SEC, 토큰화된 NMS 주식 거래에 대한 5년간 면제 조항을 승인함

• SEC은 5년간의 조건부 면제를 부여했습니다.토큰화된 국립 시장 시스템 주식들거래소로 등록하지 않고도 거래 플랫폼에 등재될 수 있다.
• 토큰화된 증권 거래소(TSVs)는 허가된 자동 시장 제작자와 유동성 풀을 통해 거래를 용이하게 할 수 있습니다.엄격한 규제 제약.
• 기업 발행자는 자사 주식의 토큰화에 반대할 권리를 가집니다.자본 구조의 무결성을 유지하는 중요한 수단입니다..
• 이 면제 조건은 거래 데이터의 공개성을 요구하며, 관련 주식의 거래도 중단되어야 합니다.시장의 분열을 방지하기.
• 폴 S. 앳킨스 회장은 이러한 조치가 결국 지속 가능한 규제 체계로 이어져야 한다고 강조했습니다.디지털 자산을 완전히 통합함재정 시스템으로 들어가기.

증권거래위원회는 토큰화된 증권의 거래에 대한 5년간의 조건부 면제를 승인함으로써 디지털 자산 시장에 대한 규제 체계를 근본적으로 바꾸었습니다. 이 중요한 결정은 “혁신적 면제”라는 명칭을 가지고 있으며, 특정 토큰화된 증권 거래소들이 미국 국립시장시스템(NMS)에 속하는 공개 상장 주식의 토큰화된 버전을 거래할 수 있도록 허용합니다. 이 결정은 2026년 9월 17일에 내려졌으며, 분산형 원장 기술을 주요 자본시장에 통합하는 방향으로의 전환을 의미합니다. 동시에 투자자 보호도 철저하게 유지됩니다.

이 규제 체계는 TSV들이 허가된 자동화 시장 메이커와 유동성 풀을 통해 구매자와 판매자들을 연결할 수 있도록 해줍니다. 전통적인 주문-거래 시장과 달리, 이러한 플랫폼은 스마트 컨트랙트를 활용하여 유동성과 거래를 관리합니다. SEC는 블록체인 기반 거래의 특별한 운영 요구사항을 충족시키기 위해 이 예외 조치를 마련했습니다. 이는 일반적인 종이 기반 또는 책으로 기록된 증권과는 상당히 다릅니다. Nasdaq의 상장 및 거래 규정을 Depository Trust Company(DTC)의 파일럿 프로그램과 연동함으로써, SEC는 혁신을 촉진하면서도 시장의 투명성을 보장하고자 합니다.

이러한 면제 조치는 기업 발행자들을 어떻게 보호하는가?

이러한 규제 승인의 중요한 요소는, 기업 발행자가 자신의 주식을 토큰화하는 것을 막을 수 있는 권리를 가진다는 점입니다. 이때, 제3자 회사의 주식을 토큰화할 경우, TSV는 해당 기업에 공식적인 서면 통보를 해야 하며, 30일의 기간을 기다려야 합니다. 만약 해당 기업이 이 기간 내에 자사 주식의 토큰화를 거부한다면…해당 플랫폼은 상장이 금지됩니다.해당 토큰입니다. 이러한 거부권은 증권 발행자들이 디지털 형태로 증권이 어떻게 배포되는지를 통제할 수 있도록 해줍니다.동등한 지분의 무단 표현에 관한 문제들.

또한, 이 면제 조항은 합성 토큰이나 그 파생물을 금지합니다. 규정에 따르면, 토큰화된 주식은 배당금 및 투표권을 포함하여 전통적인 NMS 주식과 동일한 경제적 및 거버넌스적 권리를 제공해야 합니다. 이러한 요구 사항은 디지털 토큰이 기반 주식의 직접적인 1:1 대표임을 보장하며, 진짜 소유권을 숨기고 있는 불규제된 금융 상품의 생성을 방지합니다. SEC의 접근 방식은 블록체인 기반 거래 메커니즘의 도입과 기존의 기업 거버넌스 권리 사이의 균형을 맞추는 것입니다.

투자자들을 위한 운영상 안전장치는 무엇인가요?

이 면제는 투자자를 보호하고 시장의 공정성을 보장하기 위한 엄격한 운영 조건에 따라 이루어집니다. TSV를 사용하는 거래소는 상장된 종목의 수와 총 거래량에 제한을 두고 있어서 시장의 혼란을 방지합니다. 거래에 사용되는 스마트 계약은 감사가 가능해야 하며, 공개적으로 이용될 수 있어야 하며, 허가 없이 분산된 원장에 배치되어야 합니다. 또한 TSV를 통한 거래는 주요 거래소에서 상품의 가격 차이로 인해 발생할 수 있는 차익거래 기회를 막기 위해 해당 주식의 가격과 동시에 중단되어야 합니다.

이 규정은 또한, AMM 풀에서 자체 자본을 사용하는 유동성 공급자들에게 “딜러”로서의 정의를 면제해 주는 조건을 부여합니다. 단, 이들은 정보 공개 및 기록 관리 요구사항을 준수해야 합니다. 특히, 가격, 규모, 시간, 풀 주소 등 미국 달러로 표시된 거래 데이터가 공개되어, 정보 불균형을 줄이고 모니터링을 지원할 수 있습니다. 이러한 데이터 기반 접근 방식은 위원회가 장기적인 규칙을 결정하는 과정에서 새로운 시장과 참여자들을 관찰하는 데 도움이 될 것입니다.

우에다 위원장은 혁신적 면제 제도를, 기술적으로 중립적인 규제를 통해 자본시장의 발전을 촉진하는 SEC의 임무의 연속선으로 보고했습니다. 그는 기술 혁신이 종종 기존의 규칙들을 초월하기 때문에, SEC는 새로운 기술을 기존 법적 체계에 강제로 적용하는 것보다는 결과에 집중해야 한다고 주장했습니다. 이러한 구조화된 접근 방식은 디지털 자산의 통합을 위한 적절한 방법이며, 시장이 통제된 환경에서 실험할 수 있도록 해줍니다.

폴 S. 앳킨스 의장은 이 발전이 자본 시장을 디지털 시대에로 전환하는 중요한 단계라고 말했습니다. 이를 통해 허가된 환경에서 특정 토큰화된 주식의 온체인 거래가 가능해집니다. 하지만 그는 이러한 면제 조치 이후에는 지속적인 규제가 필요하다고 경고했습니다. SEC는 현재 토큰화된 증권에 대한 영구적인 규제를 마련하기 위한 공개 의견을 받고 있습니다. 이 조치는 미국 상원에서 디지털 자산 시장 명확화법이 거부된 직후에 이루어졌으며, 이는 의회 법률이 없을 때 SEC가 적극적으로 대응하고 있다는 것을 보여줍니다.

이 결정은 기존 규제 체계에 새로운 자산 유형을 통합하는 구조화된 접근법을 반영합니다. 이를 통해 분산형 원장 기술이 주요 금융 시장에서 채택될 수 있는 명확한 길이 마련됩니다. SEC는 이러한 프레임워크를 구축함으로써 혁신을 촉진하면서도 투자자 보호와 시장의 안정성을 유지하고자 합니다. 이 5년간의 시범 프로젝트의 결과는 전 세계 디지털 주식 거래의 미래에 큰 영향을 미칠 것입니다.