실을 입었습니다. 매출 성장률은 전년 대비 7.3% 감소했습니다. 총이익 성장률은 24.4% 하락했습니다. 투자된 자본에 대한 수익률은 0입니다.

이제 미국의 판매량의 25%에 대해 50%의 관세를 부과할 가능성이 있습니다. 1월에 관세가 인상되기 전부터도 혼다는 이미 그러한 계획을 암시했습니다.새로운 무역 협정이 체결되지 않는다면, 가격을 인상해야 할 수도 있습니다.이미 손실을 보고 있는 자동차 제조업체가 가격을 올리는 것은 그다지 긍정적인 신호가 아닙니다. 오히려, 더 이상 흡수할 것이 아무것도 없다는 신호일 뿐입니다.

토요타는 더 나은 구조적 상황에 있습니다. 운영 이익률은 7.4%, 총이익률은 16.7%, 자기자본수익률은 11.5%입니다. 하지만 관세로 인해 미국에서의 판매량 중 17%가 감소합니다. 토요타는 대규모로 사업을 운영하고 있기 때문에 유연하게 대응할 수 있습니다. 하지만 RAV4 모델의 수익은 상당히 많아서, 캐나다에서 생산된 모델에 25%의 관세가 부과될 경우 그 모델의 경제성에 큰 영향을 미칩니다.

한편, 포드는 음수의 후행 P/E 값과 -3.8%의 운영 이익률을 보이고 있습니다. GM은 1.3%의 운영 이익률을 기록하며, 2분기에는 9억 달러의 관세 수입을 얻었습니다. 두 자동차 제조업체 모두 풍요롭고 만족스러운 상황은 아닙니다. 하지만 구조적으로는 중요한 면에서 적절한 위치에 있습니다.

관세 계산은 거짓말하지 않는다.

피치는 자동차와 부품에 부과된 현재의 관세 부담이 총 50억 달러에 달할 수 있다고 추정합니다.그건 1월에 발생하는 증가분이 캐나다에서 들어오는 차량 및 부품의 비용을 두 배로 만드는 것보다 이전의 상황입니다.

캐나다에서 온 여객용 차량이었습니다.지난해 미국의 수입은 약 250억 달러였습니다.25%일 때는 연간 관세가 6.25십억 달러입니다. 50%일 때는 12.5십억 달러가 됩니다. 그 차이는 6.25십억 달러로, 일본 자동차 제조업체들에게 불균형적으로 부과됩니다. 왜냐하면 일본의 자동차 생산 공장이 캐나다에 집중되어 있기 때문입니다.

혼다의 미국 시장 가치는 422억 달러입니다. 캐나다에서 생산하는 제품에 60억 달러의 관세가 부과될 경우, 이로 인해 회사의 시장 가치의 4분의 1가량이 감소할 수 있습니다. 여기에 더해, 가격 상승으로 인한 판매 감소, 딜러들의 구매 제한, 또는 공급망 재구성에 드는 비용도 고려해야 합니다.해결하는 데 12개월에서 24개월가 걸립니다..

토요타의 2347억 달러에 달하는 시장 가치는 더 많은 유연성을 제공하지만, RAV4만으로도 연간 약 200억 달러의 미국 내 수익을 창출합니다. 그 중 일부만이 50%의 세금으로 부과된다고 해도, 이미 그 분야에서 가장 경쟁력 있는 모델인 이 모델의 수익은 크게 변동됩니다.

혼다는 미국에 새로운 공장에 대한 투자를 재고할 것이라고 말했습니다.USMCA는 아직 해결되지 않았습니다.그건 허세가 아니에요. 자동차 제조업체가 자신에게 불리한 규칙들이 바뀌는 시장에서 경쟁하는 것이 비용이 많이 든다고 판단한 것입니다.

이것이 당신의 자동차 선택에 미치는 영향은 무엇인가요?

무역 전쟁으로 인해 투자자들이 예상하지 못한 불균형이 생겼습니다. 다음은 그 상황입니다:

가장 덜 노출된:포드의 경우, 미국 내 매출의 0%가 캐나다에서 발생합니다. 현재 포드는 부실한 평가수익률을 보이고 있습니다. 시장 시가총액은 55.7십억 달러인 반면, 기업 가치는 185.3십억 달러에 달합니다. 관세 전쟁도 포드의 문제를 해결해주지 못했으며, 오히려 더욱 악화시켰습니다.

보통 정도로 노출된 상태:GM은 캐나다에서 4.5%를 차지합니다. 운영 면에서 더 견고하지만, 2분기에만 9억 달러의 관세 비용을 지출했습니다. 앞으로의 P/E 수치가 7.2로 나타나므로, 시장은 계속되는 이익률 압박을 고려하고 있는 것으로 보입니다.

매우 노출된 상태:혼다는 캐나다에서 25%의 생산을 담당합니다. 현재는 수익성이 없는 상태이며, 성공적인 모델들도 관세 지역에 있기 때문에 상황이 더욱 악화됩니다. 7.7의 전망주가비율은 낮아 보이지만, 실제 순이익이 음수라는 점과 1월에 관세가 상승할 경우 이익률이 더욱 감소할 수 있다는 점을 고려해야 합니다.

매우 노출된 상태:토요타는 캐나다에서 17%를 차지합니다. 이 회사의 기본적인 역량은 매우 강력합니다 – 8.5의 누적 P/E 수치, 긍정적인 운영 마진, 견고한 ROIC 수치 등입니다. 하지만 캐나다에서 생산되는 제품이 미국 시장에서 충분한 수익을 창출하기 때문에, 금리가 두 배로 상승해도 각 차량의 경제성에는 큰 변화가 없습니다.

패턴은 명확합니다. 디트로이트의 ‘방패’ 역할을 하는 관세들은 도쿄의 ‘장벽’과 같습니다. 만약 토요타나 혼다를 구매하는 이유가 그 회사들의 가격이 역사적 평균보다 낮기 때문이라면, 그 할인 가격은 실제로 좋은 가격이 아닐 수 있습니다. 오히려 시장이 간과하고 있는 위험을 정당화하는 가격일 뿐입니다.

만약 당신이 포드나 제네릭을 소유하고 있다면, 관세가 수익성 저하로부터 당신을 보호해주지는 않았습니다. 하지만 새로운 구조적 문제도 만들어내지 못했습니다.

만약 당신이 혼다 차량을 소유하고 있다면, 1월 1일이라는 기한은 반드시 주의해야 할 날짜입니다. 그 이유는 무역 협정이 반드시 실패할 것이기 때문이 아니라, 당신의 회사의 수익이 그 협정에 달려 있기 때문입니다.