탱커가 오만을 통과해 운항했고, 탱커의 물량도 줄어들었습니다. 이것이 호르무즈 시장의 반응입니다.

화요일 아침, 영국이 운영하는 해양 안전 기관은 익숙한 경보를 기록했습니다. 오만 해안에서 몇 마일 떨어진 호르무즈 해협에서 정체불명의 물체에 의해 피해를 입은 석유선이 작동 불능 상태가 되었습니다. 엔진이 손상된 것입니다.선상에서 화재가 발생했으나, 승무원들은 안전하다고 보고했습니다.24시간 후, 트럼프 대통령은 폭스 뉴스에 이 해협이 “매우 잘 작동하는 해협”이라고 말했습니다.많은 석유가 흘러나오고 있어요.“완전히 미사일 제거된” 수로라는 것이며, 가끔씩 드론이나 로켓 등이 발사될 수도 있다고 합니다. 미국의 동맹국들은 이 미사일 제거 주장에 대해 의문을 제기했습니다.

전함이 감시하는 사건 보고서와 대통령의 진단 사이에는 투자자에게 중요한 정보가 있지만, 그 정보는 어느 쪽에도 명시되어 있지 않습니다. 바로 그 수로를 통해 오일이 어떻게 이동하는지에 대한 정보입니다. 불타는 유조선 사건을 쉽게 해석하면, 세계에서 가장 중요한 수로가 막힐 때, 오일을 구입하고 운송업자를 구입해야 한다는 것입니다. 하지만 이번 주에는 시장이 그 뜻을 다르게 해석했습니다. 브렌트 원유 가격은 배럴당 87달러까지 하락했습니다.외교적 진전의 징표가 계속해서 감소하고 있습니다.여전히 작년에 비해 약 4분의 1 높은 수준이지만, 봄철 수준에는 미치지 못합니다.117달러를 넘는 가격입니다.그리고 폐쇄된 해협에 가장 많이 의존하는 회사들, 즉 원유 운반선 소유업체들은 매각되었습니다. 프론트라인은 약 5%, 티카이 탱커스는 7% 이상, 인터내셔널 세이웨이스는 5% 이상 하락했습니다. 이러한 움직임의 원인은 수치가 아니라 특정 상황이었습니다. 이란과 오만도 발표를 했습니다.해협을 통과하는 임시 노선이며, 지뢰 제거 작업도 포함됩니다.그리고수로를 통한 수익 공유 협정.

두 가지 기준 사이의 차이가 바로 그 ‘상황’입니다. 6개월 동안 호르무즈를 통과하는 데 드는 비용은 매우 높았습니다. 이는 해협의 상태를 파악하는 가장 좋은 지표입니다. 걸프 지역을 통과하는 데 드는 전쟁 위험 보상 비용도 마찬가지입니다.0.25% 정도전쟁 이전에 선박의 가치는 약 1억 달러짜리 슈퍼트anker의 경우 25만 달러 정도였습니다. 여름 동안 계속된 공격들로 인해 그 가치는…주정가는 선박 가치의 7.5%에서 10%에 달한다고 합니다.대통령이 지정한 동일한 수로를 통해 화물을 운송하는 데만 300만 달러에서 1천만 달러에 달하는 추가 비용이 든다.완전히 해독된괌에서 중국까지의 화물 운송 비용은 이번 여름에 톤당 약 78달러였으며, 이는 5년 평균치의 약 4배에 해당합니다.

처리량이 맞습니다.전쟁 이전의 평소 날에는 130척 이상의 선박이 해협을 건넌다.이달에 배송 추적 회사들이 기록한 수치입니다.어떤 날은 몇 번의 교차가 있고, 또 다른 날은 아무런 교차도 없다.미국 해군의 호위를 받아 여전히 움직이고 있는 교통량에 대해 워싱턴은 주장한다.전쟁 전 수준의 석유 유통량의 약 절반이 여전히 이루어지고 있다.좁은 통로는 정상적인 교통량의 일부만으로도 물리적으로 열려 있게 될 수 있지만, 이용자가 중요하게 생각하는 모든 면에서는 여전히 닫혀 있는 상태가 됩니다.

이것은 즉각적인 상황이 끝날 것이라는 주장을 구체적인 결과로 연결시킵니다. 왜냐하면 전쟁 중의 현금은 어떤 이익표에서 나타나는지에 따라 분류되지 않기 때문입니다.

탱커 운영자들부터 시작해보자. 그들의 수익은 전쟁 보상금 중 가장 깨끗한 부분이다. 선두국가들은 명확히 그렇다고 말한다.약간 조정된 분기별 이익을 분배합니다.– 이 배당금은 일시적인 현금으로, 하루의 가격 변동에 따라 달라집니다. 지난 12개월간의 수익률은 약 7.6%였고, 인터내셔널 세이어스의 경우는 약 8.9%였습니다. 둘 다 배당금 비율이 지난 연도의 수익의 45% 미만이었습니다. 이는 수입처럼 보이지만, 테헤란과 무스카트의 사람들이 전화를 걸기 전까지는 그 방향은 하락할 가능성이 있었습니다. 프론트라인은 첫 분기에 주당 2.51달러의 수익을 거두었고, 두 번째 분기에는 1달러 미만으로 예상되었습니다. 또한 회사는 이미…2분기 VLCC 선박의 82%를 181,700달러로 고정시켰습니다.– 강한 평시 수익률이지만, 실제로 발생하는 이익은 그 순간에만 나타납니다. 시장은 나머지 상황을 예측하지 못합니다. Frontline의 경우 7.6%의 후행 수익률이 나타나는데, 미래 수익률은 약 1.7%입니다. International Seaways의 경우는 8.9%의 후행 수익률이 있고, 미래 수익률은 1% 미만입니다. 다시 말해, 시장은 그 이익을 전혀 신뢰하지 않았습니다. 긴급 상황에서 발생하는 이익은 그 순간에만 지불됩니다.

이제 다른 책에 대해서 말하자면, 엑손은 23년 연속으로 배당금을 증가시켜왔습니다. 이는 약 300억 달러의 순 현금흐름으로 충분히 감당될 수 있는 수준입니다. 총부채는 320억 달러 미만이며, 자본금은 2600억 달러가 넘습니다. 엑손의 현금은 위기 상황에서 사용되는 도구가 아니라, 일반적인 상황에서도 유용한 자산입니다. 전쟁이 있든 없든, 이러한 자산의 가치는 변하지 않습니다. 심지어 완전히 다시 열린 통로라 할지라도, 그 혜택은 그대로 남아 있습니다. 분석가들은 이 점을 잘 알고 있습니다.2026년 브렌트 원유 평균가는 약 30% 상승하여 거의 83달러에 도달했습니다.분쟁이 시작된 이후로 계속되고 있습니다. 그리고 이러한 위기 상황에서도 공급 측면의 문제가 계속해서 나타나고 있습니다. 해협은 세계적으로 거래되는 석유의 약 5분의 1을 운송하는 곳입니다. 평시에는 하루에 약 2천만 배럴의 석유가 이곳을 통해 운송됩니다. 하지만 올해는 호르무즈 해협을 통과하지 않는 석유의 양이 계속 증가하면서 시스템이 마비되었습니다. 미국의 원유 생산량도 감소했습니다.4월에는 하루에 1,397만 배럴의 생산량을 기록했으며, 5월에도 수출량이 새로운 기록을 세웠습니다.풍부함이야말로 안전장치입니다. 그 위에는 더 높은 가치를 가진 요소가 존재합니다.

이 모든 것은 복도가 열릴 것이라는 약속이 아닙니다. 이란은 제재가 해제될 때까지는 완전한 재개를 기다려야 한다고 분명히 말하고 있습니다. 워싱턴은 그러한 조치를 제공하지 않았으며, 협상은 임시적인 것이라고 합니다. 또한, 방화된 지역을 통과하는 길도 확실한 사실이 아닙니다. 만약 이러한 협정이 무너진다면, 위기 상황이 다시 발생할 것이고, 탱커의 현금 흐름도 계속될 것입니다. 그렇게 되면, 거짓된 이야기가 다시 등장할 것입니다. 즉, 선박이 공격을 받으면 무역이 중단된다는 것입니다. 시장은 보험, 화물, 석유 등의 가격을 보고 이미 비상 상황이 끝날 것이라고 판단했습니다. 8.9%의 탱커 수익률을 보는 투자자에게는, 내년의 배당금이 무엇인지가 중요합니다. 제 생각에, 배당금의 지속성은 그 배경에 있는 현금의 수준이 결정됩니다. 이번 주에 기능하는 해협의 가격을 보면, 어떤 회사의 현금이 얼마나 견딜 수 있는지 알 수 있습니다.