Phoenix 대학교의 시장 재진입을 위한 기술적 요소들

“스킬 인텔리전스”에 관한 웨비나는 마치 기업의 홍보물과 같습니다. 그러한 정보는 홍보부로 전달되기만 하고 그곳에 머무르게 됩니다. 피닉스 대학교는 지난 2년 동안 ‘Jobs for the Future’라는 노동력 관련 비영리 단체와 함께 이러한 세션을 주최해왔습니다. 올해 발표된 새로운 협력 모델은 고용주들이 “대규모 수준에서 효과적인 스킬 업그레이드 및 재훈련”을 할 수 있는 기회를 제공할 것입니다. 비록 익숙한 방식이지만, 이러한 성과는 주목받을 만합니다. 왜냐하면 이는 미국에서 가장 유명한 민영대학교를 운영하는 회사의 구조적 전략이기 때문입니다. 피닉스 대학교의 자회사인 피닉스 에듀케이션 파트너스는 8년간 사적인 소유지에 있었던 후, 2025년 10월에 다시 주식 시장에 상장되었습니다. 이 회사의 목표는 직장인들에게 학위를 판매하는 사업을 넘어, 고용주들에게 스킬을 판매하는 사업으로 변모하는 것입니다. 초기 수치들은 이러한 변화가 실제로 일어나고 있다는 것을 보여줍니다. 하지만 마케팅에서 말하는 것보다 훨씬 작습니다.

가장 크고, 가장 작은

시체가 되살아나는 것을 떠올리는 것이 도움이 됩니다. 피닉스 대학교는 한때 미국에서 가장 큰 대학이었습니다.2010년 최고기록에서는 470,000명 이상의 학생이 있었습니다.현재는 약 85,000개의 회사만이 등록되어 있으며, 이는 전체의 5분의 1에 불과합니다. 이러한 감소는 우연한 일이 아닙니다. 10년 동안의 규제 문제들 – 고용 관련 규정, 동료들의 압력, 그리고 ‘90/10’ 테스트로 인해 수익성이 높은 기업의 수익 중 일부는 연방 정부의 지원으로만 얻어질 수 없게 되었습니다. 이러한 상황으로 인해 저비용 웹 광고와 연방 정부의 지원을 받는 교육 시스템에 의존하는 모델의 가치가 떨어졌습니다. 아폴로 글로벌, 비스티리아, 나자피 가문 등이 그러합니다.2017년에 11억 달러를 받고 회사를 개인 소유로 전환했습니다.그리고 8년 동안 그 것을 살아남을 수 있는 형태로 줄이기 위해 노력했다. 5억 5천만 달러 규모의 계획이었다.이 대학을 아이다주립대학과 관련된 비영리 단체에 넘겨버렸고, 그 단체는 2025년에 파산했습니다.스폰서사들이 대신 그 수치를 기재했는데, 주당 32달러였습니다.약 1억 7,500만 달러의 수익 창출그리고아폴로가 과반수 표를 받아 통제권을 잡게 되다.현재 주식 가격은 그 정도 수준에서 거래되고 있습니다.$29.

이 역사가 중요한 이유는, “기술”으로의 전환이 무엇을 의미하는지를 보여주기 때문입니다. 기존의 시스템은 다시 재건될 수 없었습니다. 규제 기관과 포화된 시장 때문에 그 시스템은 무너졌습니다. 반면에 기업이 지불하는 돈은 성장의 동력이자 규제를 피할 수 있는 수단이 됩니다. 회사가 지불하는 교육비나 훈련 비용은 연방세로 처리되지 않습니다. 영리 기업이 더 많은 돈을 벌수록, 그 기업은 90%라는 한도와, 한때 산업을 파괴했던 정치적 요소들로부터 멀어집니다. 따라서 이 전환은 기존 사업을 대체하는 새로운 사업이 아닙니다. 그것은 기존 사업이 누가 그 비용을 부담하는지를 바꾸려는 시도일 뿐입니다.

제품의 옷을 입은 깔때기

이 전략에는 세어질 수 있는, 비록 별로 멋지지 않지만 하나의 방법이 있습니다.고용주가 지원하는 등록률은 이제 전체의 36%를 차지하며, 전년도에는 33%였습니다.기반 위를 가로지르는2,000개 이상의 고용주 파트너가 있습니다.그것이 진정한 전환점이며, 이는 매우 천천히 이루어지는 과정입니다. 매년 3퍼센트 포인트씩 감소합니다.

한편, 마케팅은 또 다른 문제입니다. 주요 서비스인 “스킬 인텔리전스”는 Skillmore라는 AI 플랫폼을 기반으로 합니다. 이 플랫폼은 고용주의 직원들을 특정 분류 체계에 맞춰 표시해줍니다.30,000개 이상의 기술주목할 만한 구조적 세부 사항은 다음과 같습니다:Skillmore는 Talent Mobility Inc의 상표입니다.이는 대학의 자회사로 설명되며, 그 서비스는 별도의 계약을 통해 이루어집니다. 웨비넷에서 소개되는 소프트웨어는 해당 회사의 손익계산서에 제품군으로 기록되지 않습니다. 오히려 자체적인 수익을 창출하는 자회사로서, 모회사가 하는 일과 동일한 역할을 합니다. 즉, 고용주들을 대학의 강의나 졸업생 네트워크로 유도하고, 그 중 일부를 학생으로 전환하는 것입니다. “스킬 인텔리전스”는 제품의 외피를 쓴 한 통로와 같은 존재입니다.

수치에서도 긴장감이 드러납니다. 3분기에는 매출이 거의 변동 없이 2억7,180만 달러에 그쳤습니다.조정된 순이익은 분기별로 3,920만 달러로 감소했으며, 조정된 EBITDA는 여전히 매출의 28.7%에 달했지만 약간 감소했습니다.지난 해보다 6점 더 높은 수치입니다. 그 가이드라인은 다음과 같은 내용을 담고 있습니다:수익은 약 10.2억 달러로 줄어들었습니다.EBITDA 예상치가 조금 상승했지만, 이는 “성숙하고 수익성이 좋은 상태이지만, 성장은 없는” 상황을 나타냅니다.

필런의 새로운 비용

더 흥미로운 문제는 상류 지역입니다. 경영진은 수익 감소를 “전환기” 때문이라고 말했습니다.디지털 검색 및 AI 기반 검색의 변화에 적응하기간단히 말해, 앞으로는 학생들이 구글 광고를 클릭하는 대신 ChatGPT나 Perplexity를 이용해 어느 학교에 진학할지 결정하게 됩니다. 과거처럼 저렴한 방식으로 정보를 제공하는 시스템은 더 이상 작동하지 않습니다. 또한 규제도 강화되었습니다. 교육부의 규제가 그렇습니다.새로운 사기 방지 절차로 인해 등록 처리가 약간 지연되었습니다.“실제 생활에 맞는 제품”이라는 브랜드 캠페인을 위한 6자리 이상의 예산을 추가하고, 리스트링과 관련된 공유형 보상도 포함하면, 각 학생을 채용하는 비용은 오히려 증가합니다. 대학이 부과할 수 있는 가격은 이미 오래전부터 상승하지 않고 있습니다. 이는 오래된, 성숙한, 엄격한 규제가 적용되는 사업이며, 단일 매출을 유지하기 위해 더 많은 비용이 소요됩니다.

이런 요소들이 주식의 상황을 나쁘게 만드는 것은 아닙니다. 현금 자산이 충분하며, 이익률도 고등교육 분야에서 최고 수준입니다. 또한 고용 기회도 실질적인 수단입니다. AInvest라는 회사는 이 주식을 ‘구매할 만한 가치가 있다’고 평가했으며, 핵심 지표로는 10점 중 4점을 받았습니다. 이는 저조한 거래량을 보이는 기업에 대한 여러 의견 중 하나일 뿐입니다. 문제는 그 기업이 어떤 종류의 사업인가 하는 점입니다. 수익성 있고, 성장 속도가 느리며, 규제가 엄격한 학비 관련 사업인데, 공개된 가격보다 낮은 가격으로 거래되고 있습니다. 투자자들에게 놀라움을 줄 수 있는 것은 오직 비용 관리에 관한 것뿐입니다. 진짜 문제는 “기술”이 부모 회사의 재무제표상에서 점점 더 중요한 항목이 되는지, 아니면 여전히 현재와 같은 형태로 남는지입니다. 지금까지의 증거들은 후자를 가리키고 있습니다. 그건 거짓말이 아닙니다. 그것은 혁신적인 변화를 위한 정직한 단계적 전환일 뿐입니다.