론 바론의 2026년 2분기 포트폴리오 추적: 숨겨져 있던 머스크 투자가 드디어 드러나다

매 분기마다 “트래킹 바론의 포트폴리오”라는 제목의 기사에서는 구매한 상품들, 처분한 상품들, 그리고 주의해야 할 사항들이 소개됩니다. 2026년 2분기 버전은 달랐습니다. 이번 버전에는 새로운 구매된 상품이 거의 없었으며, 또 하나의 특별한 사건도 있었습니다. 바로 스페이스X가 6월에 공개주식 시장에 상장된 것이었습니다. 그에 따른 보고서를 보면, 바론이 지금까지 보유해온 가장 큰 포지션은 약 20년 전에 개인 회사에서 한 투자였으며, 그게 바로 그의 가장 큰 포지션이었습니다.

스케일이야말로 이야기입니다. 바론 캐피털의 보고서를 종합한 결과입니다.스페이스X는 현재 그의 주식의 약 37%를 소유하고 있으며, 그 가치는 약 250억 달러에 달합니다. 테슬라는 약 8%를 차지합니다.머스크가 통제하는 이 두 회사를 한쪽에 놓고 보면, 포트폴리오의 거의 45%가 한 사람의 판단에 의해 결정된다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 리스트를 보고 선택한 독자들에게는 이는 잘못된 정보입니다. 이는 훌륭한 관리자의 아이디어들이 섞인 다양한 포트폴리오가 아닙니다. 오히려 엘론 머스크에게 집중된 전체적인 포트폴리오일 뿐입니다. 그리고 이는 IPO 덕분에야 비로소 드러나게 되었습니다.

왜 가장 큰 위치가 몇 년 동안 숨겨져 있었을까?

스페이스X2026년 6월 11일, 기록적인 750억 달러 규모의 IPO를 주당 135달러에 성공적으로 실시했습니다.6월 12일에 SPCX라는 티커로 거래를 시작했습니다. 개장 시점은 약 150달러였고, 첫날에는 약 161달러에 마감되었습니다.6월 30일자 보고서에 따르면, 주당 170.86달러로 표시됨그렇기 때문에 바론의 투자금도 공개되어야 했습니다. 상장되기 전까지 스페이스X는 사내 기업이었으며, 매년 몇 번씩 사내 입찰을 통해 가격이 결정되었습니다. 그래서 13F 절차에서는 그 사실이 전혀 알려지지 않았습니다. 수십 년 동안 존재해온 바론의 지위는 그냥 보이지 않는 것이었지만, 회사가 공개된 순간에야 비로소 최고치의 항목으로 등장했습니다.

그 새로운 회사는 주의가 필요합니다. IPO 당시, 스페이스X는…1조 7,700억 달러 근처의 가치 평가테슬라나 심지어 가장 큰 은행들보다도 높은 순위를 기록했습니다. 이 상장으로 인해 머스크의 지배력이 82%에 달한다는 것이 명확해졌습니다. 로이터통신은 작년에 손실을 본 회사에 그런 높은 지배력을 부여하는 것이 적절한지 의문을 제기하는 분석가들이 있다고 보도했습니다. 그 이후로 이 주식은 마치 새로 상장된 성장주처럼 움직였습니다. 52주간의 가격 범위는 약 $105에서 $226 사이이며, 매일 약 4~5%의 변동성이 있었습니다.6월 말의 매도세 속에서, 가격이 초기 가격보다 낮아졌습니다.회복하기 전의 상황입니다. 이는 성숙한 분기 실적 데이터와 같은 방식으로 평가할 수 있는 항목이 아닙니다. 가격은 창업자의 이야기와 젊은 투자자들의 참여에 의해 결정되며, 공개된 장기적인 성과나 발표들에 의해 결정되는 것이 아닙니다.

대중의 핵심을 평가하라, 유명인은 아닌다.

그런 것들은 그를 모방할 이유가 되지 않습니다. 실적은 전송 가능한 정보가 아니며, 250억 달러 규모의 지분이 1.8조 달러 규모의 신규 상장 기업에 포함된다는 것은 분명히 그렇지 않습니다. 하지만 13F 문서에서는 우리가 얻을 수 있는 정보가 있습니다. 바로 이러한 집중 현상의 배경에 있는 공개 주식들입니다. BAMCO의 상위 5개 공개 기업은 테슬라, 아치 캐피털, MSCI, 가이드와이어, 가트너입니다.자사의 자산 포트폴리오에서 약 28%를 차지합니다.그리고 각 부서 옆에 배치된 후, 그들은 깨끗한 바벨 형태로 나뉘게 되었습니다.

가치 측면에서는 아치 캐피털이 있습니다. 이 회사는 부동산 및 손해보험 업체입니다. 이 회사의 주가는 추세적 수익의 약 7배, 자산 가치의 약 1.4배 수준입니다. 자기자본수익률은 약 20%로, 저비용이면서 지속적인 현금 흐름을 가진 회사라고 할 수 있습니다. 포트폴리오 관점에서 보면, 이 회사는 안정적인 지원 요소입니다. 상황이 불안정할 때도 펀드를 보호해주는 역할을 하는 회사입니다.

중간에 위치하며 비용도 비싼 곳이 바로 MSCI입니다. 매출의 약 12배에 달하는 수익을 내고 있어서, 인덱스 및 데이터 분야에서 가장 성공적인 기업입니다. FactSet은 약 3.8배, S&P Global은 약 7.5배의 수익을 내고 있습니다. 하지만 이를 뒷받침하는 것은 높은 수익률입니다. 영업이익률은 약 55%, 투자자 자본수익률은 약 44%이며, 11년 연속으로 배당금이 증가했습니다. 2026년 2분기에는 4.17달러에서 4.94달러로 상승했습니다. 이곳은 고품질의 기업입니다. 비싼 가격을 감수하더라도 그 수치만으로도 충분히 설명될 수 있는 기업입니다.

극동쪽에는 테슬라가 있습니다. 테슬라의 시장 가치는 약 1조 4천억 달러에 달하며, 이는 약 380배의 최근 수익으로 산출됩니다. 미래 예상 수익률은 약 456배로, 이는 최근 수익률보다 높습니다. 시장은 오늘날의 가격을 지불하면서도 내년에도 수익이 증가할 것으로 기대하지 않습니다. 영업 이익률은 약 5%, 투자 자본 수익률은 약 3%입니다. 2026년 2분기의 주당 수익은 0.33달러였으며, 이는 전년 동기의 0.40달러보다 낮습니다. 이는 로보택시와 로봇 공학 관련 서비스를 위한 가격이며, 현재의 경제 상황을 고려한 가격이 아닙니다.

구조가 무엇을 말해주는지

전환 가능한 교훈은 “티커를 구입하는 것”이 아닙니다. 바론은 20년간의 변동성을 견딜 수 있는 250억 달러 규모의 포지션을 유지할 수 있습니다. 상품을 복제하는 소액 투자자는 변동성을 얻을 수 있지만, 그 과정이나 입문 가격은 필요하지 않습니다. 2분기 업데이트가 보여주는 것은, 흥미로운 상황 속에서도 안정적인 자금 흐름을 유지하는 것이 중요합니다. 저렴하고 지속적인 현금 흐름을 유지하고, 성능이 입증된 품질만을 선택하며, 테슬라나 새로 상장된 스페이스X와 같은 회사에 대한 투자를 핵심 투자로 삼지 않는 것입니다. 머스크의 45%의 지분은 투자자들에게 매력적인 투자 대상입니다. 그 아래에 있는 두 개의 공개 기업은 포트폴리오가 투자 결과를 기다릴 수 있도록 하는 역할을 합니다.