솔라에지의 24억 달러 규모 계획은 아직 보유하지 않은 AI 데이터센터 계약에 기반을 두고 있습니다.

솔라에지는 2029년까지 24억 달러 규모의 기업이 되고 싶어합니다. 겉보기에는 쇠퇴한 태양광 관련 기업이 다시 부활하는 이야기처럼 보입니다. 하지만 자세히 살펴보면, 사실 시장은 이 회사가 회복한 점을 인정하지만, AI 분야에서의 성과는 그렇지 않다고 평가합니다. 현재 주식 가격은 전년 대비 약 27% 상승했으며, 9월 10일 투자자 회의 때 경영진이 발표한 내용 덕분에 다시 상승했습니다.

2026년 투자자 행사에서 솔라에지는 2029 회계연도를 위한 세 가지 장기 목표를 설정했습니다.24억 달러의 수익, 35%의 총 마진, 그리고 3억 6천만 달러의 EBIT.반응하기 전에 먼저 수학적 계산을 해보세요. 지난 4분기 동안의 연속적인 수익은 약 13.3억 달러였습니다. 따라서 계획에 따르면 수익이 약 80% 증가해야 합니다. 24억 달러의 매출 중 3억 6천만 달러의 영업이익은 15%의 운영 이익률을 의미합니다. 이는 지난 봄에 비로소 GAAP 기준의 수익성으로 돌아온 기업의 수익률보다 높은 수치입니다.

그 다리의 흥미로운 점은 태양 에너지 발전소가 아닙니다. 그 위에 있는 새로운 주장이죠.

AI에 관한 이야기는 계약이 아니라, 서사적 구조를 가진 것입니다.

2.4억 달러가 지난 몇 분기의 성장률보다 더 중요한 이유는, 회사가 개발한 새로운 AI 데이터센터 기술 때문입니다. SolarEdge는 중간 전압 그리드에서 컴퓨팅 장비까지 전력을 전달할 수 있는 직류 전력 구조를 구축하고 있으며, 중간 전압에서 800VDC로의 전환 단계도 가능하다고 주장합니다.현재 부하 상황에서 운영 중입니다.엔비디아와 함께, 그들은 하나의 것을 발표했습니다.AI 데이터 센터를 위한 800VDC 보호 및 접지에 관한 공동 백서CEO 슈키 니르는 그 순간을 간단히 설명했습니다. 800VDC로의 전환은 이러한 시스템들이 성공적으로 작동하는지에 달려 있습니다.대규모로 보호되고, 관리되며 신뢰할 수 있습니다..

이것이 헤드라인과 경제적 내용을 구분하는 간극입니다. 회사는 그렇다고 말합니다.하이퍼스케일 클라우드와 신규 클라우드 업체들과의 논의 중그리고 관리진은 아직 특정 고객과 관련된 구체적인 주문이나 계약이 없다는 점을 인정합니다. 엔비디아와 공동으로 작성된 백서는 역량을 증명하는 문서일 뿐, 요구 사항을 나타내는 것이 아닙니다. 현재로서는 AI 기반 재평가를 정당화할 수 있는 수익원이 전혀 없습니다.

그것이 투자자 세션에서 제시된 점수표입니다. 핵심적인 태양광 사업의 회복은 실제로 일어나고 있습니다.6분기 연속으로 수익과 마진이 증가했습니다.재정적인 Q2 수익과 함께전년 동기 대비 19.6% 증가하여 3억4,620만 달러와 1,020만 달러의 비GAAP 운영 수익을 기록했습니다.그 지표로 볼 때 처음으로 긍정적인 분기였습니다.2023년 2분기 이후부터이는 2023-2024년 주거용 태양광 시장의 침체에서 벗어난 회사에게 있어 진정한 기대치의 재설정입니다. 하지만 현재 시장이 지불하는 가격은 그 위에 또 다른 요소를 더해주고 있으며, 그 두 번째 요소는 고객을 만들어내지 못하고 있습니다.

신뢰성은 신뢰할 수 있지만, 반대는 그렇지 않다.

솔라에지의 최근 역사는, 그들의 제안을 무시하는 대신 진지하게 받아들여야 하는 이유입니다. 이 회사는 주거용 태양광 분야에서 유명한 기업이었지만, 업계 내 재고 과잉과 높은 요금 요구로 인해 해고가 발생했으며, 2024년 8월까지는 상황이 더욱 악화되었습니다.CEO Zvi Lando의 퇴임2024년 4분기에는 수익이 약 1억9천6백만 달러로 최저점을 기록했지만, 지난해에는 계속해서 회복되었습니다.

이 기준으로 볼 때, 현재의 운영 성과와 지난 2년간 처음으로 GAAP가 아닌 수익을 거두었다는 점은 주목할 만합니다. 시장도 이를 알고 있습니다. 주식 가격은 약 37달러이며, 시장 가치는 약 23억 달러입니다. 기업 가치는 약 20억 달러로, 지난 연도의 매출액인 약 13.3억 달러에 비해 약 1.5배에 해당합니다. GAAP가 아닌 운영 수익을 얻기 시작한 회사의 경우, 이러한 비율로 평가된다는 것은 놀라운 일입니다.

투자자 세션에서 제기된 더 깊은 질문은, SolarEdge가 AI 인프라에 대한 프로젝트를 실제로 구현 가능한 제품으로 전환할 수 있는지 여부입니다. 이 시장에서는 설치된 기술이 명확한 구매자와 일정, 계약과 연결될 때만 성공적인 거래가 이루어집니다. SolarEdge는 실험실 단계와 백서 수준의 기술을 가지고 있지만, 아직 구매자는 없습니다. 초대형 클라우드 기업이나 새로운 클라우드 서비스 제공업체가 계약을 체결하기 전까지는, 24억 달러 규모의 프로젝트의 AI 부분은 단지 계획에 불과합니다.

무엇을 봐야 할까요?

이 이야기가 어떻게 진행되고 있는지 알기 위해서는 단 하나의 지표만 확인하면 됩니다. 바로 800 VDC 데이터센터 전력 분야에서의 고객이나 구매 주문입니다. 그 한 가지 요소만으로도 AI 관련 이야기가 장애물이 되고, 24억 달러라는 목표를 마케팅 목표가 아닌 실제 수익원으로 삼을 수 있습니다. 현재의 이야기를 깨는 신호는 반대입니다. 바로 투자자 행사에서 대표적인 AI 제품에 아직 구매 요청이 없다는 사실입니다. 그러면 그 회사의 주식 가격은 태양광 회사의 가격과 비슷해집니다.

그때까지는 두 숫자를 별도로 유지해두세요. 태양광 부문의 회복은 실제로 일어나고 있으며, 총수익률이 35% 목표에 도달하는지 여부를 지켜보는 것이 중요합니다. AI 기반 평가는 대화가 계약으로 전환될 가능성에 대한 베팅입니다. 주식은 이미 그 상승세의 상당 부분을 이미 흡수했으며, 다음 단계는 주문簿에 달려 있습니다. 백서와는 관련이 없습니다.