정상회의 사진과 그 뒤에 있는 장비들

9월 9일부터 10일까지 홍콩에서 개최된 제11회 벨트와로 정상회담에는 6,200명 이상의 관계자와 경영진이 참석했으며, 많은 성과가 있었습니다.31억 달러 규모의 MoU, 신규 프로젝트 및 계약들정상회담 전과 회의 중에 최종 결정되었습니다. 전시업체 중에는 스마트 결제 단말기 제조업체인 상하이의 SUNMI도 있었으며, 이 회사는 이 기회를 이용해 유라시아 지역의 두 파트너와 ‘협력 협약’을 체결했습니다.터키의 토큰 파이낸셜 테크놀로지스와 몽골의 M은행헤드라인에는 규모의 확대가 있다고 말하고 있지만, 실제 내용은 훨씬 좁은 편입니다. 투자자들이 이를 기회로 해석하려 할 때는 신중해야 합니다.

먼저, SUNMI가 실제로 무엇인지 알아보겠습니다. 이 회사는 안드로이드 기반의 매장 결제 장비를 판매합니다. 즉, 카운터 상의 단말기나 키오스크, 그리고 매장이나 식당에서 사용하는 휴대용 카드 리더 등입니다. 또한 “BIoT 플랫폼”이라고 부르는 소프트웨어도 제공합니다. 이 회사의 전략은 저렴한 하드웨어에 반복적인 소프트웨어와 결제 수익을 결합하는 것입니다. 하지만 문제는 그 조합입니다. 2022년부터 2024년까지 하드웨어만으로 얻은 수익이 약…수익의 99%플랫폼 비즈니스는 거의 아무런 영향도 미치지 않습니다. 하지만 이는 매우 큰 하드웨어 비즈니스입니다. 2024년 기준으로 CIC은 SUNMI를 세계 최대의 안드로이드 기반 BIoT 공급업체로 평가했으며, 그 시장 점유율은 두 자릿수에 달합니다.2023년에 판매된 터미널 중 4분의 1은 안드로이드 기기였습니다..

이 파트너십은 변형이 아니라 유통에 가깝다고 볼 수 있습니다. 결제 단말기는 형식적이고 상품화된 시장이며, 중국이 주요 생산국입니다. 개별 상인들은 단말기 브랜드를 선택하지 않으며, 은행과 결제 처리업체가 그 역할을 합니다. 따라서 한 국가의 상인들에게 도달하려면 단말기 제조업체는 이미 현지에서 운영되는 사업자와 협력해야 합니다. 이것이 두 계약의 논리입니다. 터키의 코치 홀딩스에 속한 토큰사는 100만 개 이상의 단말기를 판매했습니다.베코 브랜드 현금계 POS 장비그리고 M 은행은 하루에 16.5백만 건의 은행 거래를 처리합니다. M 은행은 몽골 최초의 은행입니다.분기 없이, 디지털에 집중된 은행SUNMI의 장비를 그러한 파트너와 결합하면, 고객층도 함께 확보될 수 있으며, SUNMI에게는 별도의 판매 비용이 들지 않습니다.

그것은 중요한데, SUNMI의 경제 구조는 소프트웨어 회사가 아닌 하드웨어 회사의 구조이기 때문입니다. 순이익률은 불안정한 상태였습니다.26.5%와 32.4%최근 몇 년 동안, 수익의 10분의 1 이상이 판매 및 유통에 사용되고 있습니다. 회사의 재무제표를 보면 이러한 성장이 어떻게 이루어졌는지 알 수 있습니다. 2022–24년 동안 받아야 할 매출액이 두 배 이상 증가했으며, 미결제 매출도 크게 증가했습니다.36에서 89까지어떤 확장 제품들이 불확실한 결제 환경의 시장에 신용으로 판매되고 있는 것입니다. 최근 반년간의 데이터를 보면 긍정적인 측면과 부정적인 요소가 모두 존재합니다. 수익도 증가했습니다.25.8%가 RMB1.76억에 해당합니다.흑자율은 32.1%로 유지되었으며, 해외 매출도 전체 매출의 80% 이상을 차지했습니다. 하지만 회사는 여전히 7천만 위안의 순손실을 기록했습니다. 이는 외환 변동과 상장 관련 비용 때문이라고 했습니다. 이는, 수십 개의 외국 통화로 수익을 얻는 기업이 외환 환율의 리스크를 항상 받아들여야 한다는 것을 보여줍니다.

한편, 이 주식의 가격은 아직 공개되지 않은 재무제표에 기반한 정보를 바탕으로 책정된 것입니다. 홍콩에서 상장된 이후로…2026년 4월 말SUNMI는 매우 높은 평가를 받고 있습니다. 2026년 9월 기준으로 P/E 비율은 약 147에 달했는데, 이는 수익이 낮기 때문에 발생하는 부수적인 요인입니다. 또한 SUNMI의 상장 가격도 적당한 수준이었습니다.동종 그룹 대비 21배의 수익 성장률, 약 13에 달함시장은 소프트웨어와 결제 시스템이 언젠가 하드웨어를 압도할 것이라는 기대감 때문에 높은 가격을 지불하고 있습니다.

벨트 앤 로드 협정들은 그러한 야망의 증거일 뿐, 그 야망이 실현된다는 증거는 아닙니다. 이러한 협정들로 인해 시장이 더욱 규제가 엄격하고 분열된 형태가 되며, 단일 하드웨어 공급업체가 혼자서 시장에 진출하는 것이 어려워집니다. 하지만 이 협정들은 “탐색”을 목적으로 한 것일 뿐, 실제 수익 창출을 위한 조치는 아닙니다. 만약 토큰과 M 은행이 진정한 판매처가 된다면, SUNMI 장비를 판매하면서 각 거래나 각 장비당 요금을 받는다면, 그 플랫폼은 성공할 수 있을 것입니다. 하지만 그들이 단순히 더 많은 상품을 판매한다고 해서, 이미 성장해온 사업에 추가적인 수익을 가져오는 것은 아닙니다.

그것이 독자가 주의해야 할 변수입니다. 왜냐하면 그것만이 최고점에 도달하지 못하는 유일한 요소이기 때문입니다. 이 뉴스를 신중하게 해석하자면, 신뢰할 수 있는 하드웨어 회사가 자신만의 시장에서의 우위를 유지하면서도 두 가지 더 많은 시장으로 진출하는 것입니다. 비용이 많이 드는 점은, 판매가 소프트웨어적인 장벽이 되고 있다는 것이지만, 이는 영업실적에서 증명되어야 합니다.