상하이 종합지수는 이 주에 0.6% 하락했습니다. 그 원인으로 중국의 인공지능 관련 무역이 타격을 입었습니다.

상하이 종합지수는 이 주에 다시 안정적인 수준으로 회귀했습니다.3,930.12, 0.56% 감소그런 헤드라인을 보면 “중국은 조용하고 평온한 한 주를 보냈다”라는 의미가 됩니다. 그게 전부라면, 다시 커피를 마시러 가는 것도 괜찮습니다. 하지만 그렇게 해서는 안 됩니다. 그 지수 수치만으로는 실제로 어떤 일이 일어났는지 알 수 없습니다.

분명한 신호입니다. 금요일에만 중국 내 반도체 및 하드웨어 산업이 급격히 하락했습니다.WUS Printed Circuit는 4.23% 하락했으며, NAURA Technology는 3.33% 하락했습니다. Luxshare도 3.33% 하락했고, Cambricon은 2.54% 하락했습니다. 또한, 대형 반도체 제조업체인 SMIC는 2.20% 하락했습니다.그날의 주요 주식들은 반대되는 성향을 보였습니다. 폴리 리얼에스티는 3.54% 상승했고, 고급 주류 기업인 쿠오청 무타이는 2.62% 상승했습니다. 중국 주식들은…AI 관련 지출에 대한 우려로 인해 타격을 받고 있습니다.7월에 엔비디아와 미국의 기술 기업들을 불안하게 만들었던 그 문제가 다시 중국의 자체 AI 공급망을 위협하고 있습니다. 한 부동산 개발업자와 주류 회사도 이 문제를 이용하고 있습니다.

그 간극 때문에, 이 지표는 주간 동안 단지 0.56%만 하락했습니다. 성장이 더 두드러진 경우입니다.신장정품의 주가는 같은 5일 동안 3.13% 하락하여 13,517에 도달했습니다.두 지수는 같은 국가에서, 같은 주에 측정된 것입니다. 하나는 0.6% 감소했고, 다른 하나는 3% 이상 감소했습니다. 이는 단순한 소수점 이하의 차이가 아닙니다. 이는 시장 내의 일부 부분만이 큰 손실을 입는 반면, 나머지 부분은 그대로인 상황입니다. 상하이 지수도 이러한 현상을 숨기기 위해 만들어진 것입니다.

성장 마크가 달린 가치 인덱스

대부분의 사람들은 “중국 주식 시장”이라는 말을 들으면 텐센트, 알리바바, 그리고 AI 관련 기업들을 떠올립니다. 하지만 실제로 AI 붐으로 인해 거래되는 대형 중국 기술 기업들은 대부분 홍콩에서 상장됩니다. 상하이 종합지수는 다른 방식으로 계산됩니다. 2025년 초 기준으로…재무 및 부동산 부문이 지수의 27.4%를 차지했으며, 산업 제품 부문은 18.7%를 차지했습니다.이 두 개의 구형 경제 부문을 합치면 전체 벤치마크 지수의 절반 가까이를 차지합니다. 세계 모든 투자자들이 관심을 갖는 정보기술 분야는 약 10.8%를 차지합니다. 에너지와 원자재 분야까지 포함하면, 이는 구조적으로 ‘배당금과 은행 관련 산업’에 해당하는 지수가 됩니다.

그러므로 AI 산업이 붕괴될 때, 이 기준은 약간 흔들립니다. 왜냐하면 AI는 그 산업의 핵심 요소가 아니었기 때문입니다. 심천 시장과 치닥스 주식시장에서는 칩과 소프트웨어 기업들이 큰 타격을 받았습니다. 상하이에서의 성적이 나쁘다는 것은 중국이 성공했다는 의미가 아니라, 중국의 은행들은 견뎌냈지만 기술 분야는 타격을 입었다는 의미입니다.

바닥을 고정하는 배관들

이제 비평가들이 대부분 생략하는 부분이 있습니다. 즉, 인덱스는 단순히 방어적인 목적으로 만들어진 것이 아니라, 실제로 안정성을 유지하기 위한 목적으로 만들어졌습니다. 2026년까지 베이징의 국가 지원 펀드들은 주식 가격이 하락할 때마다 구매에 나서왔습니다.7월 한 달에만 약 90억 달러가 예상됩니다.“죽음을 가져오는” 것을 목적으로…기술 중심의 매도 행위국가대표팀은 큰 파란색 주식들을 구입합니다. 즉, 은행들, 배당금을 지급하는 회사들, 그리고 상하이 컴포지트 지수에서 가장 큰 영향력을 미치는 기업들입니다. 지수를 평평하게 만드는 손이 바로 분산도를 낮추는 손이기도 합니다. 그러므로 지수의 안정성을 시장의 신뢰도로 해석할 수는 없습니다. 왜냐하면 그 안정성 중 일부는 가장 큰 규모의, 변동성이 적은 기업들을 매수하는 행위 때문이기 때문입니다.

자금 지원 상황도 이 점을 뒷받침합니다. 중국 인민은행은1년 만기 대출의 기본 금리는 3.0%, 5년 만기 대출의 기본 금리는 3.5%로, 15개월 연속 그 수치를 유지했습니다.– 역대 최저 수준이지만 변동이 없다. 은행 간 유동성도 충분하고, 정책 입안자들도 더 이상 완화하려는 의지가 없다. 그리고 그들이 그렇게 하지 않는 데에는 이유가 있다.2분기 GDP 성장률은 2022년 말 이후 최저 수준으로 감소했습니다.수출이 주요 역할을 하고 있지만, 국내 수요는 약한 편입니다. 경제 상황은 안정적이지만 활성화되지는 않습니다. 이는 단순히 안정된 상태를 유지하는 것이지, 상승세가 아닙니다.

중국 문제에 있어서 분기점이 의미하는 바는 무엇인가?

중국 시장에 대한 노출을 고려할 때, 가장 먼저 해야 할 일은 상하이 지수를 단순한 지표로 간주하는 것입니다. 이 방법은 국가의 AI 관련 성장 기회와 은행 및 배당금과 같은 요소들을 하나의 평균값으로 합쳐서, 국가 구매자가 그 값을 크게 움직이도록 만듭니다. 하지만 그 값이 크게 변동될 때쯤이면, 실제로 문제가 생긴 곳은 이미 다른 곳에 있거나, 인덱스는 거의 변화하지 않으면서 시장의 한 부분만 약 3% 하락하는 경우도 있습니다.

진정한 문제는 상하이 컴포넌트가 여전히 안정적이냐 하는 것이 아닙니다. 중요한 것은 어떤 중국 기업을 선택하느냐입니다. 가치, 배당금, 은행 부문의 성과는 모두 좋습니다. 이는 2026년에 적용될 합리적인 지수 구성 요소입니다. 하지만 중국이 기술 및 AI 분야에서의 포트폴리오의 일부라면, 상하이 컴포넌트는 오랫동안 잘못된 정보를 제공해왔습니다. 그 분야 내의 성장주들은 주마다 큰 타격을 받고 있으며, 반면 지수는 은행과 국가적 요인으로 인해 안정성을 얻고 있습니다. 따라서 주목해야 할 것은 점수 수준이 아니라, 성장 부문이 가치 부문과 단절되지 않는지 여부입니다. 분산이 줄어들기 전까지는, 평평한 상하이 차트와 하락하는 중국 기술주 시장이 동시에 사실일 수 있습니다.