주식들은 높은 인플레이션으로 인해 상승했습니다. 비밀은 핵심에 있습니다.

금요일 월스트리트의 헤드라인은 모순적이었다. 다우지수는 약으로 상승했다.500점8월 인플레이션 보고서가 발표된 직후 – 바로 그 보고서가…시장에서 연방준비제도의 금리 인상 가능성은 약 88%로 추정됩니다.“인플레이션이 상승하면 주식에 좋지 않다”는 원칙을 받아들인 사람은 설명을 해야 합니다. 사실, 시장은 일주일 내내 걱정했던 그 보고서를 기쁘게 받아들이지 않았습니다. 그들은 가장 걱정했던 일이 실제로 일어나지 않았다는 것을 알게 되었습니다.

두 번의 인플레이션이 있었지만, 그 중 단 하나만이 심각한 것이었습니다.

혼란은 “인플레이션”이라는 단어에서 시작됩니다. 이 단어는 같은 달에 발생하는 두 가지 매우 다른 수치를 포함합니다. 헤드라인에 나와 있는 소비자 물가는 상승했습니다.8월에는 0.4%였으며, 예상과 일치했고, 연간 기준으로는 3.4%로 변동하지 않았습니다.그것이 뉴스의 주목을 받는 수치입니다. 하지만 식품과 에너지와 같은 변동적인 항목들을 제외하면, 실질 인플레이션은 더 부드러워졌습니다.월별로 0.3%연도별로 비교했을 때…2.4%, 5년 만에 최저치로, 7월의 2.5%에서 하락했습니다..

헤드라인이 3.4%에 머물고, 핵심 지표가 연준의 목표치로 떨어지는 그 간극이 바로 전체 문제입니다. 이는 거의 전부 에너지와 관련된 문제입니다.휘발유는 월간으로 3.9% 상승했으며, 연간으로는 27.4% 상승했습니다. 이는 전체 지수의 월간 상승분의 3분의 1 이상을 차지했습니다.에너지는 계속해서 사용되고 있습니다.1년 전보다 16% 증가했습니다.이곳은 전반적으로 수요가 폭발하는 경제가 아닙니다. 이는 전쟁으로 인해 단일 상품의 가격이 재평가된 경우입니다.

공급 충격과, 왜 그로 인해 재고가 정상적으로 유지되는지

그 상품은 석유이며, 석유의 가격 변동은 어떤 이익 공시보다도 더 잘 설명해줍니다. 중동 지역의 긴장 상황이 석유 가격을 상승시켰습니다.브렌트 원유 가격이 100달러 이상보고서가 발표되기 전날들에는 석유 가격이 약간 상승했습니다.주간 기준 10% 할인— 그것이 바로 시장이 일주일 내내 팔고 있던 두려움이었습니다. 다우존스 지수는 금요일에 다시 상승세를 타기 시작했습니다.2026년의 두 번째 최악의 주였습니다.그리고 유가 상승도 문제였습니다.10년물 재무부 채권 수익률은 4.95% 정도로 여러 년 최고치에 근접함스톡을 갈아서 사용하는 경우입니다. CPI 발표일에 오일이 줄어들자, 압력 밸브가 열렸습니다.

이것이 인플레이션을 이해할 수 있게 하는 메커니즘입니다. 시장은 인플레이션의 전체 수준을 거래하지 않습니다; 그들은 단지 미미한 변화와 그에 따른 결과만을 거래합니다. 핵심적인 연간 인플레이션 수치는 여전히 감소하고 있습니다. 주요 지표상의 인플레이션 상승은 정치적 공급 충격 때문이며, 이런 충격이 사라진 후에는 다시 원인이 되지 않습니다. 따라서 투자자들은 이 보고서를 일시적인 현상임을 확인하는 것이라고 해석합니다. 석유 위기로 인해 타격을 입었던 산업들, 예를 들어 소비재 관련 산업들은…8월 중순 이후로 6.5% 하락했습니다.그들은 다시 숨을 쉬기 시작했습니다. 지난 한 달 동안 에너지 산업만이 S&P 500 시장에서 상승세를 보였습니다. 그 ‘클럽’은 점점 줄어들고 있습니다.

이 연대는 해결책이 아니라, 그저 위안일 뿐이다.

이번 회의가 금리 인상 가능성이 높은 상황에서 일어난다는 점이 중요합니다. 왜냐하면 이는 시장이 이미 금리 인상에 대비해 준비를 해왔다는 것을 의미하기 때문입니다. 다음 주 회의에서 금리 인상이 있을 것이라는 CME FedWatch의 예측치는 상승했습니다.데이터 이전의 약 71%에서 약 88%에 해당합니다.가격에 이미 포함된 것들을 축하할 필요는 없습니다. 인플레이션이 크게 줄어들었으며, 보고서에서 드러난 것은 Fed가 어쩔 수 없는 상황을 초래하고 금리를 더욱 하락시킬 수 있는 최악의 인플레이션 상황이 없다는 점입니다.

그곳이 바로 지속 가능한 신호가 존재하는 곳입니다. 하이킹은 자산 가격에 아무런 영향을 미치는 것이 아닙니다. 오히려 금융 환경이 더욱 악화되는 것이며, 이는 위험 자산의 가치를 떨어뜨리는 요인입니다. 논쟁의 중심에 있는 케빈 워시 연방준비제도위원회 의장은 잭슨홀에서 한 연설을 통해 인플레이션에 대해 경고했습니다.“ 의미 있게 속도를 줄이지 않고 있다”그들은 요금 정책에 대해 구체적인 약속을 거부하며, 시장이 추측하게 내버려둡니다. 이는 중요한 긴장 상황입니다. 현재 트레이더들은 요금 인상이 거의 확실하다고 생각하지만…리우스의 경제학자 설문조사에 따르면, 대다수의 경제학자들은 연준이 통화정책을 변동 없이 유지할 것으로 예상했다.올해 남은 기간 동안도 마찬가지입니다. 시장과 경제학자들이 극단적으로 의견이 다를 때, 그 중 한쪽이 틀렸습니다.

금요일에 어떤 결정이 내려질지는 아무것도 아니다. 단지 한 가지 긍정적인 소식이 있어서 주식 가치가 상승했다. 그 이유는 시장이 가장 두려워했던 위험이 실제로 발생하지 않았다는 것을 확인했기 때문이다. 하지만 이 판단을 무효화시킬 위험은 석유가 가을 동안 100달러 이상으로 유지된다면이다.전략적 석유 저장고가 1982년 이후 최저 수준에 도달했습니다.따라서 여유분자가 거의 없으며, 공급 충격도 일시적인 현상이 아니라 진정한 성장과 인플레이션 사이의 압박이 됩니다. 핵심 인플레이션이 다시 가속화되면 연준은 경제가 둔화되는 상황에서 금리를 인상해야 합니다. 이는 정책적 실수로, 결국 시장의 상승세가 끝나게 됩니다. 금요일의 상승세는, 훨씬 더 나쁜 상황이 될 수도 있었던 보고서 때문이었습니다. 금리 인상에 대한 재평가가 중요한 신호입니다. 주식 가격의 변동은 그렇지 않습니다.