SK 하이닉스는 은행이 $245라는 목표를 설정한 날에 5%의 수익을 얻었습니다. 이 수익은 기업의 성과와는 관련이 없는, 단지 포지셔닝과 관련된 것입니다.

JPMorgan이 이 상품에 대한 금리 보증을 시작한 날, SK Hynix는 약 5% 하락했습니다.과체중 평가와 245달러의 목표 가격을 제시하며, 투자자들에게 “하락시에 매수하라”고 조언합니다.긍정적인 가격 목표에 도달하는 주식은 처음에는 모순처럼 보일 수 있습니다. 이를 올바르게 해석하고, 그 하락이 기회인지 아니면 경고인지 판단하기 위해서는, 해당 주식의 현재 상황, 목표 가격이 실제로 무엇을 가정하는지, 그리고 증권이 발행될 때의 가격이 어떤 것이었는지를 고려해야 합니다.

먼저, 주제에 대해 말하자면, SKHY는 대한민국의 SK 하이닉스를 나타내는 미국의 증권 등록증입니다. 이 회사는 2026년 7월에 나스닥에 상장되었습니다.약 265억 달러 규모의 투자 제안으로, 이는 스페이스X 이후 미국에서 가장 큰 상장 사례입니다.이 회사는 널리 알려진 기업은 아니지만, 인공지능 개발의 중요한 역할을 하고 있습니다.리드 하이 대역폭 메모리 공급업체가 엔비디아에 합류함거의 모든 데이터 센터 운영자가 구매하는 AI 칩입니다. 이 제품은 HBM 시장의 절반 이상을 차지합니다. HBM은 AI 프로세서와 함께 사용되는 메모리로, 수요가 공급을 초과해 왔습니다. SK Hynix는 이에 대해 보고했습니다.2026년에 예상되는 DRAM, HBM, NAND 제품의 전체 수요는 이미 모두 판매된 상태입니다.그리고 HBM은 2023년부터 판매가 계속 줄어들고 있으며, 2027년까지도 수요에 비해 공급이 부족할 것으로 예상됩니다.2025년 3분기 운영 이익은 처음으로 10조 원을 넘어섰으며, 전년 동기 대비 62% 증가했고, 매출도 약 39% 상승했습니다.그 회사는 자신이 가장 중요하게 만드는 제품을 충분히 생산할 수 없습니다.

이제는 하락세입니다. JPMorgan의 발표는 처음으로 긍정적인 신호가 아니었으며, 사업과 관련된 새로운 정보도 아니었습니다. 보고서 발표 전의 회의에서도…SKHY 주식은 약 7% 상승하여 역대 최고가를 기록했습니다.245달러라는 목표가 도달했을 때, 시장의 기대치와 JPMorgan의 상황도 이미 그 가격에 반영되어 있었습니다. 매도세가 시작된다는 것은 보통 지연된 신호입니다. 은행은 주식이 충분히 큰 규모로 거래되고, 유동성이 높으며, 많은 사람들이 보유하고 있는 경우에만 포트폴리오를 구성합니다. 그리고 이는 새로운 촉매제가 아니라 기존의 합의된 시각을 반영하는 것입니다. 가격은 이미 JPMorgan가 제시한 모든 긍정적인 요소들을 반영하고 있었습니다. 마지막으로 긍정적인 신호가 나왔을 때, 구매자들은 이미 주식을 구입해버린 상태였습니다. 주식이 하락한 것은 투자자들이 245달러라는 수치를 무시했기 때문이 아니라, 그 목표가는 시장의 의견을 다시 한 번 표현한 것이기 때문입니다.

더 유용한 방법은 245라는 숫자를 분해하는 것입니다. 왜냐하면 가격 목표는 그 자체의 가정들을 숨기는 값이기 때문입니다. JPMorgan의 경우는 특정 구조에 기반을 두고 있습니다.AI 기반의 메모리 재활용 기술은 5년 이상 지속될 것으로 예상됩니다.향후 2년 동안 연간 약 34%의 EPS 성장률을 기록할 것이며, 또 한 가지 중요한 점은 SK 하이닉스가…반 이상의 용량을 장기 계약으로 확보했다.이는 회사에 역사적으로 메모리 제조업체들이 부족했던 것인 ‘수익의 가시성’을 제공합니다. 또한, 주주 환원 프로그램이 추가되면, 무료 현금 흐름의 절반 이상이 주주에게 돌아가게 됩니다. 그렇게 되면 시장은 SK Hynix를 단순한 반도체 기업으로 보기보다는 기술 기업으로 인식할 것입니다. 이것이 바로 245달러에 해당하는 가치의 핵심입니다.

이곳에서 메모리 역사가 중요한 역할을 합니다.30년 동안 업계는 똑같은 순환을 반복해왔다.가격이 급등하고, 제조업체들이 과도하게 투자를 하다 보면 공급이 과도해지고 가격이 폭락합니다. “슈퍼순환”이라는 개념은 사실 인공지능이 그 악순환을 끊어낸다는 주장입니다.JPMorgan의 구조적 부족 예상 기간이 2027년까지 연장됨그리고 전체 논문의 내용은 HBM의 부족 현상이 업계의 대응 능력을 초월하는 데 달려 있습니다. 이미 대응 작업이 진행 중입니다. SK 하이닉스는…약 390억 달러를 두 개의 새로운 반도체 제조 공장에 투자했습니다.미크론과 삼성은 각자의 HBM 기술을 발전시키기 위해 노력하고 있습니다. 2년 동안 만들어진 모든 제품이 계약에 따라 판매된다면, 공급업체가 무엇을 만들 수 있을지는 알 수 없습니다. 주기적인 문제는 기술 자체가 아니라, 모두가 동일한 상황에 처해 있다는 점입니다. 즉, 메모리의 주기적 변화가 일어나는 바로 그 상황입니다.

따라서 5%의 하락은 HBM에 대한 반대 증거가 아니며, 구매할 이유도 되지 않습니다. 이는 시장의 위치에 관한 정보일 뿐입니다. 주식 가격은 이미 기록적인 수준까지 올랐으며, 이러한 하락은 이미 공감대가 형성된 상태를 확인해줍니다. 이 하락이 미래 구매자에게 전하는 메시지는, JPMorgan의 채무가 발표되기 전에 이미 좋은 평가가 받았다는 것입니다. 따라서 현재의 상승세는 시장의 의견이 따라잡는 것이 아니라, 2027년 이후 공급이 늘어나면서 나타날 것입니다. 마지막 분석가가 “하락 시 매수”라고 말할 때, 진실된 판단은 시장이 이미 그 좋은 소식을 받아들였다는 것입니다. 5년간의 상승세가 공급 증가와 수요 데이터에 의해 결정될 것입니다. 가격 목표와는 관련이 없습니다.