사우디아라비아의 미국 주식 시장에서의 조용한 철수

9월 11일 테러 공격이 발생한 25주년 되는 날, 그 자리에서 이름이 읽히는 순간, 한 과부가 마이크를 잡고 이후의 모든 정부들을 비난했습니다. 그녀는 “각각의 정부들이” 왕국을 그들의 행동으로 인한 결과로부터 보호해왔다고 말했습니다.사우디인들을 보호하기로 결정했으며, 9/11 희생자 가족들과 함께하는 것은 하지 않았습니다.“이는 매년 9월마다 반복되는 연설이며, 단순한 의식으로 여겨질 수도 있습니다. 흥미로운 점은 두 정부가 그 의식 아래에서 그 돈을 어떻게 사용하고 있는지입니다.”

사우디아라비아의 주권자산기금인 퍼블릭 인베스트먼트 펀드(PIF)를 보세요. 지난 10년 동안 이 기금은 미국 주식에 가장 많은 외국인 투자자가 되어 있었습니다. 하지만 이 역할이 점점 끝나가고 있습니다.2021년에는 약 560억 달러의 수익이 발생했습니다.이 펀드가 공개한 미국 시장에 상장된 주식 포트폴리오는 감소했습니다.2026 초기까지 약 120억 달러– 거의 5분의 4에 달하는 물량이 판매되었습니다. 2025년에는 판매가 더욱 빨라졌습니다.메타, 쇼피이, 페이팔, 알리바바, 페덱스는 2분기에…그런 다음핀터레스트, 린데, 프로โล기스, 에어 프로덕츠가 3위에 올랐습니다.그 결과, 너무 얇아서 분석가들은 그것을 단지 몇 개의 이름으로 간주할 정도인 책이 되었습니다. 그 중에서 가장 중요한 기업은 바로 우버이며, 그 외에는 루시드와 엔터프라이즈 아트가 있습니다.

산술, 먼저

이 모든 것에 대한 공식적인 설명이 있습니다. 누구나 음모론을 제기하기 전에 그 설명을 제대로 받아들여야 합니다. PIF는 사우디아라비아의 국내 프로젝트인 비전 2030을 위해 자본을 회수하고 있으며, 이는 불리한 상황에서 이루어지고 있습니다. 원유 가격이 낮아져 예산 적자가 커졌고, 국가의 유일한 수입원도 악화되었습니다.2024년에 국내 우선 분야에서 570억 달러가 투자될 예정입니다.그는 올해 이후 사우디아라비아에서 700억 달러를 투자하고 싶다고 말했으며, “대부분의 자금은 국내에서 사용될 것”이라고 했습니다. 회사의 재무제표도 압박을 받고 있습니다. 관리 중인 총 자산이…2025년에 약 100억 달러가 감소했으며, 이는 이 декад의 첫 번째 하락입니다. 현재는 약 9060억 달러가 됩니다.그런 것들은 어떤 정치적 설명도 필요하지 않습니다. 갑자기 가난해진 부유한 국가가 사막 같은 도시를 건설하겠다고 약속하면, 해외 지분을 처분할 수밖에 없습니다.

그와 함께 진행된 정치적 상황들

문제는 회계와 정치가 같은 방향으로 움직이고 있다는 점입니다. 그런 경우를 단순한 우연으로 여기는 것은 안일한 생각입니다. 가족들의 캠페인은 단순한 말로 표현되는 것이 아닙니다. 2016년에 의회는…테러리즘 후원자에 대한 정의법사우디아라비아의 지위와 관계없이 9/11 관련 청구를 진행할 수 있는 법적 절차를 마련하는 것; 그리고 2025년 8월에…뉴욕의 연방 판사는 왕국에 대한 9/11 관련 사건을 기각하는 것을 거부했다.사우디아라비아인 직원 두 명이 납치범들을 도왔다는 증거를 찾아내고, 그 주장을 실제 사실에 따라 검토하도록 했다.

그렇다고 해도, 판결이 무엇을 하지 않았는지 명확히 해야 합니다. 왕국에 대한 판결은 아직 오랜 시간이 걸릴 것이며, 책임이 입증되기 전까지는 그런 판결이 자금의 분배에 영향을 미치지 못합니다. 법률상으로는 외국 국가의 상업적 재산을 압수하는 데 많은 장애물이 있습니다. 법원이 매각을 “유발”했다고 말하는 것은 잘못된 것입니다. 또한, 가족들의 압력만으로는 어떤 기업도 움직일 수 없다는 증거도 없습니다. 정치적인 요인이 중요한 것은, 미국 정부가 그 국가를 지지할 의사가 있는지에 대한 법적 문제를 해결하기 때문입니다. 그러므로, 법원이 쉽게 확인하거나 압수할 수 없는 형태의 돈을 선호하게 됩니다.

그런 선호는 현금이 어디로 가는지를 보여줍니다. 공개 시장에서의 투자 포기도 미국 경제에서의 투자를 포기하는 것은 아닙니다. 해당 펀드는 약간의 투자를 했다고 주장합니다.2017년 이후 미국에서 1700억 달러가 발생했습니다.대부분의 자금은 13F 보고서에서는 확인할 수 없는 방식으로 이루어집니다. 즉, 골드만삭스와 블랙록과 연계된 사적인 자금, 부동산, 합작사업, 그리고 비상장 기업에 대한 투자 등입니다. 왕세자가 워싱턴으로 돌아오면서, 2018년 이후 처음으로 백악관을 방문하기 전날에 4분기 보고서가 발표되었습니다. 이와 함께 사우디아라비아는 수백억 달러를 더 투자하겠다고 약속했습니다. 이러한 조합은 다음과 같은 메시지를 전달합니다: 눈에 보이는 주식 자산은 줄어들고, 파악하기 어려운 사적 자금이 늘어나고 있습니다. 동시에 “사우디아라비아의 미국 투자”라는 제목의 기사도 증가하고 있습니다.

돈을 쏟아내고, 정치적 충성심을 보인다.

이 돈이 상업적 성격보다 정치적인 성격을 가진다는 가장 명확한 증거는, 그 펀드의 호감을 유지해온 회사에서 찾아볼 수 있다. 루시드라는 고급 전기차 제조업체는, 최후의 선택인 주주로서 독립된 국가가 존재할 때 어떤 상황이 벌어지는지를 보여주는 사례다. PIF와 그 계열사는 이러한 상황을 직접적으로 경험하고 있다.회사의 약 57%그리고 그것은 소유자처럼 행동합니다. 이번 봄에는 또 다른 것을 추가했습니다.550백만 달러의 우선적 금융 및 25억 달러 규모의 대출자동차 제조업체가 계속 운영될 수 있도록 하기 위해서입니다. 계산 결과는 매우 혹독합니다. 한 분석에 따르면, 그 나라는 약…90억 달러가 33억 달러 규모의 기업에 투입되었으며, 누적 손실은 156억 달러입니다.그리고 그 관계는 계속 이어집니다. 어떠한 상업적 대출 기관도 그런 관계를 유지할 수 없을 것입니다. 미국 시장에서 전기차 사업을 추진하는 기업이, 그리고 미국 시장 내에서의 입지를 확보하고자 하는 기업이 그러한 관계를 유지할 수 있을 뿐입니다.

평범한 사람들에게는, 사우디와 관련된 주식들이 다음 기념일에 폭락할 것이라는 교훈은 아닙니다. 그 의식은 외교의 지표일 뿐, 외교의 종착점이 아닙니다. 사실, 자본은 ‘국고’, ‘예산 적자’, ‘외교적 위기’와 같은 문제를 해결하기 위해 사용되는 수단입니다. 이런 방식으로 투자를 하는 정부는 결국 충성스러울 것입니다. 왜냐하면 그들의 충성심은 리야드, 워싱턴, 그리고 양쪽 모두가 결코 끝낼 수 없는 가문들 사이에서 협상되는 것이기 때문입니다. 주권자들의 돈은 보통 영구적이고 인내심 있는 것으로 여겨집니다. 하지만 사우디의 경우는 그렇지 않습니다. 그러므로 “사우디인들이 구매하고 있다”는 주장을 근거로 한 모든 주장은 외교 관계에 대한 베팅으로 간주되어야 하며, 자신만의 선택권을 여러 곳에 두는 것이 중요합니다.