NATO가 개방된다는 주장을 하는 남아프리카 공화국의 방어 회사들 – 그리고 실제로 이익을 얻는 상장 기업들

남아프리카의 방위업체는 나토 시장이…라고 말한다.지난 2년 동안 분명히 열렸어요.파라마운트 그룹은 보호된 장갑차를 생산하는 회사로, 현재 그리스 자회사를 통해 우크라이나에서 이러한 차량을 생산하고 있습니다. 이 회사는 미국과 유럽 동맹국들 사이의 갈등이 심화되고 있음을 보고 있으며, 이로 인해 전통적으로 미국 공급업체에 의존해왔던 NATO 회원국들이 더 많은 수요를 보이고 있다고 판단합니다.

헤드라인은 잘못된 이유로 읽어볼 가치가 있습니다. 파라마운트를 구입할 수는 없습니다. 그건 사적인 회사이며, 등록 절차를 밟은 것입니다.제11장 2024년 8월의 파산 보호 문제: 자산과 부채가 10억 달러에서 100억 달러 사이인 경우.

하지만 헤드라인이 정확하게 보여주는 것은 유럽의 방위비 지출의 방향과 그 뒤에 있는 구조적 변화입니다.할 수 있음투자하는 기업들은 이 흐름을 이미 받아들인 미국의 방위 계약업체들입니다.

헤드라인에 나타난 지출 수치들

유럽의 군사 지출이 증가했습니다.2025년에는 14%로 증가하여 8640억 달러에 달할 예정입니다. 이는 냉전이 끝난 이후 중부 및 서유럽 지역에서 가장 빠른 연간 증가율입니다.NATO의 데이터에 따르면유럽 동맹국들과 캐나다는 2024년 동안 핵심 방위 지출을 19% 이상 증가시켜 거의 1조 달러에 달했습니다..

이러한 지출 증가는 일시적인 현상이 아닙니다. NATO는 2026년에 또다시 12%의 증가를 기록할 예정이며, 전체 동맹국의 지출은 1.1조 달러를 넘을 것입니다. NATO 역사상 처음으로, 32개 회원국 모두 GDP의 2% 수준의 지출을 동시에 달성할 것으로 예상됩니다. 독일만 해도 방위비를 30% 이상 증가시켜 GDP의 2.25%에 도달했으며, 이는 1990년 이후 처음으로 그 기준을 초과한 것입니다.

2014년 이후 유로 지역과 영국의 방위비는 두 배 이상 증가했습니다. 이러한 상황을 초래한 원인은 단순한 주기적 상승이 아닙니다. 그것은 변화된 정치적 상황 때문입니다. 우크라이나 전쟁, 불안정한 대서양 횡단 관계, 그리고 유럽의 안보가 더 이상 워싱턴에 전적으로 의존할 수 없다는 사실 때문입니다.

공개적으로 거래되는 수익자들

미국의 방위 관련 프로그램들이 이러한 지출 증가의 주요 수혜자였습니다. 반면 유럽 국가들은 자체적인 역량을 구축하려고 노력하고 있습니다. 미국은 대규모 규모와 인증된 자격, 확실한 정부 계약, 그리고 남아프리카 공화국의 민간 기업이 갖지 못하는 산업 기반을 가지고 있습니다.

록히드 마틴, RTX, 제너럴 다이내믹스, 노스롭 그럼먼, L3하리스는 총 6450억 달러 이상의 시장 가치를 가지고 있습니다. 다음은 이 회사들의 평가와 배당금 관련 지표입니다:

록히드 마틴의 주가는 순이익의 약 21배에 해당하며, 배당수익률은 2.4%입니다. 또한 22년 연속으로 배당금을 증가시켜 왔습니다. 지난 12개월간의 자유현금흐름은 87억 달러로, 전년 대비 162% 증가했습니다. 배당금 비율은 65%로, 배당금의 안전성이 문제가 되는 수준보다 훨씬 낮습니다.

RTX는 과거에 Raytheon이라는 회사였으며, 시장 가치가 약 2860억 달러에 달합니다. 하지만 수익 대비 배당금 비율은 37배로 매우 높습니다. 배당률은 1.3%에 불과하지만, 이 회사는 23년 연속으로 배당금을 증액해왔습니다. 110억 달러의 무상 현금흐름이 발생했으며, 이는 전년 대비 312% 증가한 수치입니다. 이러한 현금흐름으로 인해 50%의 배당금 지급이 가능합니다.

제너럴 다이내믹스는 다른 모습을 보여줍니다. 수익은 23배이며, 배당률은 1.6%입니다. 또한, 11년 연속으로 배당금이 증가하는 구조를 가지고 있습니다. 64억 달러의 무료 현금흐름으로는 배당금을 두 번이나 충당할 수 있습니다.

노스롭 그럼먼은 수익 대비 비용이 가장 낮은 기업으로, 그룹 내에서 가장 낮은 배당률인 29%를 기록하고 있습니다. 36억 달러의 무상 현금 흐름을 바탕으로 1.7%의 배당수익률을 얻고 있으며, 이 회사는 21년 연속으로 배당금을 증가시켜왔습니다.

L3Harris는 26배의 수익과 1.9%의 수익률을 기록하며 중간에 위치합니다.

가격 설정 능력은 방위산업 분야의 방어 수단입니다.

모든 방어용 장비 제조업체의 경우, 시험은 간단합니다. 그들이 가격을 올려도 고객을 잃지 않을 수 있는가 하는 것입니다. 이 분야에서는 그럴 수 있습니다. 왜냐하면 고객은 지출을 해야 하는 정부라는 존재이기 때문이며, 가격에 민감한 소비자가 아니기 때문입니다.

유럽의 NATO 회원국들은 이미 실행하기 어려운 목표를 달성하기 위해 노력하고 있습니다. 2026년 7월에 발표된 보고서에 따르면…유럽의 방위산업 기업들은 큰 시험에 직면해 있습니다. 평가가치는 생산 능력이 확장될 수 있는 속도보다 더 빠르게 상승하고 있습니다.제한 요소는 수요가 아닙니다. 오히려 산업적 생산 능력이 문제입니다. 수요가 공급을 훨씬 초과할 때, 판매자는 가격을 결정합니다.

이것이 바로 지속적인 배당금 증가를 가져오는 가격 설정 능력입니다. 고객층을 잃을 위험이 전혀 없는 회사라면, 장비가 전혀 없다는 상황에서도 할인을 할 필요가 없습니다. 그러면 가격을 올리거나 마진을 늘릴 수 있으며, 그 결과로 얻은 현금 흐름으로 배당금을 증가시킬 수 있습니다.

평가 문제

이제 이야기는 잠시 멈춰야 합니다. 이 주식들은 이미 매각되었습니다.

RTX의 37배 수익율은 지속적인 매출 증가로 인한 시장 가치를 반영합니다. 노스롭 그럼먼의 17배 수익율은 시장이 향후 실행 능력에 대해 그다지 낙관적이지 않거나, 재고가 매출로 전환되는 데에는 회의적인 태도를 보인다는 것을 나타냅니다. 록히드 마틴의 21배 수익율은 양쪽 사이에 위치하며, 신뢰할 수 있는 수익을 내는 우수한 기업에게 어울리는 수준입니다.

문제는 방어비용이 계속될지 여부가 아닙니다. 중요한 것은, 생산이 예상보다 느리게 진행될 경우, 정치적 압력으로 인해 지출이 줄어들 경우, 또는 2026년에 예상되는 NATO의 12%의 지출 증가가 실현되지 않을 경우, 이러한 평가가 얼마나 많은 오차를 허용할 수 있는지입니다.

배당금 수준도 이 문제를 어느 정도 해결해줍니다. 현재 1.3%에서 2.4% 사이의 배당률을 기준으로 볼 때, 기다리는 데 드는 비용은 그다지 크지 않습니다. 하지만 연속 21년에서 23년 동안 배당이 증가하는 현상은 시간이 지남에 따라 실질적인 수익률로 작용합니다. 오늘 1.6%의 배당률로 구입한 주식이 매년 8%씩 배당이 증가한다면, 5년 후에는 원래 가격에 대해 약 2.4%의 수익률을 얻게 됩니다.

당신의 포트폴리오에 있어서 진정한 질문은

나토의 재무장은 단순한 무역이 아닙니다. 그것은 여러 해에 걸친 구조적 지출 과정입니다. 유럽 동맹국들은 2014년 이후 지출을 두 배로 늘렸으며, 인플레이션과 인구 변화를 고려했을 때 냉전 시기와 같은 수준의 지출을 할 예정입니다.

하지만 구조적인 긍정적 요인이 있다고 해서 모든 기업이 모든 가격에서 매수하는 것은 아닙니다. 37배의 수익을 제공하는 RTX와 17배의 수익을 제공하는 노스롭 그럼먼은 같은 시장에 속하지만, 배당금 수준은 서로 다릅니다. 다섯 개의 회사 모두 배당금을 늘리고 있지만, 성장률과 시작 배당금 수준은 충분히 다르기 때문에 각각 다른 역할을 합니다.

만약 가격 결정권을 가진 실제 경제 분야의 기업들을 기반으로 수익을 창출하고자 한다면, 방위산업 분야가 적합합니다. 고객들은 쉽게 떠날 수 없으며, 계약도 다년간 지속되며, 현금 흐름도 안정적입니다. 록히드 마틴과 제너럴 다이내믹스는 합리적인 평가 가치, 수익률, 그리고 지속 가능한 수익 구조를 갖추고 있습니다. RTX는 완벽한 실행을 전제로 한 높은 가치를 가지고 있습니다. 노스롭 그루먼의 저렴한 가격은 프로그램의 위험에 대한 우려를 반영하는 것입니다.

남아프리카의 이 회사의 지적은 맞습니다. NATO 시장이 열렸습니다. 하지만 그 시장에서 투자할 수 있는 기업들은 이미 공개 주식으로 거래되고 있으며, 성장에 대한 가격도 정해져 있습니다. 또한, 이러한 기업들은 인내심을 갖고 투자하는 주주들에게 배당금을 지급하고 있습니다. 그들은 ‘풍부한 환경’과 ‘매수 신호’의 차이를 잘 알고 있습니다.