왜 주식이 “높은” CPI 수치에 따라 상승했는가 – 시장은 과장된 정보를 무시하고 실제 상황을 파악한다.

금요일의 인플레이션 보고서에서 가장 이상한 점은 그 수치 자체가 아니었습니다. 그보다는 반응이었죠.

소비자 물가가 급등했습니다. 8월의 CPI는 0.4% 상승했으며, 이는 7월의 0.1%보다 훨씬 높은 수치입니다.핵심 CPI는 0.2%의 시장 예상치에 비해 0.3% 상승했다.– 다음 주 회의에서 연방준비제도의 금리 인상 가능성이 높아질 것임을 시사하는 전망입니다.86-88%그것이 매도세의 전형적인 조건입니다. 인플레이션이 심해지고 중앙은행이 금리를 높이는 상황이죠.다우지수는 622포인트 상승하며 4일 연속 하락세를 끊었습니다.그리고 비트코인은 시장에서 유동성에 가장 민감한 지표입니다.약 1% 상승하여 약 77,000달러에 근접함.

그 뉴스로 인해 시장이 상승할 때, 그것은 데이터를 무시하는 것이 아닙니다. 그저 데이터의 다른 부분을 읽는 것일 뿐입니다.

열기는 시장이 주목하는 곳이 아닙니다.

이 보고서의 매력은 헤드라인에 있으며, 그 헤드라인은 석유 시장에 의해 활용되고 있습니다.호르무즈 해협이 폐쇄될 가능성으로 인해 브렌트 원유 가격은 바트당 106달러 수준에 머물고 있습니다., 그리고연준은 석유 가격이 10% 상승하면 에너지 인플레이션이 거의 즉시 약 1.5% 증가한다는 연구 결과를 발표했습니다.그것은 수요 문제가 아니라 공급 충격입니다. 따라서 이는 주요 뉴스로 다루어지며, 추세와는 관련이 없습니다.

그 스파이크 아래에서는 인플레이션 둔화가 나타나고 있습니다. 연간 핵심 인플레이션은 식품과 에너지 비용을 제외한 지표로서, 연방준비제도가 주로 주시하는 지표입니다.2.4%로 떨어졌으며, 이는 5년 만에 최저 수준입니다.1개월 치의 핵심 인쇄물이 너무 뜨거운 색상으로 나왔습니다.인덱스에서 가장 큰 요소인 ‘쉐터’는, 1년 전보다 약간 더 낮은 임대료 수준으로 인해 둔화되고 있습니다..

따라서 시장이 금요일을 어떻게 해석하는지는 대략 다음과 같습니다: 인플레이션은 실제적이지만 일시적인 것이며, 석유가 원인이 되는 인플레이션의 증가 현상은 세속적인 인플레이션 감소와 함께 나타나는 것입니다.연준 자체도 그 충격을 완화하지 못했다.그렇게 믿게 되면, 개별적인 하이킹 행위는 더 이상 중요한 사건이 되지 않습니다. 질문은 “연준은 금리를 인상할까?”에서 “얼마나 더 인상할까?”로 바뀝니다. 그리고 시장은 그 상황을 가격으로 반영합니다.최고점공격적인 태도를 보이는 것이지, 인플레이션을 축하하는 것은 아닙니다.

시장은 데이터가 확인되기 전에 그 고점을 과소평가합니다.

이 부분은 보통 반대되는 내용으로 읽힐 수 있지만, 실제로는 시장의 작동 방식입니다. 가격은 할인 메커니즘에 의해 결정됩니다. CPI가 발표될 때쯤이면 인플레이션율은 이미 알려진 값이 됩니다. 시장은 확인을 기다리지 않고, 그 가격을 즉시 책정합니다.후에만약 투자자들이 이것이 마지막 상승이 가까워졌다고 믿는다면, 유동성을 감소시키는 조치도 곧 끝날 것으로 보입니다. 그렇게 되면, 유동성이 아니라 유동성의 첫 번째 파생상품에 의해 거래되는 위험 자산들은 활동 데이터가 따라잡기 전에 상승할 수 있습니다. 암호화폐와 기술주는 이러한 상황에서 특히 큰 영향을 받습니다. 그래서 나쁜 뉴스가 나왔을 때는 하락하지 않고 오히려 상승하는 경우가 많습니다.

그것은 일관된, 심지어 우아한 읽기 방식입니다. 또한 이곳이 바로 규칙과 원칙이 중요한 곳인데, 왜냐하면 그러한 상승세를 만들어낸 그런 연준 정책도 언제든지 바뀔 수 있기 때문입니다.

집회가 드러난 곳

긍정적인 분석은 여러 가정에 기반을 두고 있으며, 각각의 가정들은 주식 가격 상승이 가리키는 것보다 더 약합니다. 먼저 수익률부터 살펴보겠습니다.10년물 금리는 4.9%를 넘어서며 5%에 근접하고 있으며, 30년물 금리는 2004년 이후로 처음으로 본 적 없는 수준입니다.긴 기간 동안 높은 금리 환경은 자체적으로 유동성 저하를 초래합니다. 이는 어떤 인플레이션 지표가 어떻게 나오든 상관없이 위험 자산에 악영향을 미칩니다. 금리는 모든 미래 현금 흐름에 대한 할인율입니다. 5%의 장기 금리 수준에서는 “더 많은 인상”이 필요하지 않으며, 그저 그 상태로 유지해도 됩니다.

그 다음으로는, 석유 충격이 얼마나 제한된 상태로 유지될지에 대한 문제가 있습니다. 공급 충격은 항상 조용히 사라지지는 않습니다. 에너지 비용이 임금에 영향을 미치고, 그 임금이 가격에 영향을 미치면, 그 상승세는 단순한 현상이 아니라 두 번째 단계의 인플레이션이 됩니다. 그리고 연간 핵심 지수가 2.4%로 다시 상승하기 시작할 것입니다.

마지막으로, 이 집회를 통해 한때 불확실했던 것들이 합의된 결과로 나왔습니다.예측 시장CME에서는 현재 단일 하이킹 옵션의 가격이 81-88%에 근접해 있습니다. 반면, 로이터 여론조사에서 나온 경제학자들의 합의에 따르면 연방준비제도가…2026년 내내 보유율은 안정적으로 유지될 예정입니다.모든 사람들은 이 인상이 마지막일 것이라고 예상하거나, 아니면 그런 일이 일어날 것이라고 확신하고 있습니다. 이러한 통념이 이미 가격에 반영된다면, 위험은 반대 방향으로 움직입니다. 만약 데이터가 다시 급등한다면, “얼마나 많은”이라는 질문은 “더 많다”로 해석될 것입니다. 그렇게 되면, 시장이 방금 결정한 조치를 철회할 때, 5% 이상의 10년간의 손실을 감수해야 할 것입니다.

이 모든 것들이 금요일의 상승세를 잘못된 것이라고 말하는 것은 아닙니다. 오히려 맞는 가능성이 높습니다. 석유 가격 상승 속에 있는 디스인플레이션 추세가 가장 중요한 요소이며, 시장도 그 방향을 고려하고 있습니다. 하지만 중요한 것은 시장이 이미 가격으로 반영한 것과 증거가 보여주는 것 사이의 차이입니다. 금요일의 보고서에 따르면 투자자들은 금리 인상 주기가 거의 끝나가고 있다고 믿고 있으며, 그쪽으로 움직이고 있습니다. 증거도 그 방향을 뒷받침합니다. 하지만 상승세의 규모를 고려할 때, 석유 충격은 일시적인 현상일 것이며, 보호수단도 점차 줄어들 것입니다. 헤드라인만 보지 말고, 실제 가격을 주목해야 합니다.