그들은 자신들의 주식을 토큰화했습니다. 이제 CURRENC Capital과 Securitize는 그 서비스를 판매하려고 하고 있습니다.

4월에 싱가포르에 본사를 둔 작은 나스닥 상장 금융 기술 기업인 커런스 그룹은 특이한 행동을 했다.그 회사는 자체의 일반주식을 에테렐루스와 솔라나 블록체인에 상장시켰습니다.등록된 이전 대리인이 그 역할을 담당하는 형태로.“코-트랜스퍼 에이전트”따라서 토큰화된 주식도 일반 주식과 동일한 소유권과 투표권을 가집니다. 7월에 그러한 작업을 수행한 회사인 세쿠라티직이…NYSE에서 공개되었습니다.그리고,첫 거래일에 자사의 일반주를 체인에 상장시켰습니다.이번 주에 두 회사는 “전략적 파트너십”을 발표했습니다. CURRENC Capital이라는 CURRENC의 자회사와 Securitize는 함께 “상장된 기업들”이 자신의 주식을 블록체인上에 등재할 수 있도록 도와줄 예정입니다. 공식적인 설명에 따르면 이는 협력 관계라고 합니다.공개 주식의 토큰화를 위한 선도적 발행자 주도 방식실제로는 두 가지 자가 실험을 통해 구성된 판매 채널으로 설명하는 것이 더 쉽습니다.

시장의 반응은 그저 무관심이었다. Currenc(Nasdaq: CURR)는 수요일에 약 4.4% 하락했으며, Securitize(NYSE: SECZ)는 약 1% 상승했다. 이는 적절한 초기 반응이지만, 실제로 무엇이 판매되고 있는지 이해하는 것이 중요하다. 왜냐하면 이 문제의 핵심인 “발행사가 후원하는”이라는 개념이 바로 중요한 점이며, 이는 주식을 소유하는 것과 약속을 소유하는 것의 차이점이기 때문이다.

이 표현은 분류의 경계를 나타냅니다. 대부분의 사람들에게 “토큰화된 주식”이란, 암호화폐 트레이딩 앱이 주식 가격에 따라 상승하거나 하락하는 토큰을 판매하는 것을 의미합니다. 반면, 중개인은 실제로 그 주식을 보유하고 있으며, 토큰은 그 주식에 대한 권리입니다. 이는 단지 포장된 형태일 뿐입니다. 즉, 당신은 주식과 중개인 모두에 대해 베팅하는 것입니다. “발행사가 후원하는” 방식은 또 다른 구조입니다. 즉, 상장된 회사 자체가 온체인 버전을 승인하고, 회사의 공식 주주 등록부를 관리하는 회사가 토큰 소유자를 그 등록부에 기록합니다. 토큰을 전송하면, 회사의 자기 서적에 따라 주식을 전송하는 것이 됩니다. 토큰은 주식이 아니라, 주식에 대한 권리입니다. SEC의 직원들은 2026년 1월에 발표한 성명에서 이러한 경계를 명확히 설명했습니다. 즉, 분산형 원장 기술이 적용될 때…발행자의 주요 보안 보유자 정보에 통합됨그 토큰 자체가 보안 수단이며, 별도의 권리로서의 개념이 아닙니다.

그래서 쿠렌스가 발표한 4월의 공지사항에 담긴 세부 사항들이 중요합니다. 토큰화된 주식의 보유자들은 일반 주주들과 동일한 소유권과 투표권을 가지고 있으며, 분할, 합병, 분사와 같은 기업 관련 결정에도 동등한 권리를 갖습니다. 주식은 등록簿상에서 6자리 숫자까지 소분할될 수 있습니다. 이 점이 진정으로 새로운 점입니다. 전통적인 방식에서는 소분할 주식은 중개 계좌 내에만 존재하며, 발행자의 장부에는 등재되지 않습니다. 하지만 여기서는 등록簿 자체가 소분할 형태로 존재합니다.

하지만 이제 두 권의 책이 있어요. 바로 그 부분이 주목할 만한 점입니다.토큰화된 주식은 DTCC를 통해 보유한 주식과 교환될 수 없습니다.모든 일반적인 거래에서는 보관용 배관 시스템이 사용된다. 온체인 시장에서 나스다크 시장으로 전환하려면, 토큰을 일반 주식으로 변환해야 하며, 그 반대도 마찬가지이다. 따라서 온체인에 존재하는 발행자는 원활한 시장을 얻지 못한다. 대신 나스다크 시장과 별개의 온체인 시장을 가질 수밖에 없으며, 이 두 시장은 서로 토큰을 변환하는 과정을 통해 연결된다. 약 3억9천만 달러 규모의 회사라면, 온체인 시장의 자산은 적을 것이고, 주식 가격도 대부분 나스다크 시간대에 결정된다.

또한 주목할 점은, 실제로 이 거래에 참여하는 회사가 누구인지입니다. 공지문에는 어떤 재무 조건도 명시되어 있지 않습니다. 수수료 규정도 없고, 수익 분배 방식도 없으며, 고객의 이름도 없습니다. 세쿼니테이프는 SEC가 규제하는 전송 에이전트를 운영하고 있으며, 대체 거래 시스템을 운영하는 브로커-딜러 역할도 합니다. 또한 유럽 연합에서 허가받은 거래 및 결제 시스템도 갖추고 있습니다. 그리고 미국과 유럽 연합 양쪽 모두에서 규제된 디지털 증권 인프라를 보유한 유일한 회사라고 말합니다. 커런스는 이를 성공적으로 수행해온 경험과, 모회사와의 관계를 제공합니다. 커런스 캐피털은 발표에 따르면 “특별히 토큰화를 촉진하기 위해 설립된” 회사입니다. 따라서 한 회사는 자원을 판매하고, 다른 회사는 증거를 제공하는 것입니다. 두 회사 모두 아직 고객이 도착했을 때 어떤 비용을 청구하는지에 대해서는 언급하지 않았습니다.

이것은 단순히 암호화폐와 관련된 두 회사가 서로 협력하는 것만이 아닙니다. 이것이 바로 이 거래를 진지하게 받아들여야 하는 주된 이유입니다. 3월에…NYSE가 합의문을 체결했습니다.Securitize는 24시간 내내 운영되는 토큰화된 증권 플랫폼을 위해 디지털 전송 에이전트로서의 역할을 하게 됩니다. 현재 가장 큰 전통적인 전송 에이전트인 컴퓨터쉐어가 그러합니다.이미 미국 상장 기업들에게 “발행사가 후원하는 토큰”을 제공하고 있습니다.같은 틀을 사용하면, 그 토큰은 등록된 지분일 뿐, 보관 권리가 아닙니다.DTCC는 자체 토큰화된 레일 시스템을 시범 운영하고 있습니다.그렇게 우회되는 것이 아니라, 구조적으로는 오래된 금융 방식입니다. 전송 에이전트의 등록부가 항상 실제 보안 수단이었으며, 블록체인은 같은 재산권을 표현하는 새로운 방식일 뿐입니다. 변한 것은 규칙과 기관들—SEC의 분류 체계, NYSE, 기존 기업들—이 그 형식이 합법적이라고 판단했다는 점입니다.

투자자들에게는 이를 이해하는 올바른 방법은 두 종목을 별도로 보는 것입니다. 왜냐하면 각각의 종목은 이 발표보다 더 큰 요소에 따라 거래되고 있기 때문입니다.

세쿠어이지트는 실제로 존재하는 기업이지만, 수익성이 낮은 회사입니다. 이 회사는 7월에 캔터 피츠제럴드가 지원하는 SPAC을 통해 공개되었으며, 약 4억 달러의 자금을 조달했습니다. 현재 세쿠어이지트는 약 10억 달러의 시장 가치를 가진 회사이며, 올해에는 약 40% 하락했습니다. 이 회사는 약 50억 달러 규모의 토큰화된 자산을 관리하고 있으며, 그 중 상당 부분은 블랙록의 BUIDL 자산 포트폴리오에 속합니다. 수익은 수수료로 얻어집니다. 하지만 현재는 아직 초기 단계입니다. 2분기에는 수익이 1440만 달러였으며, 전년 동기 대비 5% 감소했습니다. 반면, 관리 중인 토큰화된 자산의 평균량은 16% 증가했지만, 회사는 2170만 달러의 손실을 기록했습니다. 공개 주식의 토큰화는 이 회사의 장점이지만, 이 파트너십은 뉴욕증권거래소와 전통적인 트랜스퍼 에이전트들을 포함한 전략의 일부일 뿐이며, 단독으로는 큰 변화를 가져오지 못할 것입니다.

쿠렌스는 다르다. 서류상으로는 약 3억 9천만 달러 규모의 싱가포르의 AI 및 결제 관련 핀테크 기업이며, 매출은 추정치로는 10배 정도 되지만 이익은 전혀 없다. 실제로는 리버스 합병 방식으로 거래되고 있다. 즉, 홍콩의 암호화폐 투자회사인 애니모카 브랜즈에 인수될 예정이다.아니모카의 주주들은 합병된 회사의 약 95%를 소유하게 될 것입니다., 3분기에는 타겟팅된 접근 방식을 사용함그래서 올해 그 주식 가치는 약 93% 상승했으며, 그렇기 때문에 매우 변동성이 클 수밖에 없습니다. 토큰화 협력 관계는 Currenc가 시장과, 그리고 미래의 Animoca 주주들에게도 온체인 자본시장이 자신의 전략의 일부라는 것을 알리려는 방안입니다. 하지만 이로 인해 Animoca의 수익 구조에는 아무런 변화가 없으며, 공개된 수수료나 서명된 발행자가 나타날 때까지는 그저 그럴 뿐입니다.

모든 “전략적 파트너십”과 마찬가지로, 경제적 측면을 전혀 고려하지 않는 경우에도, 이를 단순한 거래로 보기보다는 의도를 나타내는 표현으로 해석하는 것이 좋습니다. 세쿠리티즈는 성장 중인 분야의 핵심 기업이 되고자 하며, 이 계약도 그 목표와 일치합니다. 커런스는 온체인 자본 시장을 구축하는 기업으로서의 위치를 유지하고 싶어하지만, 결국은 애니모카가 되는 것이 목표입니다. 실제로 변화될 것은, 등록된 상장 기업, 명확한 수수료 체계, 그리고 토큰을 보유할 때 어떤 권리가 있는지 명확히 규정된 전송 계약입니다. 그때까지는, 솔직히 말해서, 두 회사가 자신들의 주식을 토큰화한 뒤 그 토큰을 판매하려고 하는 것입니다. 시장은 현재로서는 이를 마케팅 활동으로 간주하고 있습니다.