실버게이트는 유동성을 가지고 있었습니다. 하지만 여전히 죽은 은행이었습니다.

실버게이트 캐피털의 전 CEO인 앨런 레인은 이번 주에 암호화폐 지지자들이 좋아할 만한 이야기를 통해 공개적으로 논쟁을 벌였습니다. 실버게이트가 파산했기 때문에 실패한 것이 아니라는 것입니다. 그저 파괴된 것일 뿐입니다. 레인은…바이든 행정부의 “조정된 공격”– 규제적 장벽과 정치적 압력 –2023년 3월에 암호화폐 관련 규정을 준수하는 은행을 자발적으로 문을 닫도록 강요함비록 그가 말하는 바에 따르면, 모든 수금 요청을 충족시킬 수 있었다고 하더라도요. 그는 자신의 첫 번째 공개 게시물로 새로운 Substack 플랫폼을 활용하여 이를 제시했습니다.

레인의 주장에 대해 말하자면, 그가 말한 내용 중에서 ‘용매’에 관한 부분은 대체로 사실입니다. 하지만 그것이 바로 오해를 불러일으키는 이유입니다.

레인이 제대로 해낸 부분이야.

실버게이트는 2023년 3월 그 끔찍한 주에 실리콘밸리 뱅크와 시그니처 뱅크가 그렇게 파괴된 것처럼 폭발하지 않았습니다. 또한 FDIC에 의해 몰수되는 일도 없었습니다.2023년 11월까지 그 은행은 예금자들에게 모든 돈을 전액 상환했습니다.그리고 그것은…보증금/보험 기금에 아무런 비용이 들지 않습니다.레인의 수치는 여전히 유효합니다: 은행은…2022년 말에 약 70%에 해당하는 80억 달러 규모의 자산을 손실시켰습니다.FTX가 파산한 후에도, 그 회사의 주요 고객들은 여전히 돈을 받고 있었습니다.

그것은 실버게이트에 관한 진실된 사실입니다. 그리고 이것이 “우리는 생존할 수 있다”는 주장의 근거가 됩니다. 만약 은행이 공황 상황에서 발생하는 대규모 인출을 감당할 수 있고 모든 돈을 반환할 수 있다면, 왜 파산해야 할까요? 그 질문 속에 숨겨진 답은 라인이 크게 말하지 않는 것입니다. 예금자들에게 전액을 돌려주는 것은 파산에 관한 것이지, 생존에 관한 것이 아닙니다. 은행은 자산이 부채를 초과한다고 해도 여전히 파산 상태일 수 있습니다. 왜냐하면 은행은 단순히 재무제표상의 수치가 아니라, 신뢰에 의해 운영되는 기관이기 때문입니다.

그것을 파괴한 배관 시스템

2022년 4분기의 기록들을 살펴보면, 라인이 누락한 내용들이 보입니다.디지털 자산 예치금은 이번 분기에 68% 감소하여, 119억 달러에서 38억 달러로 줄었습니다.인출을 처리하기 위해, 실버게이트52억 달러 규모의 부채 채권을 매각했으며, 실제 손실은 약 7억 1,800만 달러에 달했습니다.그것이 은행과 헤지펀드의 차이점입니다. 실버게이트는 고객들이 돈을 빼앗아가는 상황에서 손실을 인정해야 했습니다. 전체 연도에 걸쳐 그 회사는 그러한 손실을 기록했습니다.약 938백만 달러의 순손실.

그 회사를 유지시켜준 자금은 샌프란시스코 연방 주택대출은행으로부터 받은 긴급 대출이었습니다.약 43억 달러의 이익이 발생했으며, 이는 부채의 약 40%에 해당합니다.2022년 말쯤이었습니다. FHLB를 마치 모든 은행이 긴급한 상황에서 현금 대출을 받기 위해 담보로 제공할 수 있는 협동조합과 같은 것으로 생각해보세요. 그건 사업이 아닙니다. 그저 생존을 위한 방법일 뿐입니다. 하지만 2023년 3월 초에도 그 은행은 그러한 상황이 있을 수 있다고 밝혔습니다.“잘 자금을 조달하지 못한 상태”국가 규제 당국은 은행의 자본이 너무 부족하여 건전한 상태로 보기 어렵다고 판단하는 시점을 명시합니다.

나머지는 건물을 떠나는 자신감이었다. 3월 3일, 실버게이트실버게이트 거래소 네트워크를 중단시켰습니다.교환소들을 연결하는 결제 체계였습니다.코인베이스와 파크소스는 이미 자금을 시그니처로 이전했습니다.지급이 전혀 이루어지지 않고, 지급을 원하는 고객도 없으며, 예비 자금으로만 운영되는 은행은 서류상으로는 유동성이 있는 것처럼 보이지만 실제로는 사업이 불가능한 상태입니다. 레인은 유동자산에 문제가 있다고 지적합니다. 2023년 9월에 연방준비제도의 감독관과 2024년에는 증권거래위원회가 실시한 검토 결과도 같은 결론을 내렸습니다.암호화폐 예금자에 대한 의존성, 급속한 성장, 복합적인 자금 조달 위험, 그리고 약한 거버넌스.

비난 뒤에 있는 동기들

이 부분에서 “조율된 공격”이라는 이야기는 주의가 필요합니다. 그 이유는 압력이 없었기 때문이 아닙니다. 분명히 그 시기에 전체 산업계에 걸쳐 압박이 있었습니다.FDIC “페이스먼트 문자”공동의 암호화폐 위험 공개 자료라도…규제 기관들은 2025년 4월에 그들을 철회했습니다.– 하지만 레인은 중립적인 증인이 아니기 때문입니다.

그는 2024년 7월에 은행의 자금 세탁 방지 시스템과 관련된 SEC의 혐의를 받았습니다. 해당 은행은 자동화된 시스템을 이용해 투자자들을 속였다는 혐의를 받고 있습니다.1조 달러에 달하는 거래를 검사하지 못했으며, FTX 관련 단체와 관련된 의심스러운 이체 금액이 거의 90억 달러에 달하는 것을 놓쳤습니다.레인이 직접100만 달러의 벌금을 지불하고 5년간의 형벌을 받았다.공기업의 임원이나 이사로서의 역할을 수행하면서, 사실을 인정하거나 부정하지 않는 상태에서. 은행 자체가…규제 기관에 약 6,300만 달러가 지급되었으며, 그 중에는 4,300만 달러의 연준 벌금도 포함됩니다.그의 Substack은 역사가의 기록이 아닙니다. 그저 피고인이 자신에게 내려진 판결에 항소하는 것에 불과합니다. 금지된 은행가가 이 모든 것이 정치적인 문제라고 주장할 때, 그 이야기의 주인은 누구인지 물어보세요.

재활성된 주식이 실제로 무엇인가요?

이로 인해, 주식을 소유하거나 그에 대한 유혹을 느끼는 모든 사람에게 중요한 논의가 이루어집니다. 실버게이트의 보통주는 SICP를 통해 거래되고 있습니다. 회사는 다시 활기를 되찾고 있습니다.2026년 3월 31일에 제11장에서 시작되었으며, 일반 자본이 복구되었습니다.2025년 5월에 활동가 투자자인 스틸웰과 익스플로레이션 캐피털이 주식을 매입하면서 원래 계획했던 ‘전액 회수’ 방안은 무효가 되었습니다.

부활을 은행으로 오해하지 마세요. 재편된 실버게이트는 은행업 허가를 가지고 있지 않습니다. 그 권리는…플래그스타2023년에 다시 말하자면, 그 내용은 세금 보고서에서 가장 잘 확인할 수 있습니다.약 13.7억 달러에 달하는 연방 기준 운영 손실이 계속되며, 주 차원의 운영 손실도 함께 존재합니다.그것이 바로 전체 상황입니다. 그래서 재무적 가치가 존재하는 것입니다. 세금 규정에 따르면, 회사는 소유권이 계속 유지된다면만 NOL을 사용할 수 있습니다. 만약 기존 주주들이 사라진다면, 세금 자산도 함께 사라집니다. 따라서 주식이 다시 반환된 것은 회사의 재기능을 위한 것이 아니라, 손실을 기업의 껍질 안에서 계속 유지하기 위한 것이며, 남은 청구권과 파산 관련 의무는 유동화 신탁을 통해 처리됩니다.

계산대도 자본 구조에 포함되어 있습니다. 8월에 새로운 이사회가 구성됩니다.스틸웰과 익스플로레이션으로부터 각각 300만 달러, 150만 달러가 유입되었으며, 주당 가격은 0.60달러였습니다.약 3700만 주의 공모주를 대신하여 500만 주가 발행되었습니다. 이는 자금을 지원받는 세금 관련 회사일 뿐, 프랜차이즈를 재건하는 것이 아닙니다. 해당 주식은 거래되고 있습니다.OTC 전문가 시장일반적인 보고 기준을 충족하지 않는 기업들을 위한 등급 체계입니다.

만약 법정 드라마를 보고 싶다면, 당신의 호기심을 레인의 역사에 투자하세요. 투자 관점에서 보면, 전 CEO가 정치적 상황을 잘 처리할 수 있는지가 중요한 문제였습니다. 실버게이트의 자본은 NOL과 잔여 신뢰 가치가 운영 비용보다 더 가치가 있는지에 대한 판단입니다. 또한, 은행이 여전히 존속할 수 있지만 손실을 입는 경우도 있습니다. 왜냐하면 은행으로서의 역할을 하는 회사가 규제 기관들보다 먼저 사라졌기 때문입니다.