오늘 왜 SMR 주가가 하락하는가? UBS가 낮게 평가한 후 NuScale Power 주가가 하락함

NuScale Power(SMR) 주가는 11% 하락했습니다.금요일 일중 거래에서 31%UBS가 소형 모듈러 원자로 개발사의 투자등급을 ‘중립’에서 ‘매도’로 낮추고, 그 목표주가를 $10에서 $6으로 하향 조정했습니다.

오늘 SMR 주가가 떨어지는 이유는 무엇일까요? 이 하락은 UBS가 NuScale의 상업적 건설 과정이 시장이 가정하는 것보다 더 길고 위험이 크다고 판단했기 때문입니다.

UBS는 무엇이라고 말했나요?

이 연구 보고서에 따라 평가등급이 ‘매도’로 하향 조정되었으며, 목표주가도 $6으로 낮아졌습니다. 이는 최근 주가 수준보다 약 40% 하락한 수치입니다.

세 가지 요인이 이 움직임을 촉진했습니다. UBS는 NuScale의 건설 기간이 5년 이상 걸릴 것으로 추정했으며, 원자로 건설로 인한 실질적인 수익이 발생하기까지는 시간이 더 필요하다고 지적했습니다. 또한, 확실한 고객 계약이 없는 점도 문제였습니다. 또한, 이미 건설 단계에 진입하고 있는 다른 SMR 개발업체들의 경쟁 압력도 고려되었습니다. 현재 이 회사는 2028년에 단 하나의 NuScale 프로젝트만이 건설이 시작될 것이라고 가정하고 있습니다.

이러한 행동은 독립적인 사건이 아니었습니다. 프리즘 마켓 뷰에 따르면, UBS의 매수 제안은 두 번의 세션에서 주식을 목표로 한 분석가들의 행동으로, 월스트리트에서 핵심 기업들을 어떻게 평가하는지에 대한 의견 차이가 점점 커지고 있음을 나타냅니다.

왜 이ような 하락이 중요한가요?

이 문제는 현금에 달려 있습니다. UBS는 2026년부터 2028년까지 약 7억 달러의 현금이 소모될 것으로 예상합니다. 이는 2분기 매출이 겨우 75,000달러에 불과한 회사에게는 매우 큰 타격입니다.

누스케일은 이 분기 동안 19억 달러의 현금 및 현금 등가물, 그리고 단기 및 장기 투자 자산을 보유하고 있었습니다. 이러한 자산 구조는 안정성을 제공하지만, UBS가 제시한 6달러의 가격 목표는 회사가 현재의 평가 가치가 생산 비용과 건설 일정에 의해 압박받고 있다는 견해를 나타내는 것입니다.

누스케일의 경영진은 “베어 이론”을 반박했습니다. CEO 존 홉킨스는 회사가 가까운 시일 내에 실제 운영이 가능하다고 주장합니다. 그는 모든 SMR 개발업체 중에서 미국 원자력규제위원회로부터 받은 유일한 설계 인증을 강조하며, 이를 자신들의 경쟁 우위로 삼고 있습니다. 수익 구조상으로는 건설이 시작되면 엔지니어링 단계에서 운영 단계로 넘어가는 과정이 급격할 수 있지만, 그때까지는 현금 소비가 계속될 것입니다.

판매 압력은 월스트리트가 원자력 관련 기업들을 단일 테마로서가 아니라 개별적으로 가격을 책정하기 시작하는 순간에 발생합니다. 이러한 변화는 NuScale와 같은 미영업 상태의 개발사들에게 더 큰 타격을 주며, 활발한 계약을 맺고 있는 회사들에는 그다지 영향을 미치지 않습니다.

투자자들이 다음에 주목해야 할 것은 무엇인가요?

가격은 20일 평균치의 약 1.7배로 상승했으며, 이는 매도 현상에 대한 적극적인 참여를 반영하는 것으로 보입니다.

6달러의 목표 가격으로 나타나는 40%의 하락 가능성은 명확한 시험대가 됩니다. 만약 NuScale이 고객들의 참여도나 건설 일정의 단축에 성공한다면, UBS의 전망은 무너질 것입니다. 하지만 건설 작업이 계속해서 지연된다면, 이러한 하락 예측은 조급한 판단이 아니라 현실적인 예상일 수 있습니다.

투자자들은 또한 향후 몇 주 동안 추가 분석가들이 자신의 의견을 어떻게 수정할지, 그리고 회사가 고객 관련 약속 및 전개 시기와 관련된 UBS의 핵심 우려를 해소할 수 있는 어떤 정보도 제공하는지도 주시할 것입니다.

잔여 자산이 19억 달러에 달하고, 업계에서 유일하게 NRC 인증을 받은 기업이라는 점을 고려할 때, NuScale는 유리한 조건을 가지고 있습니다. 하지만 이러한 장점들이 UBS의 6달러 목표를 충족시킬 수 있을지는 앞으로의 시장 상황에서 SMR 주식의 주요 관심사가 될 것입니다.