러시아의 연료 문제는 정제 과정과 관련된 문제입니다.

러시아,전 세계에서 세 번째로 큰 석유 생산국모스크바의 주유소에서 휘발유를 제한적으로 공급하고 있으며, 해외에 디젤 연료를 판매하는 것도 중단되었습니다. 그 원인은 원유가 부족한 것이 아니며, 러시아에는 원유가 충분합니다. 문제는 우크라이나의 드론 공격으로 인해 러시아의 정유공장이 상당 부분 파괴된 것이며, 세계의 연료를 공급해야 하는 나라가 이제는 자국의 주유소에도 연료를 공급할 수 없게 되었다는 것입니다. 이 문제는 로스네프 주유소에서의 대기 시간보다 훨씬 더 심각합니다. 이런 상황에서 러시아는 세계 디젤 시장을 장악하게 되고, 그러한 이익은 대부분 미국의 정유회사들에게 돌아갑니다.

전환의 규모를 보여주는 세부 사항은 수출 금지입니다.러시아는 2027년 1월까지 휘발유 수출을 금지했다.적어도 9월 말까지는 디젤이 계속 사용될 것이며, 정제 제품의 수출도 계속될 것입니다.하루에 생산되는 원유 양이 1.1백만 배럴로, 20년 만에 최저치에 도달했습니다.. 8월에는 하루에 약 3.8백만 배럴의 처리 작업이 이루어졌습니다.5백만 톤을 넘는 여름 기준치에 비추어 볼 때, 독립적인 분석가들에 따르면 공급 중단으로 인해 생산량의 약 3분의 1이 감소한 것으로 보입니다. 세계에서 가장 중요한 연료를 수출하는 국가도 급격히 구매국이 되어버렸습니다.

다음은 원유와 완제품의 차이에 대한 교훈입니다. 디젤유는 지하에서 발견되는 것이 아니라, 정유 공장에서 원유를 가공하여 만들어집니다. 두 가지 사이의 간격, 즉 “분산폭”이 바로 전 세계가 전환 능력을 갖추지 못했을 때의 비용입니다. 우크라이나의 공습 이전부터 이미 글로벌 정유 산업은 어려움을 겪고 있었습니다. 러시아, 중동, 중국에서는 매일 수백만 배럴의 생산 능력이 마비되었습니다. 그런 상황에서 러시아의 디젤유 공급도 줄어들게 됩니다.디젤 연료의 가격이 약 100달러/배럴에 달했다.역대 최고치이며, 역사적 기준보다 세 배 이상 높은 수준입니다. 디젤 가격은 원유 가격이 약 85달러일 때 거의 180달러에 달합니다. 시장에서는 가격으로 인해 거래가 중단되었고, 공급량에 따라 거래가 이루어지기 시작했습니다.

그것은 공급 부족에 따른 가격 책정 방식입니다. 공급 부족은 변환 문제이며, 원유 저장 문제와는 관련이 없습니다. 그래서 원유 가격은 현재 미국의 운전자들이 지불하는 비용을 나타내는 적절한 지표가 되지 못합니다.미국은 러시아산 디젤 연료를 직접 수입하지 않습니다.하지만 러시아산 원유를 사용하지 못한 구매자들은 다른 사람들의 제품을 사기 시작했고, 그로 인해 세계적인 가격이 상승했습니다.미국 평균 디젤 가격은 갤런당 5.65달러에 달했다.8월 24일 주에는 1년 만에 52% 상승했습니다.정규 휘발유의 평균 가격은 약 4.07달러였습니다.가을과 겨울에 수요가 증가함에 따라, 증류물의 재고는 5년 전 평균보다 약 7분의 1 정도 낮은 수준입니다.

혜택을 받는 사람들은 이러한 부족 상황 속에서도 생산 설비를 계속 운영할 수 있었던 정제업자들입니다. 미국 내 사용률은 약 96~98%에 달하며, 제품의 이익도 매우 큽니다. 그 결과는 수치로도 나타납니다.마라톤, 발레로, 필립스 66은 2분기에 126억 달러를 기록했습니다.발레로만이 시장에서 예상된 이익보다 약 세 배나 많은 수익을 기록했습니다. 즉, 12.54달러의 EPS가 있었던 반면, 시장의 합의된 평균치는 10.13달러였습니다. 이는 분명 큰 성과입니다. 하지만 이는 희귀한 자산에 대한 임대료일 뿐, 지속적인 사업적 성장의 신호가 아닙니다. 이러한 이익은 생산 능력이 회복되거나 수요가 감소하면 다시 사라질 것입니다.

러시아 정부가 자국의 석유 생산에 대해 내린 조치들은 그들의 우선순위를 보여줍니다. 국내 가격을 세계 수준으로 올리지 않기 위해 수출을 금지하고, 재처리 업체들에게 수출 평균보다 낮은 가격으로 판매하도록 “저가 지원금”을 제공합니다. 이는 이미 부담된 예산에 더해지는 숨겨진 재정적 비용입니다.6조 루블의 적자가 발생함올해 첫 5개월 동안의 지출은 GDP의 2.6%에 해당하며, 연간 예산 목표는 1.6%입니다. 이는 사실상 전쟁 경제가 갖지 못한 자금을 이용해 저가의 휘발유를 구입하는 것과 같습니다.

바로 그곳에서 중앙은행이 개입합니다. 중앙은행은 연료 문제가 단순히 펌프의 문제만이 아니라는 점을 인정했습니다. 경제학자들은 가격 상승이 더 큰 문제를 초래한다고 지적합니다.더 높은 운송 및 생산 비용다양한 상품과 서비스에 걸쳐서 말이다. 그래서 연료 가격 상승이 다른 모든 것에 영향을 미치는 것이다. 그럼에도 불구하고 러시아 중앙은행은 주요 금리를 14%로 낮추며, 이러한 상황이 곧 지나갈 것이라고 기대하고 있다. 9월에는 반대로 말했다. 중앙은행은 연료 시장의 상황이 “…”일 수 있다고 했다.더 오래 지속되는 영향과거보다 인플레이션이 심한 상황이며, 이는 교통비와 기대심리의 영향 때문입니다.

이 경고는 그 기관이 처한 압력을 드러낸다. 전쟁 중의 예산 상황에서는 중앙은행만이 인플레이션을 억제하려는 역할을 한다. 하지만 정부는 계속해서 더 많은 지출을 할 수 있도록 돈을 찍어내고 있다. 중앙은행의 “임시적” 조치는 전쟁 재정과 물가 안정성을 조화시키는 방법이다. 하지만 연료 위기는 바로 그 조건을 약화시키는 요인이다. 교통과 기대가 물가 상승을 촉진한다면, 중앙은행은 더 높은 금리로 신뢰성을 유지하는 것과, 자신보다 더 많은 지출을 하는 국가에 급여를 제공하는 것 사이에서 선택해야 한다. 정유소가 계속 멈춰 있으면, 러시아의 중앙은행도 더욱 압박을 받게 된다.

미국 투자자에게 유용한 정보는 구조적인 측면이며, 다른 사람들의 전쟁에 관한 세부 사항이 아닙니다. 이 사건은 원유 가격의 상승은 원유 정제 능력에 의해 결정되며, 뉴스에서는 그렇지 않다는 것을 보여줍니다. 또한, 정제 능력이 부족하면 누군가가 이익을 독차지하는 것입니다. 이러한 이익은 실제로 매우 크며, 또한 정전으로 인한 손실도 있습니다. 그 손실이 얼마나 오래 지속될지는 우크라이나의 드론과 러시아의 수리팀 간의 경쟁, 그리고 걸프 지역의 생산 능력 회복에 달려 있습니다. 진실된 교훈은 ‘파괴’가 아니라 ‘분해’입니다. 자기 자신의 정제 시설을 고갈시키는 전쟁 경제는 사실상 정제 이익을 적에 넘겨주는 것과 같습니다. 이러한 비효율성을 더 잘 보여주는 예시는 없습니다.