사우디아라비아의 핀테크 기업은 1년 만에 자산규모를 두 배로 늘렸습니다. 하지만 아직 그 성과를 실제로 얻을 수는 없습니다.

사우디아라비아 자본시장청은 이번 주말에, 아직 들어본 적도 없는 AI 기반 금융 자문 회사인 람하 탄부가 마지막 장벽을 넘어서서 정상적으로 운영할 수 있게 되었다고 발표했습니다.금융 기술 실험 허가4초 만에 나타나는 빛과 같은 속도로 정보가 전달된다는 점을 고려할 때, 이 소식도 마찬가지로 빠르게 사라집니다. 허가증 자체는 2025년 5월에 발행된 것이며, 첫 고객을 유치할 수 있는 허가가 이제 주어졌습니다. 이건 그저 평범한 규제 관련 보도자료에 불과하며, 킹국의 핀테크 사업에 또 하나의 단계가 추가된 것에 불과합니다. 그러니 이걸 ‘비전 2030’ 마케팅 활동으로 분류해서 넘어가는 것도 쉽습니다.

수학적으로 보면, 그건 잘못된 반응입니다.

실험용 허가란, 말 그대로 규제 기관의 감독 하에 실제 제품을 운영할 수 있는 시간 제한된 허가증입니다. 이 시스템은 2018년부터 존재해왔으며, 두 단계로 작동합니다. 먼저 CMA 이사회가 실험을 승인합니다. 람하 타누부의 경우는 2025년 5월에 승인되었습니다. 그 후에야 회사가 자신의 운영 방식을 증명할 수 있게 되어, “사업 시작” 요건을 충족하게 됩니다. 두 번째 단계는 바로 지금 회사가 통과한 단계입니다. 구조는 다음과 같습니다: 샌드박스 먼저, 허가권이 다음 단계이며, 최종적으로 규모 확대가 마지막 단계입니다.

그 파이프를 통해 나오는 것은 주목할 만한 부분입니다. 허가된 핀테크 기업들과 자본시장 기관들을 통해서…사우디아라비아의 로봇형 자문 서비스 자산이 78.2억 SAR에 달함2026년 1분기 말에는 약 21억 달러에 달했으며, 전년 동기 대비 100% 증가했습니다. 이는 아무도 읽지 않는 보고서에서 나온 약간의 오차일 뿐입니다.2025년 말에는 64.2억 SAR가 됩니다.그 해에는 89%의 상승률을 기록했으며, 50만 개 이상의 투자 포트폴리오가 이 플랫폼을 통해 관리되고 있었습니다. 규제 기관의 자료도 같은 내용을 보여줍니다.2025년 중반까지 68건의 실험 허가가 발급됨FinTech Lab 내에는 50개의 회사가 있으며, 그중 36개 회사는 이미 운영 중입니다.

이 이야기의 핵심은 이것이 더 이상 실험이 아니게 되는 것이었습니다. 2026년 3월 초에…CMA는 로보어드바이저를 정기적인 규정에 포함시켰습니다.투자 관리를 허용받은 기관만이 이 서비스를 제공할 수 있도록 하고, 그러한 활동을 완전히 샌드박스 밖으로 옮기는 것입니다. 이번 봄에 배포된 허가 절차에 대한 개정안입니다.거절된 지원자가 다시 신청할 수 있으려면 3개월의 기다림 기간이 필수입니다.새로운 비즈니스 연속성 요구사항들은, 단순한 제한이 아니라 확장을 위한 조치입니다. 이는 규제 기관이 산업을 발전시키기 위한 조치이며, 이는 성장의 어려움과 구조적 문제와는 다른 것입니다. 여기에는 후자의 요소는 전혀 나타나지 않습니다.

유일한 문제는 그 중 어느 것도 구매할 수 없다는 것입니다.

크기부터 시작하세요.사우디아라비아의 전체 시장은 약 9.45조 SAR에 달합니다.7억8천2백만 달러에 달하는 로보어드바이저 관련 자산은 그 금액의 약 0.1%에 불과합니다. 이 숫자들은 실제로 존재하는데, 또한 매우 적은 금액이므로, 성장 중인 시장의 특징과도 일치합니다. 문제는 미국의 소비자 투자자가 실제로 어떤 자산을 보유할 수 있는지입니다. 접근 가능한 투자 상품으로는 iShares MSCI 사우디아라비아 ETF(KSA)와 프랭클린 FTSE 사우디아라비아 ETF(FLSA)가 있습니다.알 라히 은행, 사우디 국립은행, 아람코가 포함된 시장 가치 지수 주식을 추적합니다.핀테크 산업의 성장은 순수한 오차에 불과합니다. 지난 한 해 동안 KSA는 약 4%의 성장률을 기록했으며, 8월 말 기준 시장 데이터에 따르면 올해는 약 6.6%의 성장률을 보였습니다. 같은 기간 동안 핀테크 분야의 자산 규모는 두 배로 증가했지만, 전체 시장에서는 거의 눈에 띄지 않았습니다.

직접적인 경로도 같은 문제가 있습니다. 오늘날의 허가를 받은 기업들은 상장되기 전까지는 민간 스타트업입니다. 관련된 상장 정보는 소규모 및 성장 중인 기업들을 위한 병행 시장인 Nomu에서 확인할 수 있습니다.이 상품은 자격을 갖춘 투자자들에게만 제공됩니다.그것은 미국의 소매 계좌를 개설하는 데 적합한 장소가 아닙니다. 올해 초에 좋은 소식이 있었는데, 바로 외국인 투자자들이 CMA가 자격을 갖춘 외국인 투자자 제도를 폐지한 후에도 직접 마인마켓 사우디 주식을 보유할 수 있게 되었다는 것입니다. 하지만 이 사실은 여전히 변하지 않습니다.정규 투자에 대한 세금: 외국인 개인에게는 10%, 모든 외국인 투자자들에게는 합쳐서 49%입니다.아직도 누가 얼마나 많은 자산을 보유할 수 있는지에 대한 제한이 있으며, 핀테크 중소형 기업들도 여전히 Nomu에서 먼저 등장합니다.

그렇다면 헤드라인은 어떻게 변할까요? 혼자서는 아무것도 변하지 않습니다. 하지만 곡선 위의 한 점으로서 읽히면, 이는 수요 측면이 실제로 존재하며 규제 기관이 공급 측면을 제도화하고 있다는 증거입니다. 이 두 가지 요소가 결합되면, 그 테마가 투자 가능한 시장이 됩니다. 결과적으로는 트레이딩 목록이 생기고, 주식 코드는 아닙니다. 만약 AUM이 계속 증가하고, 이러한 허가를 가진 기관들이 완전한 메인 마켓에 진입하게 된다면, 그 테마는 소유 가능해집니다. 그리고 “관리 투자” 라이선스를 가진 소규모 사우디아라비아 기관들이 그 시작점이 될 것입니다. 만약 두 배로 증가하는 속도가 중간 수준으로 줄어들거나, 샌드박스에서 라이선스로의 전환이 멈춘다면, 허가가 내려지더라도 아무것도 진출하지 못합니다. 그때까지는, 성장은 실제로 일어나고 있지만, 접근성은 그렇지 않다는 것이 정확한 상황입니다. 인내야말로 유일한 전략입니다.