스파크는 문을 닫지 않고 있습니다. 단지, 자금의 천만분의 1에 해당하는 돈을 보유하고 있는 지점만을 폐쇄하는 것입니다.

이번 주에 접수된 기사의 제목은 마치 부고문처럼 들립니다. “스파크는 9월 14일에 Gnosis 체인상의 SparkLend 대출 프로토콜을 중단할 예정입니다.” 스파크는 실제로 수십억 달러 규모의 대출 사업입니다. “중단한다”는 말은 파산이나 자금이 사라지는 상황과 같은 의미입니다. 하지만 그런 공포감을 조장하는 것은 잘못된 것입니다. 9월 14일까지는 4일밖에 남지 않았습니다. 그 특정 시장에서 돈을 보유하고 있는 소수 사람들에게는 아무것도 하지 않는 것이 가장 비용이 많이 드는 선택입니다.

먼저 문장을 번역해 보겠습니다. 스파크는 스카이 생태계의 대출 서비스로, 이전에는 메이커DAO라는 이름으로 알려져 있었습니다.SparkLend 제품은 Aave v3의 복사된 버전입니다.은행 시장입니다. 대출자들은 스테이블코인을 예치하고, 차용자는 ETH와 같은 담보물을 제공하여 대출을 받습니다. 모든 사람들이 수수료와 이자를 얻습니다. SparkLend는 에테런스 플랫폼에서 운영됩니다.2023년 5월그리고 6개월 이내에보증된 자산 가치 기준으로 상위 3개 대출 프로토콜 중 하나로 선정됨그 후에는 그노시스와 같은 더 작은 체인들로 확산되었습니다.이더리움 메인넷 외부에서의 첫 번째 배치2023년 10월에 살고 있어요.

이제 “종료”가 실제로 무엇을 의미하는지 결정해보세요. SparkLend는 단일 건물이 아닙니다. 그것은 여러 체인에 걸쳐 반복되는 동일한 시스템입니다. Gnosis 시장의 폐쇄는 은행이 한 지점을 폐쇄하는 것일 뿐, 은행 자체가 파산하는 것은 아닙니다. 하지만 DeFi 지점의 폐쇄는 은행 지점의 폐쇄와는 다릅니다. 그 차이가 바로 위험의 핵심입니다. 잘 생각해보세요 – 숫자들이 먼저 중요합니다.

그 분기선을 저울 위에 올려보세요. SparkLend는 모든 배포 지점에서 약 36억7천만 달러의 예금을 보유하고 있습니다. 사실상 그 전부, 즉 그 36억7천만 달러는 에테렐루스에서 사용되고 있습니다. Gnosis 배포 지점에서는…$332,121332백만 달러가 아닙니다. 332천 달러입니다. 이는 프로토콜의 총 자금의 약 1만분의 1에 해당합니다. 그리고 연간 수수료로는 약 245달러가 되며, 프로토콜 전체에서 발생하는 6천4백만 달러에 비하면 매우 적은 금액입니다. 요리사의 예를 들자면, 본사가 10,000달러 중 9,999.90달러를 가져가고, 남은 1달러를 받는 지점에 직원을 고용하지 않기로 결정한 것입니다.

그러한 산술적 처리 방식이 바로 “이유”입니다. 대출 시장을 안전하게 유지하는 데는 많은 비용이 듭니다. 실시간으로 담보 가치를 추적할 수 있는 시스템이 필요하며, 대출금이 위험에 처했을 때 즉시 담보를 매각할 수 있는 자동화된 시스템도 필요합니다. 또한 위험을 감시하는 시스템도 필요합니다. 이러한 비용들은 모두 지불되고 관리됩니다. 그렇지 않으면 시장이 작동할 수 없습니다.9개의 목록에 있는 자산들30만 달러에 불과하고, 교통량도 거의 없다. 그리고 이 지점을 폐쇄해야 하는 또 다른 이유가 있다. 바로 그 지점이 위치한 도로가 파괴되고 있는 것이다.

스파크는 그노시스를 기반으로 만들어졌습니다. 왜냐하면 그노시스는 작동 중인 체인이었기 때문입니다. 그 체인은 점점 사라지고 있어요. 8월 말에요.그노시스 DAO는 약 99.8%의 의견으로 찬성에 동의했습니다.“풀룸을 확보함으로써 Gnosis Chain을 독립적인 레이어 1 프로토콜로 운영하는 것을 중단하고, 이를 에테리움에 연결되는 제로-노우터 롤업 프로토콜로 변환할 계획입니다. 이로 인해 약 350,000개의 GNO가 해제되며, 이는 유통된 GNO의 약 27%에 해당합니다. 이러한 조치의 목적은, 해당 체인의 수수료 수입이 자체 보안 비용의 일부에 불과하기 때문입니다. 대출 시장에서는 변화를 선호하는 네트워크에서 마지막 사용자가 되고 싶지 않으므로, Spark는 모든 것을 통합하려고 합니다.”Avalanche에서 Spark Savings USDC 제품에도 같은 작업을 수행했습니다.얼마 전이 아니었어요.

실제로 무엇이 작동을 멈추게 하는가?

이곳에서 분점이라는 개념은 끝나고, 정직한 모델이 시작됩니다. 은행이 분점을 폐쇄하더라도 당신의 예금은 안전합니다. 당신은 다음 마을로 가서 그 돈을 인출할 수 있습니다. 왜냐하면 은행은 당신의 기록과 금고를 보관하고 있기 때문입니다. 하지만 DeFi 대출 시장은 은행이 아닙니다. 금고도 없고, 직원도 없으며, 돈을 항상 손에 넣을 수 있다는 의무도 없습니다. 단지 스마트 계약들과, 그 계약들을 안전하게 관리하는 자원봉사자들, 그리고 보상받는 관리인들만 있을 뿐입니다.

시장이 “사용 금지” 상태가 되면, 프로토콜은 사용자의 토큰을 삭제하지 않습니다. 대신, 모든 것을 관리하는 동일한 거버넌 시스템을 통해 시장을 단계적으로 중단시킵니다. 즉, 커뮤니티 투표를 통해 시작하여, 파라미터를 변경하는 명령어를 실행하는 방식입니다.대출 한도가 줄어들고, 금리도 상승합니다.차입을 중단시키기 위해 예금이 동결되고, 새로운 예치도 불가능해집니다. 사용자들은 기한이 다가오기 전에 모든 것을 정리해야 합니다. 9월 14일에는 유지보수 시스템이 작동하지 않게 됩니다. 아무도 가격 업데이트나 자산 회수 작업을 수행하거나 그 체인의 시장을 감시하는 일을 하지 않습니다. 그게 바로 기한입니다.

이제 두 가지 상황을 비교해 보세요. 건강한 상태로, 빌린 돈 없이 돈을 빌리는 사람은 기한 전에 돈을 회수할 수 있습니다. 그 돈은 원래 계약에 포함된 것이었기 때문에, 그대로 돌아갑니다. 반면, 빌린 돈이 있는 사람은 더 나쁜 상황에 처합니다. 그들은 빌린 스테이블코인을 갚아야 하거나, 담보물이 압류되어 부채를 갚아야 합니다. 평소에 이런 일을 처리하는 사람들도 문을 닫게 됩니다. 유지 관리가 중단되기 전에 그 자리를 떠나는 것은 자발적인 선택일 뿐입니다.

간단한 모델이 작동하지 않는 곳

모델을 원래의 상태로 되돌려야 합니다. 그노시스 시장에 관해 잘 모르는 독자들에게는, 거의 모든 사람들이 그렇듯이, 중요한 것은 뉴스를 제대로 읽는 것이지 그 뉴스를 피하는 것이 아닙니다. 분권화된 금융에서 “shutdown”이란 일반적으로 유동성을 재배치하기 위한 통제 조치를 의미합니다. 먼저 사라지는 시장들은 가장 작은 규모의 시장들입니다. 프로토콜의 예금의 천분의 일만큼의 자금을 처리하는 것은 자본 관리의 좋은 신호이며, 죽음의 신호가 아닙니다.

하지만 그 작은 규모 때문에 실수를 저지르지 않도록 주의해야 합니다. 수익이나 보상, 혹은 “몇백 달러의 암호화폐”를 찾아 작은 DeFi 서비스에 접속하는 모든 독자는 바로 이 기한을 목표로 하는 사람들입니다. 중단될 가능성이 있는 상황을 테스트할 수 있는 방법은 다음과 같습니다: 해당 프로토콜이 무엇을 지불하지 않는지, 그리고 당신의 포지션이 그것에 의존하는지 여부입니다. 만약 그 대답이 오라클, 리퀄레이션, 또는 모니터링과 관련된 것이고, 당신의 돈이나 빌린 포지션이 그 체인에 걸려 있다면, 그 기한은 바로 가격 조정의 기회입니다. 그러므로 그 날짜 전까지는 반드시 종료해야 합니다. 그 이후에는 아무도 그 포지션을 유지할 수 없기 때문입니다.

은행이 문을 닫는 것은 불편한 일입니다. DeFi 시장이 문을 닫는다면, 지각했다면 손해가 따릅니다. Spark는 결코 문을 닫지 않았습니다. 단지 어느 지점이 직원이 필요한지 결정하는 것일 뿐입니다. 한 가지를 기억하세요: 작은 마을의 마지막 지점이 문을 닫을 때, 당신은 정시에 돈을 받을 수 있었나요?