스노우플레이크는 22%의 수익을 기록했습니다. 그 비용이 실제로 얼마인지도 테이프에 기록되어 있습니다.

9월 2일 마감 후, 스노우플레크는 분기 실적을 발표했고, 주가는 약 22% 상승했습니다.$306.19의 정규 세션 가격은 약 $374에 달합니다.오후 시간대의 거래 상황입니다. 뉴스 헤드라인에서는 “AI의 승자”라는 표현이 나옵니다. 타이프 기록기도 그 날짜들을 확인합니다. 2027년 2분기, 즉 7월 31일에 끝난 분기에서는 좋은 성과가 나타났습니다. 하지만 이는 낮은 기준에서의 재평가가 아닙니다. 오히려 몇 달 동안 계속된 상승세 위에 더해진 가속화된 성과입니다. 바로 이 점이 투자 이야기의 핵심입니다.

숫자부터 시작하세요. 각 숫자는 그 기반과 연결되어 있습니다.총 수익은 15.5억 달러로, 전년 대비 35% 증가했습니다.또한, 분석가들이 예상한 약 14.8억 달러보다 높은 수치였습니다. 제품 매출이야말로 기업의 핵심입니다.로즈의 가치는 37% 상승하여 14.9억 달러가 되었으며, 이는 세 번째 연속 분기 동안 성장이 가속화된 것을 의미합니다.관리연간 제품 매출 전망을 58억7000만 달러로 상향 조정했으며, 이전에는 58억4000만 달러였습니다.이제 약 36%의 성장률을 나타내며, 재정연도 기준으로는 운영 이익률이 13.5%에서 14.5%로 상승했습니다. 조정된 영업이익은 주당 62센트였으며, 예상치인 45센트보다 높았습니다.

마지막 “수익”이라는 표현은 처음 읽는 사람이 이해하기 쉽도록 추가적인 설명이 필요합니다. 62센트는 GAAP/조정된 이익이 아닙니다. 보고된 수치에 따르면, 스노우플레이크는 그 분기에도 손실을 입었습니다.약 1억9천2백만 달러의 순손실– 하지만 그 손실은 전년도의 약 2억 9천8백만 달러에서 크게 줄어들었습니다. 이 회사는…비GAAP 운영 수입 2억3700만 달러에 대해 약 15.3%의 조정된 운영 이익률을 기록했습니다.그리고 진정한 GAAP 운영 손실입니다. 이는 그러한 회사입니다.변화되다자체적인 회계상으로는 수익성이 있지만, 아직 실제로 그렇지 않은 상태입니다. 그 객관적 평가도 현재가 아닌 미래 기간에 근거합니다.

속도가 일시적인 현상이 아니라 신뢰할 수 있는 것으로 보이는 이유는 그背後의 메커니즘 때문입니다. Snowflake의 수익은 사용량에 기반을 두고 있습니다. 고객들은 데이터를 처리하는 대가로 비용을 지불하므로, 지속적인 신호는 바로 그 사용량에서 비롯됩니다. 경영진은 AI 코딩 에이전트인 CoCo를 예로 들었습니다.한 분기 동안 2,000개 이상의 계정을 추가하여 9,100개의 계정이 생성되었습니다.. 순매출 유지율은 126%로 유지됨즉, 기존 고객들이 작년보다 26% 더 많은 비용을 지출하고 있으며, 828명의 고객이 연간 100만 달러 이상의 매출을 창출하고 있습니다. 새로운 고객도 전년 대비 32% 증가했습니다. 이것이 실제 성과입니다. 진정한 성장이죠. 거대한 계약으로 인한 과장된 수치가 아닙니다.

그 상태로 멈춰서 범위 밖으로 물러나세요. 왜냐하면 이곳이 이야기의 두 번째 부분이 있던 곳이기 때문입니다. 이 22%의 움직임은 평온한 상황에서 일어난 것이 아닙니다.5월 말 이후 스노우플레이크는 약 50% 상승했으며, 52주 최고가에 도달하고 있습니다.매우 어려운 한 해였던 그해 중반에, 마이크로소프트와 세일즈포인트의 주가가 급격히 하락했으며, 반면 데이터 및 AI 플랫폼 관련 기업들의 주가는 상승했습니다.이 분야의 촉발제는 팔란티르의 성공이었다.이로 인해 데이터 및 클라우드 서비스에 대한 위험 선호형 구매가 이루어졌습니다. 그래서 컨테이너의 분포도 변했죠. 투기적 프리미엄은 ‘소프트웨어’라는 범주에서 ‘AI-데이터 소비’라는 특정 범주로 이동했으며, Snowflake는 그러한 테넌트로 작용합니다.BTIG의 분석가는 이 성장이 다양한 분야에서 일어나고 있다고 설명했습니다.고객층 전반에 걸쳐 분포되어 있으며, 특정 부문이나 AI 관련 기업에만 집중된 형태가 아닙니다. 이는 구조적인 수요이며, 팬데믹 시대에 일부 대기업에 집중된 과장된 현상이 아니라는 것을 의미합니다.

그게 바로 테이프입니다. 이제 그 테이프의 가격입니다. 후반 시간대의 가격으로 볼 때, 스노우플레이크의 시장 가치는…종가 기준으로 약 1066억 달러에서 변동되었습니다.약 1300억 달러에 달합니다. 이 회사가 올 회계연도에 목표로 하는 약 65억 달러의 수익과 비교했을 때, 주식 가격은 전망된 수익의 약 20배에 해당합니다. 기술적 지표들도 같은 흐름을 보여줍니다: 주가는 200일 평균치보다 약 70% 높은 수준이며, RSI는 69에 근접해 있습니다. 이러한 상황은 과거에 추세가 강력하다는 것을 의미합니다. 이런 상황은 나쁜 상황이 아닙니다. 즉, 가격이 다시 상승하고 있으며, 22%라는 수치는 시장이 미래에 대한 기대를 나타내는 것이지, 할인율이 조정되는 것이 아니라는 것을 의미합니다.

두 명의 조작자가 그 기록을 업데이트할 것입니다. 첫 번째는 기계적인 요소와 관련된 것으로, 곧 다가오는 시점입니다. 다음 점검 시점은 재무적으로 세 번째 분기이며, 경영진은 제품 수익이 15.9억 달러에 달한다고 예상합니다. 이는 37~38%의 증가율입니다. 만약 제품 성장이 계속해서 가속화된다면, 컨테이너 모델이 유효합니다. 하지만 그 수치가 정확히 일치하지 않는다면, 여러 요인들이 함께 작용합니다. 두 번째는 컨테이너와 관련된 문제로, 회사 자체와는 상관없습니다. 소프트웨어 시장이 계속해서 성장하는지, 아니면 AI-데이터 관련 기업들이 프리미엄을 유지하는지 주의해야 합니다. 만약 그렇다면, Snowflake의 프리미엄은 순전히 운영상의 결과일 뿐입니다. 그리고 다음 컨테이너가 열리는 순간에 이러한 상황도 바뀔 수 있습니다. 만약 데이터 소비 관련 기업들이 사라진다면, 22%의 수치는 해당 산업의 분위기와 관련된 것이며, Snowflake의 실질적인 상황과는 관련이 없습니다. 역사책들도 그 최고점을 Palantir의 시대와 연관시킬 것입니다, Snowflake의 재무제표와는 관련이 없죠.

이날의 데이터는 매우 신뢰할 수 있습니다. 세 번 연속으로 가속화가 일어났으며, 실제 소비량도 증가했습니다. 또한, 그에 따른 가격 인상도 있었습니다. 이런 점들은 의심의 여지가 없습니다. 현장에서 확인된 데이터를 바탕으로 “하단이나 상단”을 예측하는 것은 불가능합니다. 소매업자에게 중요한 질문은 “이 분기 전체가 좋은가?”가 아니라, “지불하는 가격에 이미 발생한 성장분이 포함되어 있는가?”입니다. 왜냐하면 주식 가격이 200일 평균보다 70% 높다면, 이 거래의 쉬운 부분은 이미 해결된 것이기 때문입니다.