솔라에지의 2029년 목표는 아직 계약을 체결하지 않은 AI 고객에 대한 투자입니다.

솔라에지는 9월 10일의 투자자 회의에 두 가지를 갖춰서 참석했습니다. 그 두 가지는 투기적인 태양광 주식이 원하는 것들입니다: 큰 수익과 유명한 이름입니다. 경영진은…2029년까지 24억 달러의 수익을 목표로 합니다.그리고 그것은 엔비디아에 의존하고 있었습니다.이 회사는 칩 제조업체와 공동 논문을 발표했습니다.AI 데이터 센터에서 사용되는 고전압 DC 전력을 어떻게 보호할지에 대한 문제입니다. 이 주식은 이미 큰 움직임을 보였습니다. 지난 한 해 동안 28달러에서 81달러 사이를 오갔으며, 올해는 약 22% 상승했습니다. 그러나 지난 4개월 동안은 약 3분의 1 하락하여 약 35달러 수준에 머물렀습니다. 시장 가치는 약 22억 달러입니다.

이 이야기의 주요 요소는 그와 같은 형태로 나타났습니다.

목표와 제약 조건, 나란히

솔라엣지가 24억 달러 규모의 미래 계약을 체결한 부문에서, 경영진은 이 사건을 요약하는 한 문장을 덧붙였습니다. 그 문장은 “하이퍼스케일 클라우드와 신규 클라우드와 협상 중이지만…”입니다.구체적인 고객 주문이나 계약이 없음AI 데이터센터 사업에 대해서는, 관리자들은 그것을 “초기 단계”라고 설명했습니다.

그것은 계획의 인공지능 부분에 아무런 지연이 없다는 정중한 표현입니다. Nvidia 관련 사항은 백서에 불과합니다. 즉, 산업계가 평가할 수 있는 기술적 틀일 뿐이며, 설계 성공이나 계약, 혹은 수익과는 관련이 없습니다.인피니온과 함께 고체 상태 변압기 관련 작업을 진행합니다.이는 개발 협력에 관한 것이며, 서명도 없습니다. 그 어떤 것도 고객이 지불할 의사가 있는 것은 아닙니다.

AI가 실제로 무엇을 배팅하는지

데이터 센터의 전력 공급 방식을 잘 모르는 독자들을 위해 말하자면, AI 서버가 점점 더 밀집화됨에 따라, 각 서버에까지 AC 전력을 공급하는 방식은 더 이상 필요하지 않게 됩니다. 그 대신 고전압 DC “파워트레인” 방식으로 전력이 공급됩니다. 이는 중간 전압 네트워크에서 서버까지 800볼트의 전력을 전달하는 방식입니다. SolarEdge의 기술은 고체 상태 변압기를 기반으로 합니다. 이 장치는 전자 회로를 사용하여 기존의 철제 변압기보다 더 빠르고 작게 작업을 수행합니다. 이는 실제로 가능한 기술이며, SolarEdge도 이 분야에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다. 하지만 시장이 고려하는 문제는 “실현 가능하고 적절한 위치에 있느냐”가 “구매될 수 있느냐”와 같은 것인지입니다. 회사 측의 말에 따르면, 아직 누구도 구매를 약속하지 않았습니다.

회복이 실제로 일어나고 있어요. 두 개의 별표가 있습니다.

이건 단순한 허상의 이야기가 아니며, 그 점이 중요합니다. 핵심적인 태양광 사업은 실제로 회복되고 있습니다. 2분기에는…수익이 전년 동기 대비 19.6% 증가하여 3억4,620만 달러에 달했습니다.그리고 총 마진6개 분기 연속으로 28.6%로 증가했습니다.비-GAAP 기준으로는, 전년 동기 대비 13.1%로 증가했습니다. 회사는 다시 정상 상태로 돌아왔습니다.2023년 중반 이후 처음으로 비GAAP 기준의 운영 수익성이 나타났습니다.그리고 그 회사는 분기별 실적을 발표했습니다.부채를 제외한 현금 및 투자금은 약 2억6천5백만 달러입니다.– 깨끗한 재무제표, 부풀린 재무제표가 아닙니다.

두 개의 별표. 첫째, Q2의 여백이 포함되어 있었습니다.미국 관세와 관련된 1,330만 달러의 혜택 문제(IEEPA)약 3.8점의 수익에 해당합니다. 이를 제외해도 GAAP 마진은 여전히 23.7%로, 전년도에는 11.1%였습니다. 따라서 회복이 실제로 일어나고 있으며, 단순히 관세 때문이 아니라, 정말 기쁜 일입니다. 둘째, 다음 분기에는 하락할 것으로 예상됩니다. SolarEdge는…Q3 수익은 3억1천만 달러에서 3억4천만 달러 사이입니다.2분기보다 약 6% 낮은 중간점을 기록하며, 비GAAP 기준으로는 총마진이 22%에서 26%로 다시 하락했습니다. 이는 미국의 주거용 태양광 시장의 지속적인 약세 때문입니다. 현재 주식의 상승세가 유지되고 있지만, 그 추세는 하락 방향으로 전환되고 있습니다.

2029년을 기준으로 가격을 책정했으며, AI 관련 수익이 존재하기 전의 상황입니다.

그에 대한 가격을 정해야 합니다. SolarEdge의 경우, 지난 4분기 동안의 매출액이 약 13억 달러인 반면, 시장 가치는 약 22억 달러에 달합니다. 하지만 GAAP 기준으로는 여전히 손실을 보고하고 있으므로, 명확한 프론트 프라이스-인-이익 비율을 확인할 수 없습니다. 이는 우연이 아닙니다. 프론트 이익은 불확실한 변수입니다.

소의 2029년 수치를 보세요.24억 달러의 수익과 3억 6천만 달러의 EBIT오늘날의 약 13억 달러에서 24억 달러로의 전환을 3년 안에 이루기 위해서는 약 11억 달러의 새로운 수익이 필요합니다. 또한, 다음 분기에 성장이 둔화되고 미국 주거 시장도 약화되는 상황에서는 태양광 사업만으로는 그 수요를 충족할 수 없습니다. 따라서 2029년 목표는, AI 데이터센터 사업이 약 3년 안에 회사의 중요한 부분이 될 것이라는 예측입니다. 2029년의 EBIT가 3억 6천만 달러라고 가정하면, 그 값은 약 22억 달러가 됩니다. 이는 현재 주식이 거래되는 가격입니다. 시장은 AI 수익이 생기기 전에 이미 2029년의 큰 성과를 받아들이고 있습니다. 그리고 24억 달러는 단순히 추정치일 뿐, 합의된 수치도 아닙니다.일부 모델은 17억 달러에 가까운 가격대에 나옵니다.아직도 AI가 등장해야 하는 상황입니다.

수식을 바꾸는 한 줄의 문장

그렇다면 이는 당신에게 어떤 의미일까요? 인공지능이라는 아이디어 자체가 잘못된 것은 아닙니다. 문제는 아직 그에 대한 증거가 없다는 것입니다. 투자자들에게 진정한 가치가 있다는 것은, 회사가 직접 말하는 바로, 여전히 격차가 존재한다는 점입니다. 당신이 보게 되는 것은, 실제로 성과를 내고 있는 태양광 회사인데, 인공지능 기술이 포함된 옵션도 존재합니다. 하지만 그 값은 시장에서 결정되지만, 실제로 얻어지는 것은 아니라는 것입니다.

그 간극을 메우는 것은 구체적이고 관찰 가능한 것입니다. 즉, 800볼트 파워트레인에 대한 실제 주문이나 설계 성공 사례를 공개한 특정 하이퍼스케일 기업이나 네오클라우드가 있죠. 그 이름이 밝혀지기 전까지는 24억 달러라는 숫자는 추적해야 할 목표일 뿐, 가격을 책정할 수 있는 수치는 아닙니다. 그리고 주식은 마치 누군가가 이미 그 수치를 믿고 있는 것처럼 거래되고 있습니다.