스텔라의 4억 9천만 달러 규모의 ‘리드’ 자산은 토큰화 분야에서 가장 작은 시장입니다.

새로 승진된 기준에 따르면, 스텔라가 승리하고 있습니다. RWA.xyz는 대략 그렇습니다.미국 외부에서 발행된 토큰화된 주권채무가 4억 9천만 달러에 달하며, 이는 다른 어떤 블록체인보다도 많은 금액입니다. 이는 스텔라가 2월 초부터 지금까지 누려온 특별한 지위입니다.그 헤드라인을 단독으로 읽어보면, XLM이 2026년의 주요 투자 대상이 되었다고 생각할 수 있습니다.

배관 설비에 따르면, 그런 이야기를 믿기 전에 브레이크를 펌프해야 합니다. 그 숫자를 그 장소에 넣어두세요. 토큰화된 미국 외 정부 부채 시장 전체는 대략…10.6억 달러스텔라의 4억9천만 달러는 전체 금액의 42%에 해당하는 금액입니다. 이는 사실상 약간의 오차에 불과합니다.15.86십억 달러미국 재정 기금의 토큰화된 형태로 존재하는 상태이며, 이는 다시 거의…에 비해 아주 작은 수준에 불과하다.4110억 달러 규모의 스테이블코인 복합체따라서 이 헤드라인을 읽는 올바른 방법은 “Stellar이 토큰화 분야에서 선도적인 역할을 한다”가 아니라 “Stellar은 토큰화 분야의 가장 작은 부분에서도 선도적인 역할을 한다”입니다.

그 구분이 바로 투자할 가치가 있는 점입니다. 왜냐하면 두 모서리들은 서로 다른 배관 구조를 가지고 있기 때문입니다.

왜 이 틈새가 스텔라에 매력적인지

“미국이 아닌 정부의 부채”라는 표현이 실제로 효과를 내고 있습니다. 이는 달러가 아닌 다른 통화로 표시된 국유채입니다.멕시코의 CETES 채권, 브라질의 Tesouro 채권, 유로화로 표시된 재정부채, 한국의 채권, 심지어 마셜 제도의 디지털 주권 채권까지도 포함됩니다.전 세계의 대부분의 정부와 기업들은 달러로 재무제표를 관리하지 않습니다. 이는 현지 통화로 표시된 부채를 체인에 통합시키려는 첫 번째 실질적인 시도입니다.

스텔라는 바로 그 목적을 위해 만들어졌습니다. 이는 에테리움 가상머신 생태계 외에서도 최고급 네트워크 중 하나입니다. 국경 간, 여러 통화를 활용한 결제가 가능하며, 수수료는 센트의 몇 분의 1에 불과합니다. 처리 시간은 약 5초이며, 자산 수준의 컴플라이언스 제어도 가능합니다. 또한, Circle의 크로스체인 전송 프로토콜을 통해 미국 달러를 포함한 스테이블코인도 사용할 수 있습니다. 유로 통화 관련 서비스도 마찬가지입니다. 지난 한 해 동안 스피코 T-빌 펀드는 약 520만 달러에서 970만 달러로 증가했으며, 그 중 대부분이 스텔라를 통해 이루어졌습니다. 발행자와 그 방식도 명확합니다. 라틴 아메리카 통화의 경우 에테르푸즈가, 유로 통화의 경우 스피코가 사용됩니다. 모두 달러가 아닌 통화를 기본으로 처리하는 체인을 선택했습니다.

그 위치는 실제로 존재하며, 점점 더 중요해지고 있습니다. 하지만 그것은 단지 위치에 대한 정보일 뿐, 아직 손익에 관한 정보는 아닙니다. 장부에 기록된 토큰화된 채권은 활성화되지 않은 상태입니다. 거의 거래가 일어나지 않으며, 거래가 일어날 때만 네트워크에 수수료가 발생합니다. 스텔라의 실제 수수료 체계는 스테이블코인 결제 방식입니다. 바로 그 부분에서 중요한 숫자가 발생합니다.1분기 동안 스테이블코인 결제 금액은 55억 달러로, 전년 동기 대비 72% 증가했습니다.4억9천만 달러라는 수치는 네트워크가 목표로 하는 곳을 나타내고, 55억 달러라는 수치는 실제로 그 네트워크를 운영하는 데 드는 비용이 얼마인지를 보여줍니다.

돈이 어느 발로 움직이는지.

이제 대규모 기관들의 자금이 어디로 흘러가는지 살펴보세요. 왜냐하면 이는 특정 분야가 아니기 때문입니다. 2026년에 토큰화된 통화 시장의 성장을 주도하는 요인은 바로…GENIUS 법안은 미국의 스테이블코인 발행자들이 자신의 토큰을 현금, 단기 국채 또는 토큰화된 예금으로 뒷받침해야 한다고 규정하고 있습니다.– 토큰화된 통화 시장 펀드에 대한 제도적 수요를 창출하는 것입니다. 이는 달러와 재무부와 관련된 문제이며, 대체로 에테르루크와 관련된 문제입니다. J.P. 모건도 이를 도입했습니다.두 번째 토큰화된 통화시장 펀드에테르루니움으로… 프랭클린 템플턴의 FOBXX는 공개 블록체인을 기록 시스템으로 사용하는 최초의 미국형 상호투자펀드로서, 높은 성과를 거두었습니다.19.8억 달러또한 스텔라를 통해도 운영됩니다. 스테일코인 예금이 달러 경로를 통해 전달되는데, 여기서는 이더리움이 선두를 달리고 스텔라는 그 뒤를 따릅니다.

스텔라의 비달러적 리더십은 결국 반대의 전략입니다. 즉, 다음 단계의 토큰화는 달러로 표시된 스테이블코인 예치금이 아니라 현지 통화로 표시된 자산에서 이루어질 것이라고 기대하는 것입니다. 그럴 이유가 있습니다. 월드 엔터프라이즈 포럼도 그렇게 말합니다.토큰화된 채권을 활용하여 개발도상국의 “주권적 부채 함정”을 해결하고, 최소 투자 요건을 낮추며 즉시 결제가 가능하도록 하는 방법입니다.처벌적인 정책을 적용하는 정부들에게는 그렇습니다. 그건 진정한, 하지만 속도가 더 느린 전환 과정입니다.

하지만 토큰화된 자산 시장의 다른 지역에서는 에테르노가 전체 RWA 가치와 미국 재무부 채권 시장에서 모두 선두를 차지하고 있습니다. 스텔라의 경우, 비달러 통화로 표시된 주권 자산의 규모는 토큰화된 미국 재무부 채권 시장의 10분의 1도 되지 않습니다. 이는 약 4110억 달러 규모의 스테이블코인 시장과 비교해도 그렇습니다.

투자자가 실제로 얻어야 할 것들

가격과 “리드”가 함께 변동하지 않는다는 것은 유용한 정보입니다. XLM의 거래 가격은 약 0.19달러이며, 시장 시가총액은 약 66억 달러입니다. 지난 250일 동안 비미국 채권이 존재함에도 불구하고 약 15% 하락했습니다. 시장은 이 사항을 가격에 반영하는 데 몇 달이 걸렸습니다. 이는 스텔라의 기술에 대한 판단이 아닙니다. 암호화폐에 대한 두려움과 욕심의 지수는 66으로, 중간 수준의 욕심입니다. 알트코인 시즌도 결정적인 영향을 미치지 못합니다. 이는 4억 9천만 달러가 넘는 자산이 얼마나 적은 수익을 창출하는지에 대한 판단입니다.

따라서 4억 9천만 달러라는 “선도적 위치”는 네트워크에 대한 정보를 제공하기 때문에 가치가 있습니다. 이는 그 자금이 재정적으로 어떻게 활용되는지와는 관련이 없습니다. 스텔라는 달러가 아닌, 국경을 넘나드는, 규제 준수가 필수적인 주권 채무라는 새로운 시장을 찾아냈습니다. 이러한 시장은 어떤 상위권 EVM 체인도 구축하려 하지 않는 곳입니다. 이는 진정한 경쟁 우위입니다. 만약 현지 통화 기반 토큰화가 RWA 시장의 다음 단계가 된다면, 스텔라는 여전히 선도적인 위치를 유지할 것입니다. 하지만 가장 작은 시장에서의 선도적 위치는 장기적인 전략 신호일 뿐, 촉매제는 아닙니다. 그리고 이는 수익보다는 선택권을 제공하는 것일 뿐입니다.Stablecoin 결제가 그와 함께 사용되는 자산과 비슷한 규모가 되어야만 비로소 실질적인 수익이 발생합니다.