스페이스X의 9월 9일에 발생한 우려는 과장된 것이지만, 주식 가격은 여전히 저렴하지 않다.

9월 9일은 스페이스X의 지도에 표시된 날짜로, 그 이유는 사업과는 전혀 관련이 없는 것입니다. 그날에는…IPO 전에 회사에 있었던 내부자들이 보유한 319백만 주가 판매 가능해진다.이는 서로 다른 시기에 해제되는 주식들의 최신 단계입니다. 8월에 이미 해제된 10억 개 이상의 주식들 위에 더해진 것입니다. 나스닥에서 가장 저평가된 주식인 이 주식의 경우, 시장은 그 주식들을 위험한 상황으로 만들어버렸습니다. 이러한 우려는 이해할 수 있습니다. 하지만 증거들은 그런 상황이 잘못되었다고 말합니다.

8월의 실험에 대한 기사가 간과되었다.

스페이스X는 6월 12일에 135달러에 공개되었고, 시작 가격은 150달러였습니다. 이로써 스페이스X는 역사상 가장 큰 IPO를 성공적으로 이루어냈습니다.약 860억 달러가 모였으며, 이는 사우디 아람코가 기록한 전체 금액의 거의 세 배에 해당합니다.하지만 그에 따른 내용은 그저 일부분만이었다.IPO 당 약 5%의 주식은 자유롭게 거래될 수 있었습니다.일반적으로 나타나는 10%에서 25%에 비하면, 거의 모든 것이 잠금 상태에 있었습니다. 그 작은 부분만이 이후 발생하는 모든 문제의 원인이 되었습니다.

그 다음으로는 자연 실험이 이어졌습니다. 8월 6일에…911.5백만 주IPO에 참여한 모든 주식보다 더 많은 주식이 판매에 부적합해졌습니다. 투자자들은 큰 폭의 상승을 예상했습니다. 주가는 계속해서 상승했습니다.319백만 주8월 20일에 해제되었고, 다시는 그런 현상이 나타나지 않았습니다. 9월 초가 되자, 주식 가치는 처음 시작했던 150달러를 회복했습니다.

이 스크립트는 계속 실패합니다. 왜냐하면 “판매할 수 있는 상태”와 “실제로 판매된 상태”는 같은 것이 아니기 때문입니다. 해제되는 것은 주식이 공개된다는 의미일 뿐, 실제로 시장에 나오는지는 내부자들이 어떤 가격으로, 누가 그 주식을 매도하는지에 달려 있습니다. 올 여름에는 많은 구매자가 있었습니다.

플로트가 다시 만들어지고 있어요, 깨진 것이 아니에요.

그 공급된 물질 중 일부는 기계적 성질을 가지고 있으며, 아마도 영구적인 성질을 가질 것입니다.스페이스X는 7월 초에 나스닥-100에 포함되었습니다.그로 인해 인덱스 펀드들이 구매해야 했고, 인덱스의 비중도 점점 증가하고 있습니다.모닝스타는 최근 이 비정상적인 상황을 지적했습니다. 인덱스 펀드들이 SpaceX 주식을 더 많이 구입하는 반면, 내부자들은 마침내 판매할 수 있게 되었습니다.수동적 수요는 공급과 직접적으로 충돌하고 있습니다.

그래서 9월 9일은 단일한 사건이 아니라, 긴 계단의 한 단계로 보는 것이 좋습니다. 이번 9월과 10월에도 더 많은 기능들이 추가될 예정입니다. 그리고 다음 여름에는 가장 큰 땅이 나타날 것입니다.일론 머스크의 약 46%의 지분이 유효해진다.즉, 실질적인 포트폴리오가 회사 전체의 약 절반에서 거의 전체 수준으로 증가하는 지점입니다. 공급 상황은 평소 수준으로 돌아가는 데 1년이 걸리는 과정이며, 어느 한 월요일에 일어나는 충격이 아닙니다.

“잠금 해제” 헤드라인이 답하지 못하는 것: 가격

문제는 이렇습니다. 이 모든 것은 공급 구조와 관련된 문제일 뿐, 가치와는 관련이 없습니다. 일단 “잠금 해제에 드는 비용”이라는 요소를 제쳐두고, 실제로 그 사업의 가치가 무엇인지 생각해보면, 그 답은 그다지 안심할 만한 것이 아닙니다.

9월 초 기준으로, 이 주식의 가격은 약 148달러이며, 시장 가치는 약 1.95조 달러에 달합니다. 첫 분기 실적도 매우 좋았습니다.수익은 92% 증가하여 78억 달러에 달했으며, 순손실은 5억4,100만 달러로 줄었습니다.모멘텀은 주로 스타링크와 발사 활동에 의해 발생합니다. 하지만 그 가격은 여전히 전체 매출의 약 85배에 불과합니다. 이는 운영 이익이 마이너스인 회사이며, 새로운 생산 능력을 확보하기 위해 약 430억 달러의 자본 지출을 하고 있는 상황에서의 수치입니다.

다시 말해, 이는 시장이 과소평가한 저평가된 주식이 아닙니다. 오히려 투자자들은 아직 완전히 실현되지 않은 스타링크의 대규모 성장 전망에 대해 엄청난 프리미엄을 지불하고 있습니다. ‘불안감’은 과장된 것이며, 그 사실은 계속해서 확인되고 있습니다. 하지만 현재의 평가가 저렴하지는 않습니다. 그리고 그 수준에서의 평가는 강세론자들의 책임이지, 약세론자의 책임은 아닙니다.

9월 9일이 실제로 당신에게 요구하는 것은 무엇인가요?

이를 단순한 ‘락업 신호’로 여기지 마세요. 해제된 데이터에 따르면, 한 달에 세 번이나 기계적인 조작이 필요하지 않습니다. 또한, 해제 후의 변동성을 단순히 할인된 가격으로 착각해서는 안 됩니다. 해제일은 주식의 거래 방식을 결정하며, 공개 시장의 상황도 그에 따라 결정됩니다. 1조 9500억 달러의 가격이 유지될 수 있는지는 평가 테스트에 달려 있습니다. 이 테스트는 스타링크의 성장과 손실 감소가 지속되는 분기에 이루어집니다. 9월의 단일 날짜와는 관련이 없습니다. 일정적인 사건은 관심을 끌겠지만, 실제 수익 성과가 중요합니다.