테슬라의 실적 전망: 로보택시, 휴머노이드, 스페이스X가 주목받는 가운데, 이번 분기는 부진할 것으로 보입니다. 과연 머스크가 이 상황을 극복할 수 있을까요?

테슬라는 오늘 시장이 끝난 후 첫 분기 실적을 발표할 예정입니다. 투자자들은 이번 분기가 다소 부진할 것으로 예상하고 있으며, 그동안 투자자들의 관심은 점점 더 테슬라의 장기적인 AI 및 자율주행 기술 개발에 집중되고 있습니다.

기대는 여전히 낮은 수준입니다. 분석가들은 매출이 약 214억 달러에서 223억 달러 사이에 있을 것으로 예상합니다. 이는 4분기의 249억 달러보다 감소한 수치이지만, 전년도의 193억 달러보다는 증가한 수치입니다. 조정된 주당 수익은 약 0.35달러에서 0.37달러 정도일 것으로 예상됩니다. 이는 전년도의 0.27달러보다 상승한 수치입니다.

자동차 부문의 영업 이익률은 가장 주목받는 지표가 될 것입니다. 계속되는 가격 경쟁과 증가하는 비용으로 인해, 17% 미만으로 떨어질 경우 수익성에 더 큰 타격이 있을 수 있습니다.

엘론 머스크 CEO가 테슬라를 AI 및 로보틱스 분야의 회사로 만들려는 노력에도 불구하고, 여전히 자동차 부문이 재무 성과를 좌우하는 주요 부분입니다. 최근의 데이터에 따르면, 이러한 상황에 대한 압력이 점점 커지고 있는 것으로 보입니다.

테슬라는 상반기에 358,023대의 차량을 출하했습니다. 이는 시장 예상치보다 약 7,000대少한 수치입니다. 전년 동기 대비 출하량은 6.3% 증가했지만, 이 수치는 다소 왜곡된 것입니다. 그 이유는 작년 상반기에는 준피어 리프레시와 관련된 모델 Y의 생산 중단으로 인해 성과가 저조했기 때문입니다.

더 우려스러운 것은, 생산량과 배달량 사이의 격차가 점점 커지고 있다는 점입니다. 테슬라는 판매된 차량 수보다 5만 대 이상 더 많은 차량을 생산했습니다. 이 과잉 생산된 차량들은 주로 모델 3와 모델 Y에 집중되어 있습니다. 이러한 불균형은 물류적인 문제보다는 수요가 감소하고 있음을 시사합니다.

이전에는 꾸준한 성장 동력이었던 에너지 부문도 이제는 약화되는 추세를 보이고 있습니다. 테슬라는 이 분기 동안 8.8GWh의 에너지 저장 장치를 사용했으며, 이는 전 분기보다 38% 감소한 수치입니다. 이는 12~14GWh로 예상된 수치에 비해 현저히 낮은 수치입니다. 비록 에너지 부문이 여전히 장기적인 성장의 핵심 요소임에도 불구하고, 이러한 급격한 감소는 당분간의 전망을 어둡게 만듭니다.

단기적인 기준으로 볼 때 상황이 어려워 보이지만, 투자자들의 관심은 점점 더 테슬라의 미래 전략에 집중되고 있습니다. 특히 로보택시, 자율주행 기술, 그리고 인간형 로봇에 대한 투자가 주목받고 있습니다.

이 회사는 최근 덜레스와 휴스턴에도 무정부식 로보택시 서비스를 확대했습니다. 이는 오스틴에서 시작된 서비스 확대에 더해진 것입니다. 하지만 차량 수, 이용률, 마일당 수익과 같은 중요한 정보들은 아직 공개되지 않았습니다. 이로 인해 투자자들은 서비스의 확장성과 수익 창출 가능성에 대해 명확한 정보를 원하고 있습니다.

완전한 자율 주행 기능은 큰 문제가 될 수 있습니다. 모스는 오랫동안 테슬라 차량의 완전한 자동화를 약속해 왔습니다. 하드웨어 3 모델을 소유한 사람들은 향후 무인 운전 기능과의 호환성에 대한 업데이트를 기대하고 있습니다. 하지만 그 시기와 방법에 대해서는 아직 명확한 설명이 필요합니다.

테슬라의 ‘옵티머스’ 인간형 로봇도 주목받고 있습니다. 차세대 모델은 기존보다 훨씬 향상된 유연성을 갖출 것으로 예상됩니다. 올해 중후반에 소량 생산이 시작될 예정이며, 2027년에는 더 큰 규모로 생산될 것입니다. 머스크는 옵티머스를 테슬라의 장기적인 가치 평가에 있어 중요한 요소로 여기고 있습니다.

동시에, 자본 지출도 급격히 증가할 것으로 예상됩니다. 테슬라는 올해 200억 달러 이상의 자본 지출을 예상하고 있습니다. 이는 2025년의 85억 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 이러한 증가는 AI 인프라, 칩 개발, 로봇 기술, 그리고 제조업 확장과 관련된 투자들 때문입니다. 이러한 상황으로 인해 현금 흐름이 압박받게 되며, 어쩌면 현금 흐름이 음수가 될 수도 있습니다.

그러한 지출의 핵심적인 부분은, 테슬라가 추진하고 있는 야심찬 칩 및 제조 관련 계획들입니다. 여기에는 차세대 AI 칩과 테라팹 시설의 건설이 포함됩니다. 이러한 계획들은 테슬라의 수직적 통합을 강화할 수 있겠지만, 동시에 상당한 실행 및 재정적 위험도 초래합니다.

스페이스X는 머스크의 인공지능 스타트업인 xAI를 인수했으며, 올해 후반에 상장할 가능성이 있습니다. 이로 인해 일부 투자자들은 머스크가 테슬라에 집중하는 동시에 스페이스X의 상장을 어떻게 처리할지에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 머스크는 이전에 스페이스X의 상장 시 테슬라 투자자들에게 우선적으로 주식을 제공할 수 있다고 언급했지만, 이러한 가능성이 실현될지는 여전히 불확실합니다.