스피리트 항공, 방위생산법, 그리고 당신을 구해주지 못한 구조활동

4월 말에 백악관은 어쩔지 고민하고 있었다.스피릿 항공사를 구제하기 위해 방위생산법을 적용한다.그 문장을 두 번 읽어보세요. 왜냐하면 그 문장은 많은 작업을 수행하기 때문입니다.방위생산법은 1950년에 제정된 법률입니다.한국전쟁 초기에 체결된 협약에 따라 만들어진 이 항공사는, 정부가 민간 기업에게 군사적 필요에 맞는 물품들을 생산하고 판매하도록 하기 위해 만든 것입니다. 스피릿 에어라인은 그렇지 않습니다. 스피릿 에어라인은 최저가 항공사로, 고객에게 단순히 좌석만 제공하고 여분의 짐을 싣는 것에 대해 비용을 받는 회사입니다. 두 회사는 분명히 같은 범주에 속하지 않습니다.

행정부는 이를 알고 있었기 때문에 합리적인 해결책을 찾으려 했습니다. 그리고 그 합리적인 해결책이 바로 흥미로운 부분입니다. 관리들은 위태로운 일자리들을 근거로 구조 작업을 정당화했으며, 더 중요한 것은…펜타곤은 스피릿의 여유적인 처리 능력을 이용하여 군대와 군사 물품을 운송하고자 했습니다.그것이 바로 범주적 격차를 극복하는 방법입니다. 긴급한 상황에서는 군대가 민간 항공사를 이용해 사람과 화물을 운반합니다. 따라서 항공 수송 능력이 줄어드는 것은 어쩔 수 없이 방어 문제처럼 보입니다. 푼타카나에 있는 그저 평범한 여객기가 그러한 항공 수송 능력의 일부인지 아닌지는 법원이 오랫동안 고민할 문제입니다. 법은 이미 과도하게 확장된 상태입니다.팬데믹 기간 동안 마스크 생산을 가속화하고, 유아용 분유 수출을 촉진하며, 에너지 공급도 유지해야 합니다.그것은 현재 진행 중인 전쟁에 대한 정치적 판단이 필요한 항공사들을 대상으로 한 것이 아니었습니다.

바로 여기에서 소매상의 중요성이 나타나는 곳입니다. 그러니 그 구조를 그대로 유지하세요. 보고된 계획은…5억 달러의 대출“합리적인” 금리에 따라서입니다. 정부는…가장 높은 순위의 채권자– 상환 순서에서 가장 먼저 받는 사람이 되며, 이 대출은 대출 금액보다 더 많은 가치를 가진 스피릿 자산으로 보증됩니다. 파산에서 벗어나면서, 납세자들은…회사의 90%까지 매입할 수 있는 권리증그 내용을 다시 읽어보세요. 그게 바로 이 교훈의 전부입니다. 성공적인 구제 조치는 사실 실패였습니다. 지분의 90%가 정부에게 넘어갔고, 그 위에 고정금리 부채도 생겼습니다. 현재의 주주들은 정부에게 5억 달러를 빚진 회사의 소액의 몫을 두고 다툴 뿐이었습니다. 이 구제 조치는 항공사의 일자리와 비행기를 보존하기 위한 것이었지, 당신의 주식을 보호하기 위한 것이 아니었습니다. 결코 그렇지 않았습니다.

그 주주들이 누구인지 명확히 알아두는 것이 중요합니다. 이번은 스피릿의 두 번째 여행이었습니다. 항공사는 처음으로 등록을 신청했습니다.2024년 11월, 11장연방 법원이 그를 차단한 후에제트블루와의 합병그것은 나타났습니다.2025년 3월대략적으로 변환함으로써7억 95천만 달러의 부채를 자산으로 전환– 기존 주주들을 몰아내고 회사를 채권자들에게 넘겨주는 것이 목적이었던 구조조정이었습니다.6개월 만에 다시 파산 보호 대상이 되었다.이는 미국의 주요 항공사에게는 거의 전례 없는 일입니다. 따라서 정부가 방어법을 이용해 그 항공사를 구제하려고 할 때, 구제하려는 대상이 되지 않은 “소유자들”은 대부분 첫 번째 단계에서 빚을 갚아야 했던 채권자들이었습니다.

행정부 내에서는 인센티브 측면에서의 싸움이 있었지, 계약과는 관련이 없었습니다.상업부 장관 하워드 루트닉백악관은 개입을 추진했으며, 트럼프 대통령은 스피릿사에 대한 투자를 정부가 이전에 칩 제조업체에 가졌던 투자와 비교했습니다.인텔. 교통부 장관 션 더피반대하는 사람들은 실패가 불가피할 것이며 정치 상황도 나쁠 것이라고 예측했다. 트럼프는 공개적으로 자신이 “일자리를 지키기 위해 그렇게 해야 합니다.그리고 스피릿의 공항 슬롯들의 가치를 언급했습니다. 그 슬롯들은, 편리하게도…연방 정부는 이미 소유하고 있습니다..

그건 중요하지 않았습니다. 왜냐하면 거래가 완료되기 전에 수치들이 맞지 않게 되었기 때문입니다. 2월 말에 미국과 이스라엘이 이란에 대해 진행한 작전으로 호르무즈 해협을 통과하는 탱커들의 운항이 방해받았고…제트 연료의 가격은 갤런당 4달러를 훨씬 초과했으며, 거의 두 배에 달합니다.스피릿이 가정한 것과는 달랐습니다. 한 추정에 따르면, 그 충격은 약…총 비용은 3억 6천만 달러이지만, 현금 잔액은 약 3억 3천7백만 달러입니다.스윙 스피릿의 영업 이익률이 거의 손익분기점 수준에서 증가하는 추세입니다.음수 20%보도된 5억 달러의 연방 대출은 충분하지 않았습니다. 회사의 변호사들은 회사의 자본 필요량이 더 많다고 말했습니다.수억 명유동성 측면에서 더 많은 상황이며, 미래가 불확실해서 자금 조달이 어렵습니다.기관 투자자들은 그 조건을 거부했고, 백악관도 참여하지 않았습니다..

5월 2일, 스피릿은 발표했습니다.모든 운영을 즉시 중단하는 상황 – 지난 20년 중 가장 큰 미국 상업 항공사의 파산 사건입니다.그 주식은 여전히 하루에 몇 천 주 정도로, 약 1달러에 거래되고 있습니다. 이는 단지 숫자에 불과합니다. 가격만으로는 회사의 실제 가치를 알 수 없습니다. 만약 그 회사가 파산할 것이라는 사실을 이미 알고 있다면, 그때서야 비로소 가격이 그 회사의 가치를 반영한다고 할 수 있습니다.

전달될 수 있는 교훈은 ‘정신’과는 관련이 없습니다. 그건 “정부가 그들을 실패하게 하지 않을 것”이라는 말입니다. 이는 소매 투자자들이 어려운 상황에 처한 회사들을 설득하는 데 사용하는 흔한 방법 중 하나입니다. 하지만 이는 금융적인 기준이 아닙니다. 이는 항공사가 방위 자산이라는 분류에 대한 베팅이며, 전쟁으로 인해 연료 가격이 상승함에 따라 소수의 사람들이 결정한 정치적 결정입니다. 이러한 베팅은 정부가 돈을 쓰고 싶어도 손실될 수 있습니다. 그리고 정부가 돈을 쓴다 해도, 그 돈은 고위층이 보증한 부채와 주식의 90%에 대한 보증으로 구성됩니다. 이는 그 회사의 주주들 외의 모든 사람들에게는 구원이 되지만, 그렇지 않은 사람들에게는 아무런 도움이 되지 않습니다. 어쨌든, 이 구제조치는 결국 당신을 위한 구제조치가 되지 못합니다.