시세이도의 세럼 출시, 비용 절감을 성장 동력으로 만들 수 있는지 확인하기

9월 1일, 시세도는 “회사의 전환점이 될 제품”이라고 자랑하는 제품을 출시했습니다. 바로 ‘Vital Perfection Intensive SculptDefine Serum’입니다. 이 제품은 얼굴과 목 부분의 탄력성을 높이는 데 사용되는 제품으로, “주름을 해결하는 최초의 세럼”이라고 홍보하고 있습니다.얼굴 모양을 재학습시키는 EMS 방식의 공식이번 달에 미국 전역으로 퍼져나갑니다.메이시스, 세포라, 시세이도.com앤 해서웨이가 주연으로 출연했으며, 임상적 성과를 강조하는 광고가 이루어졌습니다. 회사에 따르면 연구에 참여한 사람들 모두 1주일 만에 눈에 띄는 개선을 경험했다고 합니다. 시세도는 ‘바이탈 페커셔’를 다음과 같이 설명합니다.전 세계에서 가장 중요한 프랜차이즈이며, 미국 시장에서는 최우선 사항입니다..

그 마지막 문장이야말로, 그 제품 정보를 단순히 훑어보는 것보다 더 가치 있는 점입니다. 단 하나의 세럼만으로는, 그러한 회사를 성장시킬 수 없습니다.연간 순매출은 9900억 엔입니다.하지만 이는 시세이도 주식이 아직 증명하지 못한 한 가지 점을 검증하는 좋은 기회입니다. 바로 더 적은 비용을 사용하는 것보다는, 더 많은 매출을 올리는 방식으로 회사의 회복이 가능할지 여부입니다.

지금까지의 회복은 매출 관련 이야기가 아니라 비용 관련 이야기입니다.

2026년의 첫 반기 성적을 보면 시세이도가 다시 활기를 되찾고 있는 것 같습니다. 반기 동안의 매출은 전년 대비 6% 증가하여 약 4990억 엔에 달했으며, 핵심 영업 이익도 상승했습니다.90%나 상승하여 444억 엔이 되었습니다.순이익은 약 297억 엔에 달했습니다. 주식도 역시 기여를 했습니다.8월 중순까지의 3개월 동안 약 26%그리고 그를 기록하는 것도 포함됩니다.2018년 이후 최대 규모의 하루 매출시세이도의 2025년 전체 연도 실적이 지난 2월보다 더 좋았습니다.

하지만, 보고된 성장 수치를 넘어서 생각해보면, 실제 매출은 거의 변동이 없다. 환율 변동과 사업 간 이동을 제외한 경우, 판매량은 동일하다.1분기에는 3%의 성장률을 기록했습니다.그리고 단지두 번째 경우에는 약 2% 정도 더 상승했습니다.수익 증가의 원동력은 구조적 변화였습니다. 즉, 고정비 절감, 인력 및 공간 사용량 감소, 그리고 엄격한 지출 관리 등이었습니다. 이러한 조치들은 수요와 관계없이 경영자가 취할 수 있는 방법들입니다. 이러한 방식으로 마진이 회복된다는 것은 실제로 유용하지만, 그것은 단지 비용이 영업이익으로 전환된 것일 뿐이며, 고객이 더 많은 제품을 구매하고 있다는 증거는 아닙니다.

상단의 내용이 고정된 이유는 전체 논문에 중요합니다. 시세도는 약매출의 65%는 일본과 중국에서 발생합니다.여행 관련 소매업을 포함한 전체적인 상황에서 중국이 문제가 되고 있습니다. 1분기의 매출 압박은 일본과 중국 간의 관계 악화로 인해 중국 소비자와 면세점에서 발생했습니다. 2년간의 중국 경제 침체가 쇼쥬도가 이러한 구조조정을 해야 하는 원인이 되었습니다. 1년 전만 해도 그 회사의 매출은 계속 감소하고 있었습니다.

그래서 시세도는 회사가 전환점에 도달해야 하는 상황에 처해 있습니다. 즉, 효과적인 비용 절감 방안이 있지만, 아직 해결되지 않은 수요 문제가 남아 있습니다.

왜 혈청 검사가 적절한 시점에 이루어지는지

바로 그곳에서 새로운 시럽이 실제적인 역할을 한다. 이 제품은 문제가 있는 지역을 대상으로 하는 것이 아니라, 아메리카 지역을 위한 프리미엄 혁신 제품이다. 세계 뷰티 산업에서 가장 건강하고 중국의 영향이 적은 지역이 바로 아메리카 지역이다. 이 제품은 프리미엄화와 피부 관리라는 개념을 기반으로 만들어졌으며, 현재 화장품 업계에서 유일하게 지속 가능한 성장 동력이 되는 요소이다. 다시 말해, 시세이도는 혁신을 활용하여 여전히 수요가 있는 곳에서 수요를 재활성화하려고 하는 것이다. 베이징과 도쿄가 관계를 회복하는 것을 기다리는 것이 아니라 말이다.

그것을 수익 발생의 원인으로 보기보다는 증거로 받아들여야 합니다. 어떤 SKU가 아무리 잘 마케팅된다 해도, 9900억 엔이라는 수익에 그저 작은 차이만을 더할 뿐입니다. 중요한 것은 시세이도의 제품 포트폴리오가 여전히 관심을 구매로 전환시킬 수 있는지, 그리고 2분기에도 동일한 방식으로 매출을 증가시킬 수 있는지입니다. 이것이 바로 이 전략이 성공할지 실패할지를 결정하는 기준입니다. 경영진은 그에 대해 큰 기대를 하지 않습니다. 그들은 연간 순매출 목표를 유지하고 있습니다.69조 엔의 핵심 운영 이익은 변동 없음그리고 그 태도는 신중한 편이었으며, H2의 이익은 H1보다 낮을 것으로 예상된다. 왜냐하면 H2는 수익을 다시 투자하는 과정에서 사용하기 때문이다.

주식은 이미 쉬운 부분에 대한 가격이 반영되었습니다.

문제는 시장이 이미 이에 대한 대부분의 비용을 지불했다는 것입니다. 시세도는 최근 3,350~3,500엔 정도의 가격으로 거래되고 있으며, 90일 만에 25% 이상 상승했습니다. 현재 그 기업의 가치는 현재의 실적에 부합하는 수준이며, 할인된 가격으로 거래되는 것은 아닙니다. 매출액의 약 1.4배에 해당하는 가격으로 거래되고 있습니다.전 세계의 다른 사람들보다 약 2배 정도 낮은 수준입니다.하지만 그 격차는, 여전히 성장을 위해 노력하는 회사가 가져야 하는 것이죠. 그리고 주식 가격이 하락함에 따라 그 격차도 점점 줄어들고 있습니다.

솔직히 말해서, 회사와 주식을 분리하는 것이 중요합니다. 사업은 실제로 향상되고 있습니다. 구조조정을 통해 이익률이 증가하고, 재무제표도 안정적이며, 배당금도 다시 증가하여 신뢰를 보여줍니다. 이것이 바로 “좋은 회사”의 면입니다. “좋은 주식”의 면은 2026년과 2027년에 이익률 회복이 매출 성장과 함께 이루어지는지 여부에 달려 있습니다. 만약 비슷한 제품의 수가 계속 감소하고, 이익은 단순히 줄어들고 있다면, 현재의 가격은 더 이상 저렴하지 않습니다. 그저 비용 측면에서만 적절한 가격일 뿐입니다.

따라서 혈청은 시계가 부착된 촉매제입니다. 다음으로 중요한 증거는…Q3 보고서는 11월 10일경에 제출되어야 합니다.투자자들이 아메리카와 비탈 페르펙션 라인이 실제로 어떻게 작용했는지, 중국이 안정된 상태를 유지하는지 아니면 악화되는지, 그리고 시세이도가 자금을 재투자함에 따라 마진 규칙이 지켜지는지 알 수 있을 때까지는, 프리미엄 세럼에 대한 뉴스만으로는 그러한 질문들에 대한 답이 되지 않습니다.

시세이도의 문제는 제품 품질이 아니었습니다. 그 문제는 자신이 통제할 수 없는 주요 시장에서의 수요 문제였습니다. SculptDefine 출시는 이 회사가 그러한 의존성을 극복하기 위한 가장 신뢰할 수 있는 시도입니다. 주식 가치에 미치는 영향은 2분기의 매출 실적에 달려 있을 것입니다. 이미 상승 가능성도 고려된 가격으로, 이제는 실제로 좋은 성과를 보여주어야 합니다.