트럼프의 AI 경쟁: 지출할 수 있는 권리일 뿐, 승리할 수 있는 권리는 아니다.

“AI를 이긴 사람이 승자입니다.”그것은 9월 13일에 도널드 트럼프가 인공지능 산업이 성장을 멈춰야 하는지에 대해 질문을 받았을 때 한 말입니다. 이 말들은 지금까지 AI 관련 투자에 대한 가장 중요한 발언일 수 있습니다. 그 이유는, 이 말들이 누가 실제로 주도하고 있는지를 알려주는 것이 아니라, “어떤 미국 기관이 그러한 기업들의 활동을 막을 수 있을까?”라는 다른 질문에 답하는 것이기 때문입니다.

트럼프 대통령은 단순히 AI의 발전을 늦추는 것을 거부한 것이 아니라, AI의 역할을 재분류했다. 처음에는 기술 기업들의 투자 이야기였던 이 문제는, 실리콘밸리의 지도자들 사이에서 안전 문제로 논의되기 시작했고, 이제는 국가안보 문제로 확대된 것이다. 아나폴릭의 다리오 아모데이, 오픈AI의 샘 알트만, 구글 딥마인드의 데미스 하사비스, 일론 머스크 등은 제한적인 행동을 촉구하는 목소리를 냈다. 하지만 트럼프 대통령은 이러한 우려를 “결코 실현되지 않을” 부정적인 요소라고 말하며, 그런 상황이 발생하지 않을 것이라고 말했다.“만약 우리가 AI에서 승리하지 못한다면, 우리는 매우 불리한 상황에 처하게 될 것입니다.”

위험이 실제로 존재하는지 여부는 알 수 없습니다. 재분류가 어떤 영향을 미칠지는 알 수 있지만, 그 영향은 경제적인 것입니다. 인공지능 산업이 항상 직면하는 가장 큰 위험은 기술이 실패하는 것이 아니라, 그 기술을 지원하는 정치인들과 유권자들이 인내심을 잃고 제동을 걸어버리는 것입니다. 트럼프는 자신의 임기 동안 어떠한 제동도 가해지지 않을 것이라고 선언했습니다. 왜냐하면 속도를 줄이는 것은 패배와 다름없기 때문입니다. 그렇다면 지출을 계속하는 것이 가능해집니다. 그리고 주주들이 국가가 아닌, 그 대가를 지불해야 합니다.

그 영수증을 명심해 두세요. 미국의 5대 클라우드 및 AI 인프라 제공업체들이 모두 합쳐서 약속한 내용입니다.2026년에 6600억 달러에서 6900억 달러 사이의 자본 지출이 필요합니다.이는 전년도에 약 3800억 달러를 기록한 것보다 거의 두 배에 해당합니다. 이 금액들은 성장 이야기에서 단순한 오차가 아닙니다. 그것 자체가 바로 성장의 증거입니다.

시장은 한목소리로 환호하지 않았습니다.알파벳의 주가는 7% 하락했습니다.투자 예산 전망이 상향된 이후, 아마존의 장기적 부채는 1분기에 81% 증가하여 1190억 달러에 달했습니다. 알파벳의 현금 흐름은 2분기에 처음으로 음수가 되었으며, 마이크로소프트의 무료 현금 흐름도 올해는 2001년 이후 처음으로 음수가 될 것으로 예상됩니다. 정부의 지원은 회계상의 변화를 일으키지 않습니다. 그저 지출의 한계를 높일 뿐, 수익의 한계는 변하지 않습니다.

그리고 “누가 AI에서 이기든 그 사람이 승자”라는 말 속에 숨겨진 두 번째 농담도 있습니다. 국내 지출을 늘리는 것을 정당화하는 것과 같은 방식으로, 가장 고급된 미국 칩들이 중국 시장에 들어오지 못하도록 하는 수출 제한도 동일하게 정당화됩니다. 반면, 경쟁사들은 여전히 투자를 계속합니다.알리바바는 3년 동안 약 530억 달러를 투자하기로 약속했습니다.비트다인은 2026년에만 약 230억 달러를 벌어들일 예정입니다. 미국의 정책 부서는 선두주자를 앞으로 밀어내고, 뒤처진 자들을 제거합니다. 이 경쟁은 한쪽 차선이 막힌 상태에서 진행됩니다.

이 모든 것들이 지출이 잘못된다는 의미는 아닙니다. 이는 10년 동안 가장 합리적인 전략적 결정일 수도 있습니다. 인공지능 기술을 빠르게 수익화할 수 있다고 믿는 하이퍼스케일 기업의 주주라면, 그런 결정이 타당하다고 볼 수 있습니다. 하지만 그것은 경쟁과 수익에 관한 상업적 판단일 뿐입니다. 그러한 판단은 자체적인 계산에 의해 성립되거나 실패하게 됩니다. 대통령의 연설은 이 모든 것을 해결하지 못합니다. “승리”는 한 국가에게 주어지는 보상이며, 대통령직의 슬로건일 뿐입니다. 그것은 구체적인 항목이 아닙니다.

투자자에게 유용한 원칙은, 국가적 프로젝트와 기업의 경제적 상황을 분리하는 것입니다. 워싱턴은 투자를 승인할 수는 있지만, 주주들이 서명한 계약서에 그 수익률을 명시하지는 않습니다. AI를 발전시키는 것을 거부하는 정부는 한 가지 위험을 줄일 수 있지만, 다른 위험도 생깁니다. 왜냐하면 기업들이 더 빠르게 성장하도록 유도하는 동일한 논리가, 기업들이 가장 빠르게 성장하는 시장에서 벗어나게 하고, 국가가 지원하는 경쟁사가 전략적인 이유로 자금을 절감하게 만드는 원인이 되기 때문입니다. 이러한 환경에서는 미국의 AI 기업들이 지출할 수 있는 기회가 생깁니다. 하지만 주주들은 이번에는 규모가 자신의 보상이 될 것이라는 희망만을 가질 뿐입니다.