주식 시장은 높은 CPI 수치에 힘입어 상승했습니다. 그게 바로 실제 연준의 신호입니다. 화요일의 통화 가격 변동 결정과는 다릅니다.

금요일에, 인플레이션 상승에 대한 보고서가 공개되었습니다. 시장의 반응을 보면 그 수치 자체보다 더 많은 정보를 얻을 수 있습니다.8월에 소비자 물가는 전년 동기 대비 3.4% 상승했습니다.월별로는 가솔린 가격이 3.9% 상승함에 따라 수익이 발생했으며, 이는 어느 정도 전쟁과 관련된 요인 때문입니다. 이러한 상황이라면 9월의 논쟁은 해결될 수 있었을 텐데요. 하지만 주식 시장은 주말까지 상승세를 이어가며, S&P 500은 약 0.85% 상승했고, 올해 최고치 근처에 머물렀습니다.

그것이 바로 진정한 연준의 메시지입니다. 대부분의 사람들은 화요일에 대한 걱정에 집중하는 동안 이 메시지를 간과하고 있습니다.

9월 16일 FOMC 회의와 관련된 사실은 다음과 같습니다: 시장은 이미 그 상황을 예측해 두었습니다. CME의 FedWatch 도구를 사용하는 트레이더들도 마찬가지입니다.회의에서 25베이스포인트의 인상 가능성이 약 56%라고 가정할 수 있습니다.그건 단순한 추첨일 뿐, 판결이 아닙니다. 과열된 인플레이션이 더 이상 주식 가격을 떨어뜨리지 않게 되면, 그 결정은 이미 이루어진 것입니다. 시장은 CPI가 연방준비제도가 어떻게 할지 알려주길 기다리고 있지 않습니다. 그 부분은 이미 결정된 것이고, 가격에도 반영되어 있습니다.

극복한 숫자

대부분의 소매 시장 분석에서는 화요일을 주요 이벤트로 간주합니다. 인플레이션 보고서가 발표되고, 연준의 반응이 나타나며, 시장도 움직입니다. 하지만 금요일에는 시장이 그렇게 반응하지 않았습니다. 3.4%라는 높은 수치와 함께 가솔린 연료에 관련된 데이터가 나왔는데, 이런 수치라면 평소라면 금리 인상 가능성이 높아지고 주식도 하락할 것입니다. 하지만 그런 일은 일어나지 않았습니다. 수치는 높았지만, 주식 시장은 침체했으며, 금리 트레이더들은 방관하는 태도를 취했습니다.

이는 9월에 하이킹을 하고, 9월에 체류하는 것과 같은 계획들이 이미 확정된 상태라는 뜻입니다. 어느 한쪽 결과를 기대하고 있는 투자자들은 대부분 그런 계획을 이미 세웠습니다. 시장은 이제 연준이 화요일에 25%의 인플레이션을 목표로 하는지 여부에 대해 논쟁하지 않습니다. 시장은 더 이상 그 부분에 대해서는 논의하지 않고 있습니다.

두 개의 시장, 두 가지 반대되는 선물

그렇다면 실제 위험은 어디에 있나요? 단일 행동에서가 아니라, 화요일 이후의 환율 추이에서입니다. 그리고 그 추이 속에서 주식 시장과 채권 시장은 같은 중앙은행과 관련된 선물을 반대 방향으로 가격을 책정하고 있습니다.

주식 시장은 연준이 호황을 방해하지 않을 것임을 보여줍니다. S&P 500은 올해 두 자릿수 상승을 기록했으며, 52주 고점에 근접했습니다. 반면, 나스닥 지수가 많이 상승한 QQQ는 더욱 상승했습니다. 채권 시장은 그 반대의 상황입니다. 장기 채권인 TLT는 52주 저점 근처에서 움직이고 있으며, 올해 약 7% 하락했습니다. 중요한 점은, 돈이 계속해서 채권 시장으로 흘러들어가고 있지만, 가격은 계속 하락하고 있다는 것입니다. 이는 시장이 결국 금리 인하를 기다리고 있는 상황이며, 수익률은 변화를 나타내지 않고 있습니다.

그러한 차이는 실제로 중요한 요소입니다. 저점에서는 주식이 하락하고, 고점에서는 주식이 상승합니다. 두 시장은 금리의 향방에 대해 서로 다른 견해를 가지고 있습니다. 두 시장이 같은 중앙은행에 대해 동의할 수 없을 때, 그 불일치 자체가 변동성 위험이 됩니다. 화요일에 어떤 결과가 나오든, 둘 중 하나는 틀린 결론에 도달하게 됩니다.

의자가 지팡이를 부수어버렸다.

그리고 그 방에 있는 남자는 이 추측 게임을 더욱 어렵게 만들려고 했습니다. 케빈 워시르.5월에 의장직에 취임했습니다.그는 잭슨홀에서의 첫 등장에서, 이전 경영자들이 말한 것과는 정반대의 내용을 전했다. 어떠한 전망도 없고, 기계적인 요율 방침도 없다. “오늘 저는 여기에 서 있습니다.”규율에 충실해야지, 결정에만 집중해서는 안 됩니다.그는 연준의 의도를 발표하는 습관이 “과도해졌다”고 주장했으며, 중앙은행이 만들어내는 돈의 중요성도 강조했습니다.

그래서 “그들은 이미 결정을 내렸다”는 표현은 이 회의에 적합하지 않습니다. 위원회 자체도 9월에 분열되었으며, 7월에 결정이 내려졌습니다.9-3으로 승리했으며, 세 명의 위원이 이미 탐험에 찬성하는 의견을 내었습니다.그리고 와르시는 의도적으로 어떤 경로를 따르지 않으려고 합니다. 그는 시장에, 이번 회의의 가격을 결정하는 방식에 고정된 규칙을 따르지 말라고 말하고 있습니다. 이는 연준의 발표를 해석하는 방식에 있어서 실제적인 변화입니다. 이 사람이 주재하는 상황에서는 각 회의의 결과가 독립적으로 결정됩니다.

지속적인 저항은 금요일까지 계속됩니다. 뜨거운 인플레이션 상황에서 주식 가치가 하락하지 않는다면, 시장은 화요일에 가격이 정해졌다고 선언합니다. 여전히 논란이 있는 문제는 채권과 주식 사이에서도 계속해서 논의되는 것입니다. 화요일에 25베이시스 포인트의 변화가 오후에 주식 가격에 영향을 미칠 것입니다. 이 거래는 점들로 구성되며, 장기 채권의 빨간 불이 언제 녹색으로 변할지도 중요합니다. 단 한 걸음만을 보는 것이 아니라 길 전체를 주시해야 합니다.