토큰화된 주식: 그 방어막은 발행에서 배포로 바뀌었다.

빈언스는 토큰화된 주식 제품인 bStocks를 출시했습니다.2026년 6월 11일몇 주 만에 크라켄의 xStocks가 그 자리를 차지하게 되었습니다.두 번째로 큰 토큰화된 주식 발행업체그리고 8월 초에는 그 수가 증가했습니다.가장 큰 발행사들의 총 발행액의 약 28%빈나스는 더 나은 토큰 표준이나 더 효율적인 보관 방식을 만들어낸 것이 아닙니다. 그들은 수억 명의 사람들이 이미 사용하는 암호화폐 거래 앱에 버튼을 추가하고, 그 거래를 규제된 보관 기관으로 전달함으로써, 기존 고객들이 인터페이스를 떠나지 않고 주식을 구매할 수 있도록 했습니다. 그것이 바로 핵심입니다. 빈나스 연구팀은 이것이 현재 토큰화된 주식 시장의 핵심 원칙이라고 주장합니다.

간단히 말해, 이 논문의 주장은 토큰화된 주식 시장에서의 경쟁이…발행에서 배포로 전환됨주식과 연동된 토큰을 발행하는 것은, 자금이 충분한 거래소라면 누구나 할 수 있는 일이 되고 있습니다. 따라서 이 ‘보안장벽’은 인터페이스, 주문 흐름, 유동성, 그리고 이미 그 시장에 있는 고객들에게 넘어가게 됩니다. 수치도 이를 뒷받침합니다.첫 24일 동안 18억 달러 규모의 물량이 발생했습니다., 7월에는 약 147억 달러가 발생했으며, 거의 30만 명의 사용자가 있었습니다.그 성장은 거의 전적으로 암호화 자체에 의한 것이었습니다.bStocks 구매자의 약 88%는 이미 다른 디지털 자산을 보유하고 있었습니다.첫 번째 토큰화된 주식이 나오기 전까지는, 비나인스와 크라켄이 함께…약 70%의 분산형 토큰화된 주식 거래가 이루어지고 있습니다.그 시기에는.

마지막 수치는 겉보기보다 더 중요합니다. 이는 시장이 기술이 뛰어난 발행자가 아닌, 고객 기반이 가장 큰 두 거래소가 지배하고 있다는 것을 의미합니다. 크라켄이 xStocks를 통해 가진 선도적 위치는 유통 측면에서는 거의 중요하지 않았습니다. 비나인스의 말에 따르면, 이것은…분배 게임그리고 그에 따른 예측은 거의 자명한 것입니다. 1년 안에 가장 큰 토큰화된 주식 발행자는 최고 수준의 중앙화된 거래소가 될 것입니다. 왜냐하면 그러한 거래소들은 이미 전문 플랫폼들이 처음부터 만들어야 하는 주문 흐름을 가지고 있기 때문입니다.

이런 것들은, 그 제품들이 정확히 무엇인지 명시되지 않는다면 투자자에게 별로 가치가 없습니다. 여기서 용어의 역할이 중요합니다. ‘bStocks’는 주식이 아닙니다. 아부다비 글로벌 마켓 규정에 따라, BTECH Holdings가 발행하는 bStocks는 “”로 분류됩니다.특정 금융상품에 대한 증서보유자는 기초 미국 주식의 가격에 따른 경제적 이익을 얻지만, 의결권도 없고 회사 주식에 대한 직접적인 소유권도 없습니다. Kraken의 xStocks와 Ondo의 토큰화된 주식도 같은 원리로 작동합니다. 실제 주식은 미국 규제를 받는 금융기관이나 Depository Trust & Clearing Corporation 네트워크에 보관되어 있고, 토큰은 그 지원에 대한 권리를 나타내는 것입니다.Mint되었고, 다시 구입된 것들: 1:1세 가지 모델이 공존하고 있습니다 – 즉, 디나리가 선택하는 경로에 대한 직접적인 주장입니다.미국 소매업자에게 허용된 유일한 규제된 경로입니다.그리고 1:1로 보증된 증서도 있어요(크래肯, 빈안스). 또한 부채나 총수익형 상품도 있습니다(로빈호드, 온도). 각각의 경우에는 서로 다른 권리와 법적 구제 수단이 존재합니다. “토큰화된 주식”이라는 용어는 세 가지 다른 법적 형태를 포함하는 광범위한 개념입니다.

이것이 바로 투자 이야기와 헤드라인이 다른 점입니다. 빈안스 연구소가 시장이 성장하고 있다고 말할 때, 토큰화된 RWA 시장은 이미 그 수준에 도달했습니다.100억 달러로 증가했으며, 2024년 초에는 10억 달러 미만이었습니다.“와 함께”천억 달러 규모의 활주로첨부된 논문에 따르면, 성장은 사실적이지만 측정 방식은 불확실합니다. 토큰화된 주식들은 특히 그런 상황에 처해 있습니다.8월 중순에 오न체인 가치는 25억 달러였습니다.거의 1년 전에 있던 위치보다 약 7배나 많아졌습니다. 하지만 각 제공업체마다 중요한 지표가 다릅니다. 예를 들어, 대출 금액, 총 활동량, 관리 중인 자산 등이 있습니다. 따라서 “시장 규모”도 선택하는 지표에 따라 달라집니다. 논란의 여지가 없는 것은 바로 그 방향과 원동력입니다. 즉, 기존의 암호화폐 사용자들이 주말 새벽 2시에도 접근할 수 없었던 주식 시장으로 들어가는 것입니다.

투자자에게 더 중요한 질문은 이것이 시스템에 어떤 변화를 가져오는가 하는 것입니다. 그 답은 누가 중개자가 되는지에 관한 것입니다. 이는 기술적인 문제가 아닙니다. 이는 자금 흐름과 시장 인프라에 관한 문제입니다. 분배 층을 통제하는 것이 고객을 통제하는 것과 같으며, 대형 거래소들은 미국 주식에 대한 소매 접근성을 자신들의 주문 흐름의 일부로 만들고 있습니다. 그래서 SEC 직원들이 2026년 1월에 내린 해석이 중요합니다. 그리고 그 해석은 양방향으로 작용합니다. 토큰화가 허용된 것으로 확인되었습니다.법적 재분류이 아닌 기록 유지 방식즉, 토큰화된 주식도 여전히 증권이며, 그에 따른 모든 규칙들이 적용됩니다. 이는 그러한 규칙들을 피하는 현명한 방법이 아닙니다.

오늘날 미국 소매 투자자들에게 있어서 그 실용적 의미는 제시된 주제보다 훨씬 좁습니다.빈언스의 bStocks는 미국인에게 제공되지 않습니다.온도의 주식 토큰들은 대부분 미국이 아닌 유효한 투자자들만을 대상으로 합니다. 미국 내 소매 시장에서 허용되는 디나리라는 서비스는 2026년 8월에야 시작되었습니다. 따라서 대부분의 독자들에게는 아직 구매할 수 있는 제품이 아닙니다. 이는 새로운 구조적 변화입니다. 중요한 점은, 어떤 부분이 가치를 창출하는지입니다. 토큰화된 주식의 경우, 암호화폐 사용자들이 주식 시장에 진입하는 것이 중요합니다. 그렇다면 승자가 되는 것은 이미 그 사용자층을 보유하고 있는 거래소들일 것입니다. 현재로서는 가격은 주로 온도와 같은 플랫폼의 토큰에서 나타납니다. 누가 결제 시스템을 통제하는지가 중요합니다. 가장 깨끗한 토큰을 만든 사람이 아니라 말입니다.