스플래시 비어베이션이 엔도비아 헬스 사이언스로 변경됨: 새로운 이름과 4천 달러의 분기 매출을 가진 회사입니다.

스플래시 베이리지가 엔도비아 헬스 사이언스로 변경됨: 새로운 이름과 4천 달러의 분기 매출을 가진 회사입니다.

오늘 아침의 회의에서 스플래시 비어베이스 그룹 주식을 보유하고 있습니다. 회사가 새로운 브랜딩을 마무리하는 과정에서 주가는 약 8% 상승하여 0.46달러 근처까지 올랐습니다.엔도비아 헬스 사이언스, 인크. 새로운 EDVA 주식 코드로 상장됩니다.그리고 자신을 “다각화된 카나비노이드 건강 과학 플랫폼”으로 재정의합니다. 이름을 바꾸는 것은 비용이 적으며, 이번 경우에는 큰 책임도 요구됩니다. 최근 분기 동안 약 4,000달러의 수익을 창출한 회사가 바로 그러한 상황입니다.약 210만 달러를 잃었습니다.투자자들이 관심을 가질 만한 핫한 분야를 나타내는 새로운 라벨이 있다고 해서 그 기업에 대한 평가가 좋은 것은 아닙니다. 따라서 제 평가는 ‘Hold’입니다. 이유는 바로 그러한 증거가 재명명 작업을 지불하는 데 적합하지 않기 때문입니다.

시장에서 주가가 상승하고 있습니다.

가격이 이미 반영하고 있는 내용부터 시작해 보겠습니다. 왜냐하면 상황이 당일의 변동보다 더 중요하기 때문입니다. 약 0.46달러로, 지난달의 반대분할 이후 약 630만 주가 남아 있는 상황에서, 스플래시 베버리지의 시장 가치는 약 300만 달러입니다. 이 회사가 어떻게 이런 상태에 이르게 되었는지 알기 위해서는, 7월에 회사가 어떤 조치를 취했는지를 알아야 합니다.1대4 역재분할이는 주당 가격을 기계적으로 증가시키는 방식으로, 회사의 가치는 변하지 않습니다. 이는 특히 NYSE American의 최소 주가 규정을 준수하기 위함입니다. 현재의 가격과 비슷한 가격은 약 11.5센트입니다. 이는 상장 유지를 위해 싸우는 주식의 가격이며, 성장하는 기업의 가격이 아닙니다.

현재 그 회사가 실제로 어떤 상태인지

브랜딩 요소들을 제거하면, 실제 운영 상황은 미세한 수준입니다. 1분기 수익은4,224달러로, 작년 같은 분기에 68,606달러에서 감소했습니다.이 분기에는 1,620만 달러의 주주 적자도 발생했습니다. 즉, 회사의 재무제표상의 자산은 부채보다 훨씬 적습니다. 게다가 회사는 단지…약 40만 달러의 현금7월에 경영진은 약 3.3백만 달러 상당의 과거 부채를 55만 달러의 현금으로 상환하는 합의에 도달했습니다. 이로 인해 대부분의 부채가 해결되었고, 약 2.75백만 달러의 수익이 발생했습니다. 이러한 조치는 회사가 시간을 벌기 위한 행동입니다. 규제 관련 서류에는 계속해서 사업을 운영할 수 있다는 내용과 지속적인 상장 요건을 준수한다는 내용이 기록되어 있습니다. 오늘날 수익을 창출하는 사업은 그저 작은 수치에 불과합니다. 진정한 기업 가치는 이야기 속에 존재합니다.

새로운 브랜드 로고가 실제로 의도하는 바는 무엇인가요?

새로운 “엔도비아” 브랜드는 세 가지 핵심 분야를 포함합니다. 바로 상업적 의약품 자산, FDA가 규제하는 인간 및 동물용 치료제, 그리고 소비자 건강 제품과 음료입니다. 각각의 분야는 별도로 검토되어야 합니다. 왜냐하면 이러한 분야들 간의 연결고리와 그 증거가 바로 이 산업의 성공을 결정하기 때문입니다.

상업적 제약 분야의 핵심 제품은 ‘CannEpil’입니다. 이는 약물 내성 간질을 치료하기 위한 카나비노이드 기반 치료제로, Splash는 7월에 Argent BioPharma로부터 20년간 독점권을 얻어 이 제품을 사용할 수 있게 되었습니다. CannEpil은 이 사업에서 가장 중요한 자산이지만, 미국에서 승인된 제품은 아닙니다. 아일랜드, 영국, 독일, 호주와 같은 몇몇 시장에서는 환자 접근 프로그램을 통해 판매되고 있지만, 미국에서는 판매되지 않습니다.FDA가 부여한 IND 번호를 가진 연구 단계에 있습니다.이 비용을 지불하는 데 드는 비용은 이 재무제표에 비해 매우 높았습니다. 약 5.5백만 달러의 신규 우선주 자금과 1백만 달러의 전략적 투자가 필요했으며, 아르젠에게는 15%의 순수익 기반 라이선스 수수료가 부과되었습니다. 또한 라이선스 자체를 유지해야 했으며, 이는 회사가 리브랜딩 이후 처음으로 중점을 둔 사항이었습니다. 제품에서 발생하는 수익에 대해서는 아무런 정보도 공개되지 않았습니다.

FDA가 규제하는 개발 부문이란, 바로 그 이름과 같습니다. 이 부문의 개발 비용은 FDA 활동 및 시험 준비를 위한 100만 달러의 자금으로 충당됩니다. 아직 수익은 없습니다. 그리고 소비자 건강 및 음료 부문은 기존 사업 분야이며, 이 부문에서 발생한 수익은 단지 4,224달러에 불과합니다. 라벨에는 건강 과학 관련 제품이라고 명시되어 있지만, 실제 수익은 거의 없습니다. 그리고 주력 제품은 아직 승인되지 않은 약물입니다.

이 모든 것을 매력적으로 만드는 요소는 스플래시가 가진 것이 아닙니다. 3월에 스플래시는 민간 기업인 메드테라와 합병하는 것에 관한 비법적 문서를 체결했습니다. 메드테라는 수익성 높은 CBD 사업체로, 더 많은 수익을 창출했습니다.2025 회계년도에 5200만 달러의 수익을 기록했습니다.200만 명 이상의 고객을 보유하고 있으며, 창립자인 J.P. 라슨은 고위 경영직을 맡을 것으로 예상됩니다. 하지만 이는 단지 의향서에 불과하며, 확실한 계약이 아닙니다. 따라서 Splash가 Medterra의 부채를 상환하기 위해 자금을 조달하고, Medterra의 대출자들과 합의를 달성하며, NYSE American에서 승인을 받고, 주주들의 동의를 얻는 것이 필요합니다. 또한 현금이 거의 없는 상태에서 이러한 일들을 해야 합니다. 긍정적인 전망은 CBD 관련 CMS 파일럿 프로그램과 연방 정부의 개혁이 성공할 경우 300억 달러 규모의 시장이 형성될 수 있다는 점입니다. 반면 회의적인 시각은 300만 달러 규모의 자금을 사용하여 감당할 수 없는 거래를 추진하려는 것이라고 봅니다.

평가: 값이 저렴한 데에는 이유가 있다.

약 300만 달러라는 가격으로 보면, 이 주식은 너무 저렴해 보입니다. 만약 메드테라의 합병이 성공한다면, 5천2백만 달러의 수익을 내는 회사에 소액의 지분이라도 현재의 가격보다 훨씬 더 높은 가치를 가지게 될 것입니다. 그게 바로 함정입니다. 300만 달러라는 가격은 메드테라를 구입하는 것이 아니라, 메드테라를 인수하려는 시도에 대한 약속일 뿐입니다. 그리고 그 시도로 인한 부담은 기존 주주들에게 전가됩니다. 이 전략의 모든 단계는 지분을 통해 지불됩니다. 캐넌에필에게는 우선주가, 현금으로는 할인된 일반주가 지급됩니다. 한 가지 중요한 정보는 최근에 있었던 자금 조달 사례입니다. 그 사례에서 회사는…3.85백만 주에 607,000달러각각 16센트보다 조금 더 많은 금액이지만, 메드테라가 문을 닫기 전까지는 더 많은 자금을 확보해야 합니다. 이러한 비용은 확률에 따른 결과와 비교하면 저렴하지 않습니다. 왜냐하면 그 결과는 아직 충족되지 않은 조건들에 의존하기 때문입니다. 시장은 공석인 재무 상태에서의 계약을 적절히 가치 평가하고 있습니다. 오늘의 8%의 상승은 라벨에 대한 보상일 뿐, 회사의 성공에 대한 보상은 아닙니다.

한 가지 기계적 참고사항: 이것도 내가 short할 만한 주식이 아닙니다. 약간의…106만 주가 숏 포지션으로 매도됨약 270만 달러에 근접하는 가격대에서는, 이 트레이드는 이미 치열한 경쟁이 벌어지는 구간이며, 마이크로캡 시장에서의 호재들이 본질적인 요소를 넘어서는 영향을 미칠 수 있습니다. 중요한 것은 단기적인 위험이 아니라, 현재 이 트레이드의 장기적인 측면이 새로운 운영 성과에 대한 증거가 없음에도 불구하고 특별한 가치를 지니고 있다는 점입니다.

도대체 무엇이 내 마음을 바꿀 수 있을까?

이름 변경은 제 체계에서 중요한 요소가 아닙니다. 그저 라벨만 바뀌는 것에 불과합니다. 이야기를 다시 살펴볼 가치가 있는 증거들은 구체적이고 관찰 가능한 것입니다. 첫째, Medterra와의 합병 계약이 확실히 이루어졌으며, 자금 조달도 명확히 공개되었습니다. 둘째, NYSE American이 이러한 변화를 승인했습니다. 셋째, CannEpil이나 웰니스 포트폴리오에서 얻은 수익이 명확하게 공개된다면, “건강 과학”이라는 전략이 실제로 성공하고 있음을 의미합니다. 만약 Medterra와의 거래가 합리적인 조건으로 완료되고, 합병된 기업이 자금을 확보할 수 있다면, 위험/수익의 관계가 바뀌고 등급도 변할 것입니다. 그러한 증거가 나타날 때까지는, 그 회사를 구매하는 것은 시간이 정해지지 않은 이야기일 뿐입니다. 그러므로 적절한 태도는 증거가 나타날 때까지 기다리는 것입니다.

요약

스플래시 비어베이지는 이달에 자신들의 회사명을 변경할 예정입니다. 하지만 그 이름 변경으로 인해 현재의 실적은 변하지 않습니다. 약 4,000달러의 수익, 210만 달러의 손실, 1,620만 달러의 주주자본잉여금 적자 등이 있습니다. 또한, 성공적인 사업체에 대한 투자 기회도 여전히 약속된 것에 불과합니다. 즉, 이 회사는 자금을 조달해야 합니다. 저는 현재 그 주식을 보유하고 있습니다. 단기적으로는 팝 기업에 대한 공매도 투자는 하지 않고, “엔도비아 헬스 사이언스” 브랜드에 대한 지불도 하지 않습니다. 다음으로 주목해야 할 것은 메드테라와의 확실한 계약이 될 것입니다. 그러한 계약이 나오기 전까지는 새로운 이름이 기존 이름과 별반 다르지 않습니다.