CPI 보고서가 긍정적으로 나오면서 주가가 상승했다: 모든 것이 석유 때문이다.

금요일의 인플레이션 보고서와 시장의 반응은 둘 다 옳을 수 없어 보입니다. 모든 사람들이 주목하는 소비자 물가 지수는 급등했습니다.8월에는 0.4%높은 수치입니다. 하지만 S&P 500과 나스닥은 각각 약 1% 상승했습니다.다우지수가 500포인트 상승했습니다.두 가지 일이 동시에 일어난다는 사실이 바로 실제 이야기입니다. 이는 다음 주에 연준에서 내려지는 단 하나의 결정에 달려 있습니다.

CPI는 단일 수치가 아닙니다. 그것은 가중치를 부여된 구성품들의 합계입니다. 특히 에너지는 가장 변동성이 큰 요소입니다. 8월의 상승은 대부분 석유 값의 변동 때문이었습니다. 미국과 이란 간의 분쟁으로 인해 원유 가격이 상승했습니다.배럴당 100달러 이상 – 5월 이후 처음이다.– 정부가 측정 작업을 진행하는 바로 그 몇 주 동안입니다. 그래서 헤드라인이 그렇게 주목받은 것입니다. 헤드라인 인플레이션이 높았던 것이죠.지난 한 해 동안 3.4% 증가했으며, 7월과 비슷한 수준입니다..

에너지를 제거하면 그림이 변합니다. 식품과 연료를 제외한 핵심 인플레이션은 점점 줄어들었습니다.지난 해에는 2.4%로, 5년 만에 최저치였습니다.2.5%에서 하락했습니다. 단점은 월별 핵심 수치가 상승했다는 점입니다.0.3%로, 경제학자들이 예상한 0.2%보다 약간 더 높은 수치입니다..

그래서 금요일에는 시장이 모순적으로 보이는 행동을 했지만, 사실은 논리적인 행동이었습니다. 시장은 뜨거운 헤드라인을 단순한 현상으로 간주했고, 반대로 지속적인 요소는 그저 평범한 것으로 여겼습니다. 석유가 하락했습니다.오늘은 2%입니다.이란과 걸프국가들이 호르무즈 해협을 통한 해상 운송 문제를 논의하기 위해 만날 것이라는 보도가 있었습니다. 호르무즈 해협은 몇 주 동안 전쟁으로 인해 혼란이 가중된 곳입니다. 석유 가격이 하락하면 가스와 화물 운송 비용도 줄어듭니다. 또한 인플레이션도 작년과 비교했을 때 더 심각한 형태로 나타나지 않고, 그대로 지속됩니다.

이것은 소형화된 형태의 유동성 관행입니다. 시장은 미래를 예측하는 것이지, 과거를 예측하는 것이 아닙니다. CPI는 이미 일어난 사실들을 반영합니다. 석유 가격은 다음에 인플레이션 수치가 어떻게 될지에 대한 중요한 지표입니다. 과거를 예측하는 숫자와 미래를 예측하는 숫자가 주어졌을 때, 미래를 예측하는 숫자가 승리합니다.

진짜 긴장감은 연준입니다.

이곳에서 하루가 깨끗하게 끝나지 않는다. 같은 보고서로 인해 다음 수요일에 열리는 연방준비제도의 회의에서 금리 인상 가능성이 높아졌다.약 90%– 2023년 이후 처음으로 조정된 것이며,로이터의 설문조사에 응답한 대부분의 경제학자들은 연준이 그 과정을 생략할 것으로 예상했습니다.. 그2년물 재정채권 수익률이 상승했습니다.그리고 더 긴 시간 동안의 수확량도 증가했습니다.4.9% 이상으로, 2023년 말 이후 최고치입니다..

그것이 바로 고려해야 할 핵심 사항입니다. 연준이 유가가 하락하는 상황에서 금리를 인상하는 것은, 자체적으로 인플레이션을 부추기는 요인들이 사라지고 있을 때 발생하는 상황입니다. 시장은 어떠한 금리 인상도 일시적인 에너지 값 상승에 대한 대응일 뿐, 장기적인 조치가 아닌 것으로 판단합니다. 이는 중앙은행이 한 번 금리를 인상한 뒤 다시 반등시키는 것과 같은 패턴입니다. 이러한 움직임은 위험자산이 견딜 수 있는 정도의 것입니다. 최악의 유동성 문제는 이미 가격에 반영되었고, 인플레이션 압력도 이미 반전되고 있습니다. 또한, 금융 환경을 더욱 엄격하게 만들어서 금리가 5%에 가까워지고, 기술주가 6월 최고치에서 떨어지는 등, 투자자들이 미국 자산에서 돈을 빼내는 상황도 나타납니다.

베팅이 깨지는 곳

전체 무역 체계는 한 가지에만 의존합니다. 바로 원유 가격이 하락하는 것입니다. 하지만 이는 보장된 일이 아닙니다. 미국의 전략적 석유 저장량은 현재 그 수준에 있습니다.1982년 이후 최저 수준따라서 정부의 추가적인 충격에 대한 방어력은 매우 약합니다. 이란과의 해결책이 가능하다는 것은 희망일 뿐, 사실이 아닙니다. 만약 원유가 다시 급등한다면 “단기적 현상”이라는 개념도 무용지물이 되고, 연준의 딜레마는 더욱 심각해집니다. 5년간의 최저치인 2.4%라는 수치는 신뢰할 수 있는 기준이지만, 에너지 관련 지표는 전체 상황을 결정하는 중요한 요소입니다.

이 모든 것은 수요일에 어떤 일이 일어날지에 대한 예측이 아닙니다. 이는 오늘의 베팅 시장 상황을 나타내는 지도일 뿐입니다. 즉, CPI가 상승하는 원인이었던 석유가 지금은 하락하고 있는데, 연준의 금리 인상은 장애물이지, 거부할 수 없는 상황이 아니라는 것입니다. 소음보다는 바늘의 움직임을 주의해야 합니다.