‘전략적’이라는 라벨은 실제로 실행 가능한 계획과는 다름: 로키 그래핀의 이야기

지난주, 서스캐처원주의 작은 탐사회사인 아바스카 리소시즈는 뉴스 헤드라인에 오를 만한 중요한 인정을 받았습니다. 그들의 로키 플레이크 흑연 매장지는 캐나다 투자 서밋에서 중요한 매장지로 선정되었으며, “전략적 중요 광물 자원”으로 평가되었습니다. 광업 분야에 익숙하지 않은 투자자들에게는 이는 그 매장지가 가치가 있다는 증거와 같습니다. 하지만 그 전에, 그런 느낌이 과연 사실인지 확인해보는 것이 필요합니다.

인장은 가시성의 문제일 뿐, 유효성 검사가 아닙니다.

캐나다 투자 서밋은 정부 주도의 마케팅 행사입니다. 이 행사는 9월 14일부터 15일까지 토론토에서 개최될 예정이며, 마크 카니 총리가 주최를 맡고 CPP Investments와 PSP Investments가 주관합니다. 목표는 5년 동안 약 1조 달러에 달하는 새로운 투자를 “전략적인 캐나다 산업”에 집중시키는 것입니다. 참여 투자자들에게는 이 자료가 제공되며, 이들은 전체적으로 100조 달러 이상의 자산을 관리하고 있습니다.포용적인 접근 방식이란 정부가 해당 프로젝트의 재정적 실행 가능성을 보장한다는 의미는 아닙니다. 그리고 이 포용적인 접근 방식은 어떠한 자금 지원도 없이 이루어집니다.포함시키는 것은 그 청중 앞에 그 프로젝트를 선보이는 것입니다.

하지만 문제는, 선정 기준이 불명확하다는 점입니다. 여러 프로젝트가 같은 주에 동일한 승인을 받았습니다. 예를 들어, Critical Elements의 Rose 리튬 프로젝트도 그중 하나였죠. 또한, 제안서 자체도 홍보적인 성격을 띠고 있습니다. 이는 더 자세히 살펴보라는 초대장에 불과하며, 해당 자산이 가치 있는지에 대한 판단은 아닙니다.

기사의 숫자 뒤에는 하나의 가격이 있습니다.

그렇다면 실제 투자 사례는 어디에서 나오는 걸까요? 회담에서 나온 것이 아닙니다. 이는 아바스카가 8월에 발표한 예비 경제 평가 보고서인 PEA에서 비롯된 것입니다. 겉보기에는 그 수치들이 꽤 괜찮아 보입니다.8%의 할인율로 계산했을 때, 1억 3천만 달러의 세후 순현금가치가 됩니다. 세후 내부수익률은 16.7%, 회수기간은 4.7년이며, 매년 66,500톤의 흑연을 생산할 수 있습니다..

PEA를 이해하는 것이 중요합니다. 왜냐하면 그것은 약속이 아니라, 단지 설계도에 불과하기 때문입니다. 이는 아직 “자원”으로서의 성격을 갖는 것일 뿐, 실제로 사용될 수 있는 “저장량”은 아직 아닙니다. 그 프로젝트에는 6.99백만 톤의 그래핀질 탄소가 포함된 자원이 있으며, 15.83백만 톤의 추정된 자원도 있습니다. 그리고 그 프로젝트의 경제적 성공은 단 하나의 큰 가정에 달려 있습니다.흑연 정제물의 가격은 톤당 1,450달러입니다..

이 점에 초보자는 주의를 기울여야 합니다. 왜냐하면 아바스카는 이 문제에 대해 어떠한 통제권도 없기 때문입니다. 흑연 추출물은 상품화된 물질이며, 가격은 중국이 결정합니다. 중국은 채굴된 천연흑연의 약 80%와 전기차 배터리를 공급하는 애노드 생산 체인의 대다수를 장악하고 있습니다.2026년 상반기 동안 가격은 안정된 상태를 유지했으며, 중국 생산자들이 저비용 원자재를 시장에 대량으로 공급함으로써 서방 생산자들은 어려움을 겪었습니다.공급 안보 문제가 결국 서방의 흑연 가격을 다시 인상시킬 것이라는 구조적 논거가 있습니다.중국은 2026년 11월까지 미국에 대한 강화된 흑연 수출 통제를 중단했습니다.하지만 그건 미래의 희망일 뿐, 현재의 가격이 아닙니다. 지금으로서는 캐나다의 신규 진입자는, 그 시장에서 가장 큰 경쟁자가 장악하고 있는 시장에서 가격을 받아들이는 존재에 불과합니다.

가능한 주장 검사법

이제 가장 어려운 부분을 추가해 보겠습니다. 광산 건설에는 엄청난 자금이 필요합니다. 총 프로젝트 비용은 약 3억7천만 달러이지만, 광산 건설에 드는 비용은 2억1천6백만 달러나 됩니다. 이번 여름에 아바스카는 300만 캐나다달러까지의 민간 투자를 유치하겠다고 발표했습니다. 물론 이는 환율 승인이 필요합니다.– C$0.25의 흐름식 주식과 C$0.20의 일반주식으로 올해의 탐사 시추 작업에 자금을 조달하기 위해서입니다.건설 비용을 충당할 수 있는 수익이 전혀 없습니다. 그 공백을 메우기 위해서는 전략적 파트너나 대량 구매 계약이 필요하지만, 이는 보장된 것이 아닙니다. 공시서류를 통해 그러한 회의를 조율할 수는 있지만, 실제로 그 일이 일어나는 것은 아닙니다.

직접적으로 말하자면, 이는 수익을 가져다주는 자산이 아닙니다. 배당금도 없고, 수익도 없으며, 현금 흐름도 없습니다. 이는 판매 전 단계의 자산일 뿐입니다. 만약 수익이 발생한다 해도, 그 수익은 여러분과 회사가 함께 믿고 있는 가격 가정에 달려 있습니다. “전략적 중요 광물”이라는 명칭은 캐나다가 이를 중요하게 여긴다는 것을 의미할 뿐, 실제로 그렇다는 것은 아닙니다.

실제로 사건을 진전시키는 것은, 그리고 주목해야 할 것은, 타당성 연구와 서명된 계약 조건, 그리고 최종적인 자금 조달에 관한 조항들입니다. 정상회담의 결정은 그다지 중요하지 않습니다. 그 인식이 무엇인지 잘 이해하세요: 그것은 문서를 열어보는 이유일 뿐이며, 1,450달러라는 가격 조건도 항상 여러분 앞에 놓여 있습니다.