티네의 광학 인터커넥트 칩들: 실제적인 병목 현상, 검증되지 않은 수익원

단일 AI 랙 내의 GPU 클러스터들 사이의 광학 연결에 한계가 있습니다. 기존의 해결책인 디지털 신호 처리 장치가 내장된 플러그형 트랜시버는 전력 소비가 많고, 몇 미터밖에 되지 않는 거리를 연결할 때 지연 시간도 증가시킵니다. DSP 칩은 이 문제를 해결하는 데 도움이 됩니다.모듈 비용의 20%에서 40%그리고 소비되는 전력량이 수만 개의 링크에 걸쳐 곱해지면, 이는 랙의 전력 예산에 문제를 초래합니다.

이 문제를 해결하기 위한 방법은 ‘선형 플러그 가능한 광학’이라는 기술입니다. DSP를 제거하고, 신호 경로를 완전히 아날로그 상태로 유지합니다. VCSEL 드라이버가 빛을 생성하도록 하고, 트랜스임피던스 증폭기인 TIA가 그 빛을 복구하도록 합니다. 디지털 처리나 DSP는 전혀 사용하지 않습니다. 각 모듈당 전력 소비는 30%에서 50%까지 감소합니다.

일본의 반도체 설계업체인 THine Electronics는 2월 초에 바로 이와 같은 칩을 제작했다고 발표했습니다. ZERO EYE SKEW라는 자체 브랜드명으로 명명된 VCSEL 드라이버와 TIA 장치입니다.PCIe 6 및 PCIe 7은 초당 2테라바이트까지의 속도를 제공합니다.회사는 주장합니다.73%의 전력 감소와 90%의 지연 시간 감소DSP 기반 아키텍처와의 비교. 이 프로젝트는 일본 정부의 ‘Beyond 5G’ 기금으로부터 6억 2천2백만 엔의 지원을 받고 있습니다.

헤드라인은 순수한 AI 인프라에 관한 이야기처럼 보입니다. 실제로, 모든 LPO 모듈에는 VCSEL 드라이버와 TIA가 필요합니다. 또한, 멀티 테라바이트 규모의 데이터를 기가비트/레인 속도로 처리하기 위해 이러한 구성 요소를 설계하는 것은, 한 아키텍처에서 다른 아키텍처로 쉽게 전환될 수 없는 혼합 신호 아날로그 기술이 필요합니다.

하지만 그 체인을 따라가면, 더 넓은 간격이 생긴다.

THine made2025 회계연도에 464억 엔의 수익이 발생했습니다.약 3억 달러 정도입니다. 그 중 거의 전부는 데이터센터의 광학 인터커넥션에서 나오는 것이 아닙니다. 이 회사의 핵심 사업은 자동차용 이미징 칩과 V-by-One HS와 같은 디스플레이 인터페이스 표준입니다.플랫 패널 모니터를 위한 시리얼 비디오 프로토콜을 개발한 것그리고 최근에는 차량에 사용되는 다중 카메라 시스템도 있습니다. 광학 상호연결 칩셋은 연구 프로젝트에 불과하며, 수익원이 되는 것은 아닙니다.

그 다음으로는 타이밍 문제가 있습니다. 2026년에 PCIe 6 버전의 샘플을 출시하고, 2027년에는 PCIe 7 버전의 샘플을 출시할 계획입니다. 샘플 자체는 아직 인증이 완료된 것이 아닙니다. 인증이 완료된 것도 아니고, 대량 생산도 아직 이루어지지 않았습니다. LPO 생태계 자체도 아직 발전 중입니다. OIF나 LPO 멀티소스 협약과 같은 표준 기관들은 최근에야 상호운용성 테스트를 완료했을 뿐입니다.49개의 회사가 참여하고 있습니다.초기 배포 단계에서는 수동적인 조정이 필요했고, 이로 인해 효율성 향상 효과가 사라졌습니다. 현재는 자동 구성 프로토콜을 통해 이러한 문제를 해결하고 있지만, 이러한 속도에서는 신호 체인이 얼마나 취약할 수 있는지를 보여줍니다.

그리고 당신만이 유일한 플레이어는 아닙니다.마버엘은 2024년 12월에 1.6 Tbps LPO 칩셋을 발표했습니다.그리고 그 제품을 배송하고 있습니다. AI 네트워킹 소프트웨어 분야의 선두주자인Broadcom은 확장형 및 분산형 아키텍처를 위한 광학 상호연결 솔루션을 지속적으로 개발해왔습니다. 두 회사 모두 데이터센터 고객들과의 관계, 자격 요건, 그리고 이 문제에 대해 오랫동안 연구해온 엔지니어링 팀을 갖고 있습니다. 이는THine의 정부 지원 프로젝트가 존재한 기간보다 훨씬 더 오랜 시간 동안 진행된 것입니다.

그렇다고 해서 THine의 기술이 무의미하다는 뜻은 아닙니다. LPO에서의 아날로그 전송 경로가 신호 품질을 결정하는 곳입니다. VCSEL 드라이버의 균형 조정, TIA의 증폭 제어, 그리고 각 레인당 128 Gbps 수준에서의 다중 레인 간의 불균형 문제는 매우 복잡한 문제입니다. 만약 THine의 ZERO EYE SKEW 방식이 약속된 성과를 낸다면, 그 회사는 중요한 위치를 차지하게 될 것입니다. 일본 정부의 지원도 이를 전략적 중요 사업으로 여기고 자금을 지원한다는 신호입니다.

하지만 이번 보도자료에서는 답하지 않은 투자 관련 질문이 있습니다. 바로 THine의 경제 구조에서 광학 상호연결 기술이 차지하는 비율이 얼마나 되는가 하는 문제입니다.

주식은지난 한 해 동안 약 35% 증가했습니다., 타기2026년 광학 분야의 대규모 행사가 코헤르런트를 성공적으로 이끌었다.파브리네트와 광학 부품 관련 스타트업들이 많이 생겨났습니다. 하지만 이 회사는 아직 꾸준한 수익을 내고 있는 상태는 아닙니다.순이익당 주가는 음수입니다.현재의 여러 가지 요소들은, 수익이 발생하기 전에 이미 성공적인 데이터센터 전략의 일부를 반영하고 있습니다.

이 구조를 이해하려는 투자자에게는, 지도가 다음과 같이 보입니다:

• 종속성:VCSEL 드라이버와 TIA는 모든 LPO 광학 모듈에 필수적인 구성 요소입니다. 이들을 대체할 수 없습니다. 이는 확실합니다.
• 기술:THINE은 PCIe 6/7 LPO용 칩셋을 출시했으며, 정부의 지원을 받고 있습니다. 전력 효율성과 지연 시간 측면에서 우수한 성능을 자랑합니다. 하지만 독립적인 검증은 제한적입니다. 아마도 그럴 가능성이 높습니다.
• 고객 기반:LPO 칩셋과 관련된 명칭이 없는 데이터센터나 광학 모듈 고객은 아직 공개되지 않았습니다. 마벨과 브로드컴은 이미 이 분야에서 협력 관계를 가지고 있습니다. 이는 추측에 불과합니다.
• 경제학:오늘날 광학 상호연결 부문의 수익은 사실상 0에 가깝습니다. 제품이 예정된 일정대로 출시된다 하더라도, 이 부문은 아무것도 없는 상태에서 460억 엔 규모의 THine의 수익을 실질적으로 증가시킬 수 있을 것입니다. 현재의 평가는 그러한 상황이 일어날 것이라고 가정하고 있습니다. 하지만 이는 입증된 사실이 아닙니다.

체크포인트는 실제로 존재합니다. 하지만 그곳을 소유하는 과정은 아직 시작되지 않았습니다.

THine의 고속 시리얼 인터페이스 분야에서의 전문 지식은 진정한 것입니다.V-by-One HS는 수백만 개의 제품을 운송했습니다.자동차 및 디스플레이 분야의 고객들에게 이러한 전문성을 제공할 수 있습니다. 이 전문성은 원칙적으로 광학적 연결 기술에도 활용될 수 있습니다. 문제는, 충분히 빠르고, 충분한 규모로 이를 실현할 수 있는지, 그리고 데이터센터 분야에서 뿌리를 가진 경쟁사들과 비교했을 때, 현재의 가격이 합리적인지 여부입니다.

만약 이 이름을 보고 있다면, 방정식을 바꾸는 변수들은 구체적인 것입니다. 예를 들어, PCIe 6 칩셋에 관련된 고객의 자격 요건들, 광학 인터커넥트 관련 수익이 보도자료가 아닌 분기 보고서에 나타나는 사실, 그리고 LPO 배포가 시범 사업에서 실제 사업으로 넘어가면서 마버엘과 브로드컴이 어떤 대응을 하는지, 혹은 아무런 대응도 하지 않는지 등입니다. 이러한 것들이 나타나기 전까지는, THine는 신뢰할 수 있는 기술적 기회를 가지고 있지만, 그 기회가 이미 성공했을 것이라는 가정하에 평가가 이루어집니다.