스트리밍 판매: 스타벅스의 자체 매장 운영에서의 철수

스타벅스는 일본 사업의 지분 대부분을 매각하는 것을 고려하고 있습니다. 이는 매우 중요한 결정일 수 있습니다.3십억 달러 정도의 가치로 평가됩니다.일본은 미국 외에서 최대 규모의 전액 출자 시장입니다.1,883개의 매장전 세계적으로 그런 사업이 존재한다는 사실은 거의 10분의 1에 해당합니다. 그러한 사업이 실제로 존재한다는 사실 자체가 작은 고백일 뿐입니다. 세계에서 가장 유명한 커피 브랜드는 점차 하나씩 해외 시장에서 커피숍을 운영하고 싶어하지 않는다는 결론에 도달하고 있습니다.

이런 고백이 나오는 것은 오래전부터 준비된 일이었습니다. 브라이언 니콜의 “스타벅스로 돌아가기” 전략이 시작된 지 18개월이 지났지만, 회사는 성과가 저조한 미국 내 매장들을 폐쇄하고, 직원을 감축하며, 가장 빠르게 성장하는 해외 시장에 대한 권리를 팔고 있습니다. 일본도 중국과 같은 상황입니다. 작년에 스타벅스는 중국 내 소매 사업의 60%를 인수회사인 보유 캐피털에 매각했으며, 그 가치는 40억 달러였습니다. 보유한 지분과 미래 수익까지 포함하면, 중국에서의 총 가치는…130억 달러 이상일본의 검토 단계는 아직 초기 단계에 있습니다. 자문가들이 제안을 해주도록 초대되었으며, 매각 절차는 4분기에 시작될 수 있으며, 구체적인 지분 규모는 아직 결정되지 않았습니다. 하지만 그 과정은 익숙한 형태입니다.

“자산 없는 사업”이라는 개념이 바로 진정한 변화를 의미합니다. 회사가 운영하는 매장의 전체 수익과 영업 이익은 모두 기록됩니다. 또한 임대료, 인건비, 위험 등도 함께 기록됩니다. 반면, 허가받은 매장이나 프랜차이즈 매장의 경우는 단지 수수료만을 받습니다. 비용은 적지만, 자본이 필요하지 않으며, 관리도 하지 않아도 됩니다. 만약 일본에서 판매가 시작된다면, 니콜은 이전의 매장을 새로운 형태의 매장으로 전환할 것입니다. 그렇게 되면 스타벅스는 글로벌 기업에서 소매업체로 변모하게 됩니다.

이 조치는 뒤로 돌아가는 것처럼 보이지만, 그런 위치에 있는 회사에게는 받아들일 가치가 있는 논리적인 결정입니다. 홈 시장에서의 전환은 비용이 많이 듭니다. 9월에 끝난 분기에는…북미 지역의 영업 이익률은 18.7%에서 4.5%로 하락했습니다.1년 전, 매장 폐쇄와 관련된 구조조정 비용으로 회사가 파산 직전에 처했습니다. 만약 ‘싸이링 재팬’이 사업을 접는다면, 성숙한 시장에서 30년간의 브랜드 구축 노력을 현금화할 수 있을 것입니다. 당시 회사의 재무 상태는 현금이 필요한 상황이었습니다.

문제는 계산 방식상 일본을 판매 가능한 자산으로 간주하기 때문에, 그 기준에 따라 일본은 자신을 만족시키지 못한다는 것입니다.약 15억 달러에 평가됨2014년에 스타벅스는 일본의 파트너사를 인수했습니다. 12년이 지나고, 매장 수도 거의 두 배로 늘어나서 현재는 약 1,050개의 매장이 있고 1,883개가 되었습니다. 이로 인해 가치는 약 30억 달러에 달합니다. 다시 말해, 이러한 확장 작업으로 인해 각 매장의 가치는 거의 상승하지 않았습니다. 시장은 스타벅스 재팬을 단순한 운영 기업으로서는 전혀 가치를 인정하지 않았습니다. 그래서 인내심 있는 구매자와 주저하는 판매자가 가격에 합의할 수 있는 것입니다.

그것이 바로 투자자의 진짜 질문입니다. 문제는 일본이 좋은 비즈니스 장소인지 여부가 아닙니다. 분명히 그렇습니다. 지금도 일본은 성장을 촉진하는 데 기여하고 있습니다.국제적인 동일 매장 판매량이 거의 6% 증가했습니다.최근 분기의 상황을 보면, 해외에 브랜드를 라이선스하는 소매업체가 자신이 없애는 글로벌 기업보다 더 가치가 있는지가 문제입니다. 니콜은 브랜드의 잔여 가치가 스타벅스가 직접 매장을 운영함으로써 얻을 수 있는 수익보다 높을 것이라고 예상합니다. 일본의 통합 수익을 대체할 수 있는 수수료 수입이 포기된 운영 이익과 비슷한지, 그리고 어떤 배수율인지가 중요합니다. 만약 그 수익이 더 크다면, 그 거래는 적절한 결정입니다. 그렇지 않다면, 그 수익은 자신이 가장 잘하는 것을 포기한 회사의 부끄러운 결과일 것입니다.