토큰화된 금과 런던의 세계의 금을 자국에서 유지하려는 노력

월요일에 금융행위감독기관은 몇 달 동안 고민해온 계획을 발표했습니다. 그것은 토큰화된 금에 대한 특별한 규제 체계를 마련하는 것이었으며, 영국의 자금 관리 규정에서 면제받는 것도 포함될 수 있습니다. 만약 이 기사를 ‘디지털 금을 구입하기가 더 쉬워진다’는 뉴스로 해석한다면, 그건 잘못된 해석입니다. 실제로 논란이 되는 것은 세계적인 기준 금속이 어떻게 중개되는지 여부입니다.

먼저 그 자체에 대해서부터 시작해보자. 토큰화된 금은 실제 금괴에 대한 권리를 나타내는 디지털 토큰이다. 영국에서는 문제가 되는 것은 금 자체가 아니라 법적 분류 방식이었다. 규제 기관들은 금 토큰을 보유하는 것이 “집단 투자 계획”의 일원이 되는지를 결정해야 했다. 이런 모호함 때문에 발행자들은 불안해졌고, 누가 합법적으로 이 제품을 구매할 수 있는지도 제한되었다. 바로 이러한 분류 문제가 시장이 존재할 수 있는지 여부를 결정하는 요소였다. FCA는 영국 은행과 재무부와 협력하여, 특정 조항을 면제해주는 것이 적절한지 고려하고 있다고 말한다.최종 결정이 내려지지 않았습니다..

FCA가 말하는 이유를 듣고 보면, 그 이유는 소비자 편의성 때문이 아닙니다. 그건…세계 금 협회에 따르면, 런던은 전 세계 금 거래량의 약 70%를 차지합니다.그리고 그 비율은 중국이 경쟁적인 금거래 센터를 구축함에 따라 압박을 받고 있습니다. 그 수치를 잘 지켜보세요. 그것이 이 전체 상황의 핵심입니다. FCA는 당신이 금 토큰을 구매하는 것을 쉽게 만드는 것이 아니라, 세계의 금이 베이징이 아닌 런던의 결제 및 보관 시스템을 통해 흐르도록 하는 것입니다.

그 아래에는 더 구체적인 수단이 있으며, 그것이 담보입니다. 영국 은행은 어떻게 할지 고려하고 있습니다.스테이블코인을 포함한 토큰화된 자산도 적합한 담보로 인정됩니다.은행들에게 유동성을 제공하는 자금 지원 체계에서, 올해 말에는 중앙 결제기관이 토큰화된 자산을 담보로 받아들이는 방안에 대해서도 협의할 계획입니다. 업계의 입장은 간단합니다. 미국 시장 참여자들은 평균적으로…필요한 것보다 약 7% 더 많은 담보를 가지고 있습니다.그리고 토큰화 덕분에 금은 무용한 금속이 아니라 실제로 활용될 수 있는 자산이 됩니다. 이것이 바로 진정한 변화입니다. 금이 가치 저장소에서 전체 금융 시스템의 도구가 되는 것입니다.

이 모든 것은 가상적인 것이 아닙니다. 그래서 규제 당국도 행동을 취하고 있는 것입니다. 토큰화된 금은 이미 시장에서 가장 빠르게 성장하는 부문입니다. 2026년 1분기 말 기준으로 그 규모는 약 56억 달러에 달합니다.단 한 분기 만에 30% 상승했으며, 실물 금보다 5.5배 더 빠르게 성장하고 있습니다.하지만 두 가지 주요 토큰은 해외에서 발행됩니다.테더 골드(XAUT)는 스위스 금고에서 보증됩니다.그리고 런던의 금고에 보관된 Paxos Gold(PAXG)도 있습니다. 만약 런던이 그 성장의 몫을 원한다면—그것이 바로 이 시스템의 목적이죠—그렇게 하기 위해서는 해외에서 발행된 자금을 다시 국내로 가져오는 규칙이 필요합니다. 문제는 그러한 결정에 따른 세금입니다.

이제 소매 투자자들이 고려해야 할 부분에 대해 이야기해 보겠습니다. 미국 시장에서는 이러한 조치의 즉각적인 영향이 간접적일 가능성이 높으며, 그대로 유지될 수도 있습니다. 이런 면제 조치가 소매 구매자들에게도 적용될지, 아니면 단지 대량 판매를 담당하는 부서들에만 적용될지는 불분명합니다. 또한, ‘금 화폐’라는 용어에 대한 오해도 있습니다. 금 화폐란 금속 자체가 아니라, 그 발행자와 관리자에게 대한 권리입니다. 환급 과정에는 많은 어려움이 있습니다. PAXG의 경우 바를 환급하는 과정에서 여러 가지 문제가 발생합니다.최소 무게가 상당히 큼그래서 소규모 보유자들은 일반적으로 개방된 시장에서 매각하는 경우가 많습니다. 미국도 같은 규정을 가지고 있습니다. GENIUS 법안은 통화와 연동된 안정성 코인에 대해 적용됩니다.금 토큰은 유동적인 상품 가격을 반영하기 때문에 제외됩니다.직접 투자할 수 있는 옵션들은 대부분 금 ETF나, 발행사의 위험이 포함된 토큰들입니다.

그러므로 서사와 주제를 분리해야 합니다. 토큰 발행자들이 홍보하는 내용은 “디지털 금이 더욱 합법적인 자산이 되었다”는 것입니다. 하지만 실제로는 세계적으로 중요한 금속을 처리하는 과정에서 누가 그 역할을 맡을지에 대한 경쟁입니다. 이는 결국 결제 시스템과 법적 규정에 의해 결정되는 문제이며, 홍보에 의한 것이 아닙니다. 투자자에게 있어서 진실된 전망은, 이는 장기적인 계획에 따른 제도적 인프라의 변화라는 것입니다. 물론 이는 런던의 규제 체계가 온오프라인 발행을 허용하는지에 달려 있습니다. 그리고 토큰화된 금에 대한 소비자 접근 방식은 여전히 금과는 다른 위험을 내포합니다. 바로 이것이 바로 규제 당국이 해결하려고 하는 문제입니다.