슬랙포스는 Salesforce가 AI에 대한 우려에 대응한 방법입니다. 무료 현금흐름이 바로 그 증거입니다.

사이버스펜의 주가는 약 2% 상승했습니다. 이는 슬랙포스를 포함한 ‘드림포스’ 제품군을 출시했기 때문입니다. 슬랙포스는 실시간 대시보드, 보고서, AI 에이전트를 슬랙 채팅창 내에 직접 제공하는 기능입니다. 주주들에게 이는 단순한 제품 출시가 아닌, 2년 동안 주가를 떨게 한 가장 큰 우려인 “AI 에이전트가 사이버스펜과 같은 소프트웨어를 쓸모없게 만들 수도 있다”는 의문에 대한 명확한 답변입니다.

주가를 떨어뜨린 두려움

“곰의 사례”는 자연스럽게 나타났습니다. 자율적 에이전트를 사용하면 회사는 직원들이 로그인하는 비용을 들이지 않고도 CRM 작업을 할 수 있습니다. 에이전트가 직접 작업을 처리하므로, 굳이 직원을 고용할 필요가 있겠습니까? 게다가, 매출 성장도 낮은 수준으로 줄어들었습니다. 시장은 그들이 우려하는 결과를 예상했고, Salesforce의 운영 실적이 이러한 상황보다 훨씬 나은 것으로 드러나기 전까지 주식 가치는 146달러 근처에서 52주 최저치를 기록했습니다.

매도가가 중요한 것은 아니었습니다. 사실, 예상치는 이미 다시 정상화된 상태였고, 실제 수치는 변하지 않았습니다. 지금 주목해야 할 것은 그 이후의 상황입니다.

싸우는 대신 채팅을 관리하는 것

Salesforce의 해결책은 메신저와 싸우는 것이 아니라, 그 메신저를 자신의 것으로 만드는 것입니다. Slackforce는 Slack을 전체 제품에 대한 ‘입구’로 만듭니다. 직원이 간단한 요청을 Slackbot에게 보내면, 그 요청이 처리됩니다.Salesforce 데이터를 기반으로 구축된 실시간 인터랙티브 대시보드– 파이프라인 뷰, 재무 예측, 고객 이탈 위험 등… 이러한 정보들은 기본적인 수치가 변할 때마다 업데이트됩니다. 소프트웨어를 단순화하기 위해 만들어진 AI 에이전트들도 이제 같은 채팅창 내에서 작동하며, 거래를 모니터링하고 지원을 처리하며, 팀이 이미 사용하고 있는 데이터를 업데이트합니다.

슬랙은 메시지 버스로서의 역할을 그 회사가 부르는 대로 다른 역할로 변경되고 있습니다.그의 AI를 위한 분배 계층이곳은 사람들이 질문을 하고 에이전트들이 대응하는 단일 채팅 창입니다. 팀 전체가 이를 실시간으로 볼 수 있습니다. 에이전트들은 기존의 문제를 반대로 해결합니다. 즉, 사람들을 Slack에서 CRM 화면으로 이동시키는 대신, CRM 데이터와 작업 내용을 그 채팅 내부에 직접 포함시킵니다.

이곳에서 이야기는 단순한 데모가 아니라, 실제 수익과 관련된 문제가 됩니다. 왜냐하면 사용량에 따라서 Salesforce가 요금을 부과하기 때문입니다.

이 사건을 뒷받침하는 자유현금흐름

사용량 수치가 그 변화를 보여줍니다. 이 시스템의 핵심인 에이전트플랫폼인 Agentforce입니다.연간 반복 수익이 15억 달러에 달했으며, 전년 대비 240% 이상 증가했습니다.최근 분기만 해도 3.2억 개의 “에이전트 작업 단위”를 제공했으며, 각각은 에이전트가 수행하는 개별 작업입니다. 이는 전년 동기 대비 97% 증가한 수치입니다. 매출은 11% 증가했고, 현재 계약된 작업량도 14% 증가했습니다. 이는 단순히 매출을 늘리는 것이 아니라, 사용량에 따라 수익을 창출하는 방식입니다.

강력한 브릿지는 자유 현금흐름입니다. 2026 회계연도에 Salesforce는144억 달러의 무상 현금 흐름이 발생했으며, 이는 16% 증가했습니다.그리고 지난 12개월간의 자유현금흐름은 현재 150억 달러를 약간 넘는 수준입니다. 이는 34%에 해당하는 수치입니다. 시장가치가 약 2050억 달러인 점을 고려할 때, 이는 자유현금흐름이 시장가치의 약 13배에 해당합니다. 낮은 두 자리 숫자로 성장하는 수익을 내면서도 주주들에게 현금을 돌려주는 기업에게는 그다지 비싼 가격이 아닙니다.

흥미로운 점은 시장이 아직 부분적으로만 반응했다는 것입니다. 주가는 저점에서 크게 상승했지만, 전체적으로는 여전히 하락세입니다. 시장은 여전히 과거의 위험 요소들을 고려하고 있고, 운영 체계도 점차 정상화되고 있습니다. 이러한 격차가 다시 평가가 상승할 수 있는 기회가 될 것입니다… 하지만 그건 현금이 계속해서 증가한다면에 불과합니다.

이것이 바로 솔직한 상황입니다. Salesforce의 현재 회계연도에 대한 지침에 따르면…자유현금흐름의 성장률은 단지 4%에서 5%에 불과함지난해에는 16%의 성장률을 기록했지만, 이는 일부는 적절한 시점과 인수 활동 때문인데도 불구하고, 여전히 주의가 필요합니다. 재무제표도 좋습니다. 순부채는 약 280억 달러로, 자유현금흐름은 150억 달러에 불과하지만, 회사는 그 현금을 활용하여…500억 달러의 회수 매입그리고 신선한 거래들도 있습니다. 이러한 조합은 성장과 현금을 효과적으로 관리할 수 있도록 해줍니다. 하지만 에이전트의 상황이 악화되면 금방 불편해집니다.

따라서 이 사례를 결정하는 조건은 단순한 기대감이 아닌 구체적인 요소입니다. 즉, 자유로운 현금 흐름의 성장률이 두 자릿수로 증가하고 있지만, 잔여 주문량은 15~20% 수준에 머물고 있으며, Agentforce는 지속적인 수익을 창출해내고 있습니다. 이러한 상황이라면, Slackforce가 이 사업을 어떻게 운영할지와 현재 지불해야 하는 비용 사이의 차이를 다시 평가할 여지가 있습니다. 만약 현금 흐름의 둔화가 계속된다면, 낮은 자유현금흐름 비율은 가치의 함정으로 보일 수 있습니다.

다시 틀릴 수도 있어요. 새로운 Salesforce 조직과 Slack을 결합하는 것은 홍보하기는 쉽지만, 수익화하기는 어렵습니다. 또한, 업계에서는 AI가 시장을 침체시킬 것이라고 예상했던 기업들이 오히려 AI를 활용해 데이터와 에이전트를 모든 작업 현장에 배치하고 있습니다. 그래서 자유로운 현금 흐름도 상당히 크기 때문에, 이전의 문제를 무시하기는 어렵습니다.