인플레이션이 심해지는 가운데 주식가격이 상승했다: 헤드라인 속에 숨겨진 신호

이것은 생각해볼 만한 수수께끼입니다. 금요일 아침, 정부는 미국…지난 한 해 동안 소비자 물가는 3.4% 상승했습니다.9월 16일에 연방준비제도의 금리 인상 가능성이 높아질 정도로 뜨거운 상황이었습니다.약 68%에서 80% 이상으로 증가그러고 나서 주식과 채권 모두 상승했습니다.

그건 모순적인 말처럼 들립니다. 악화되는 인플레이션 소식이 주식에 해롭다는 것을 알고 있는 사람들에게는, 가장 비관적인 뉴스가 나왔음에도 불구하고 주가가 상승하는 것은 시장이 정신을 잃은 것처럼 보입니다. 하지만 그렇지 않았습니다. 시장은 항상 그랬던 대로, 자신이 이미 알고 있는 것과 아직 모르는 것들을 사람들에게 전달하는 역할을 하고 있었습니다.

헤드라인은 흥미로웠지만, 놀라움은 별로 없었다.

보고서에 실제로 언급된 내용부터 시작해 보겠습니다. 주요 물가 지수는 8월에 0.4%, 전년 대비에는 3.4% 상승했으며, 이는 예상치와 일치합니다. 식품과 에너지 비용을 제외한 핵심 물가 지수는 월간 기준으로 0.3% 상승했습니다.0.2%의 합의치보다 10분의 1 포인트 더 뜨거운 수치입니다.12개월 기준으로 핵심 비율은 2.4% 정도였습니다.

초보자들이 가장 놓치는 것은, 시장이 인플레이션 수준을 거래하지 않는다는 점입니다. 시장은 데이터가 말하는 내용과 실제 가격에 반영된 내용 사이의 차이를 거래합니다. 보고서가 발표되기 전부터 이미 약 68%의 인플레이션 상승이 예상되었기 때문에, 그 결과로 금리 인상이 이루어졌지만, 이는 거시경제 상황을 바꾸지는 못했습니다. 이는 대부분의 트레이더들이 이미 받아들인 금리 인상이었습니다. 나쁜 소식이 기대와 일치할 뿐이라면, 더 이상 팔 수 있는 새로운 정보는 없습니다. 그러면 “소식에 따른 매도”는 “하락장에서 매수”로 변질될 수 있습니다.

이것은 수요의 급증이 아니라 공급의 충격이었습니다.

이 집회가 의미가 있는 두 번째 이유는무엇비싸졌어요.가솔린 가격은 그 달에 3.9% 상승했으며, 전체 CPI 상승액의 3분의 1 이상을 차지했습니다. 에너지 관련 지수는 작년 대비 16% 이상 상승했습니다.그 아래에는 석유 시장이 있습니다.중동 분쟁으로 인해 배럴당 100달러 이상이 되었다.목요일의 생산비 보고서에 따르면 디젤의 가격이 기록적인 수준에 도달했습니다.

이는 연준에 중요한 문제이며, 따라서 시장에도 영향을 미칩니다. 석유가 원인이 되는 가격 상승은 공급 충격입니다. 중앙은행의 금리 조정 방식으로는 더 많은 시추 공사를 하거나 전쟁 지역을 진정시킬 수 없습니다. 휘발유 가격 상승을 막기 위해 금리를 인상하는 것은 결국 다른 문제를 초래할 뿐입니다. 연준도 그 사실을 잘 알고 있습니다. 그래서 시장이 이 소식을 접했을 때, 에너지 분야가 큰 영향을 미치는 반면, 다른 분야들은 거의 영향을 받지 않는다는 것을 알게 됩니다.임대료는 0.2% 미만으로 하락했으며, 의료 서비스와 자동차 보험은 오히려 감소했습니다.– 조용했다. 이는 일시적인 인플레이션이며, 계속해서 악화되는 형태가 아니라는 신호다. 특히, 휴전 신호가 나오면서 석유 가격도 약 3% 하락했는데, 다음 보고서에서 더 나쁜 상황이 나타날 것이라는 우려가 줄어들었다.

그래서 채권도 주식과 함께 상승했습니다. 수익률은 초기에는 4.99%로 다년간 최고치에 도달했지만, 이후 4.94%로 떨어졌습니다. 보통 인플레이션 위험이 있을 때는 두 시장이 반대쪽으로 움직이는 경우가 많지만, 이번에는 두 시장이 함께 극복할 수 있다는 신호입니다. 따라서 사람들은 이것이 급격한 금리 인상의 시작이 아니라고 생각합니다. 오히려 이미 대부분 예측된 수준인 금리 인상의 종말이라고 봅니다.

판매를 거부하는 것 자체가 하나의 신호입니다.

모든 것을 한 지도에 표시해보면, 그런 복잡한 모양은 덜 보입니다. S&P 500은…이번 여름에 7,800 근처에서 새로운 기록적인 고가를 기록했습니다.강력한 2분기 실적에 힘입어, 인공지능 관련 상품의 호황과 연준의 금리 인하 정책 덕분에 주가가 상승세를 이어가고 있었습니다. 하지만 금요일을 기점으로는 다우존스 지수는…2026년의 두 번째로 나쁜 주였습니다.수익률은 연간 최고치에 도달했고, 포지셔닝도 혼란스러워졌습니다. 가까운 미래에 상황이 쉽게 해질 것 같지는 않습니다. 바로 그때가 바로, 현재의 상황을 받아들이는 시장이 순조롭게 탈출할 기회를 주지 않는 순간입니다.

그런 거부는 단지 정보에 불과합니다. 진짜 나쁜 소식이 시장을 흔들지 않는다면, 그건 누가 구매하고, 시장의 상황이 어떻게 되는지를 나타내는 신호입니다. 강세장에서 구매자들은 비싼 가격에도 불구하고 그냥 그냥 받아들이는 것이며, 위협으로 여기지 않습니다. 같은 방식으로 헤드라인을 바라보면 됩니다. 데이터도 신경 쓰지 않을 것입니다. 왜냐하면 최소한의 구매자들도 시장의 상황이 제한적이라는 것을 이미 알고 있기 때문입니다.

진실한 경계

이 모든 것은 인플레이션을 무시할 수 있는 권리가 아닙니다. 이 모든 상황은 에너지라는 한 가지 요소에 달려 있습니다. 가격 상승이 단순히 석유 가격의 변화로 끝나는 것이 아니라, 임대료나 광범위한 서비스 비용, 임금으로 나타나기 시작하면 “이건 일시적인 현상일 뿐”이라는 주장은 사라지고, 상황은 다시 재평가될 것입니다. 오일 충격은 바로 공급망의 혼란으로 인해 유동성 순환이 지속되지 못하는 경우입니다. 그런 경우에는 전 세계적인 완화 조치만으로는 해결할 수 없습니다.

따라서 소매 투자자에게 중요한 것은 “이 저점에서 매수하라”거나 “상승세를 이용해 Short 하라”는 것이 아닙니다. 중요한 것은 모든 인플레이션 관련 뉴스를 질문으로 해석하는 것입니다. 에너지 관련 소식과 일반적인 시장 신호를 구분해야 합니다. 시장이 나쁜 수치에 대해 떨어지는 것을 막는 것은 추세를 따라가야 할 이유가 아닙니다. 그것은 시장이 이미 걱정할 만한 상황을 처리했다는 신호입니다. 이러한 날들에는 대부분의 이익이 바로 그 구분에서 나옵니다.