RSI 역전은 단지 신용 문제의 증상일 뿐입니다.

S&P 500은 역대 최고 수준에 머물고 있으며, 그 위에 붙어 있는 경고 신호들은 마치 대수학 교과서의 내용처럼 보입니다. 상대강도지수는 약세의 신호를 보여주고 있습니다. 가격은 새로운 고점을 기록했지만, 추세는 그렇지 않았습니다.이 패턴은 단기적인 조정 위험이 높다는 신호로 여겨진다.분석가들은 하락이 예상된다고 말합니다.

대부분의 소매 투자자들은 이를 해독해야 하는 정보로 받아들입니다. 하지만 그렇지 않습니다. RSI란 그저 기록된 수치에 불과합니다. 이 시장에서 “수정 위험”이라는 제목 아래에 숨겨진 진짜 문제는, 차트가 얼마나 과매매 상태인가 하는 것이 아닙니다. 진짜 문제는 현재 가격을 유지할 수 있는 충분한 신용이 있는지 여부입니다. 그리고 지금 상황에서는 주식 가격이 말하는 것과는 반대되는 상황입니다.

RSI의 약세 역전 현상이란 무엇인지부터 알아보겠습니다. 이 이름은 사실 더 간단한 개념을 숨기고 있을 뿐입니다. 오실레이터는 가격의 움직임이 얼마나 강력한지를 측정하는 도구이며, 가격이 어디에 있는지는 측정하지 않습니다. 인덱스가 새로운 고점에 도달했지만 RSI가 이전 고점보다 낮다면, 구매자들의 힘이 점점 약해지고 있다는 의미입니다. 그뿐입니다. 이는 판매자들이 하락하는 상황을 포착하는 것을 나타내는 이름일 뿐입니다.

혼자서 거래하는 사람의 오실레이터는 누구에게도 무언가를 하도록 강요하지 않습니다. 하지만 이 특정 경고는 특정한 자산에 적용됩니다. 바로 주식의 유동성 위험 프리미엄입니다. 즉, 주식은 위험이 없는 정부채권보다 더 많은 수익을 제공한다는 것입니다. 2026년 중반까지는 그 보상금이 약 0.2퍼센트 포인트 정도로 줄어들었습니다.높은 재무부 채권 수익률이 주식과 경쟁하게 되는 상황입니다.위험한 일을 처리하는 데 드는 보수는 안전한 일을 처리하는 것보다 거의 없습니다.

그것이 바로 그 차이를 발생시키는 회계 처리입니다. 그리고 이 상황은 점점 더 불편해집니다. 왜냐하면 채권 시장은 몇 달 동안 계속해서 불안정한 상태였기 때문입니다. 전 세계 정부채무 금리가 급등했으며, 미국의 10년물 채권 금리는 2025년 1월 이후 최고치에 도달했습니다.전 세계적인 정부채권 매도 현상 속에서2007년 이후 처음으로 5%를 초과하는 30년 기간이 발생했습니다.거의 20년 만에 가장 높은 수준을 기록한 후일본의 10년 기간 누적 수익률이 1996년 이후 처음으로 3%를 넘어섰습니다. 독일은 2011년의 부채 위기 최고점에 다시 돌아갔습니다. 무위험 대비 수익률이 4.5~5%로 증가하고 있다면, 미래의 수익을 평가하는 데 사용되는 할인율도 높아집니다. 그러면 주식의 가치는 공정한 수준으로 회복되어야 합니다. 차트상에서 보면, 약세 신호가 바로 그 수치와 일치하는 것입니다.

이 부분은 여러분의 주의를 끌어야 할 부분입니다. 일반적인 위기 대응 방식으로는, 시장이 몇 년 동안 사용해온 방법대로, 일단 공황 상태가 되면 금융정책을 조정하는 것이죠. 하지만 이번 경우는 그렇지 않습니다. 현재 인플레이션으로 인해 연방준비제도가 처한 상황은 수요가 가져오는 자극이 아니라, 에너지 관련 문제입니다. 2026년 초에 미국과 이란의 갈등이 심화되면서 웨스트텍사스인터미디어의 가격은 배럴당 약 57달러에서 4월에는 113달러까지 올랐고, 7월에 열린 연방준비제도의 회의 때는 여전히 84달러 이상이었습니다. 연방준비제도가 선호하는 지표인 핵심인플레이션율은 2025년 말의 3.0%에서 2026년 중반에는 3.3%로 급상승했으며, 이는 5년 넘게 유지된 2%라는 목표치보다 훨씬 높은 수치입니다.이란 분쟁으로 인한 에너지 가격 변동 속에서.

에너지 관련 요인으로 인한 가격 변동은 중앙은행에게 금리를 인상하는 정치적 명분을 제공한다. 연준은 9대 3의 표결로 3.50%–3.75%의 금리 수준을 유지했으며, 세 명의 의원이 금리 인상을 요구했다. 시장은 7월 회의에서의 결정으로, 9월에 금리가 인상될 가능성보다 더 좋은 가격으로 거래가 이루어졌다.분열된 위원회가 요금을 변경하지 않은 경우케빈 워시 의장은 앞으로의 정책 방향을 명확히 하지 않는다는 점에서, 연준은 데이터를 주목하라고 말할 뿐, 그 약속을 지키지 않는다는 점에서, 위원회가 제한된 상황에 처해 있다는 신호입니다. 이 상황에서 강제적으로 행동해야 하는 것은 마진 요구에 직면한 헤지 펀드가 아니라, 인플레이션 문제를 다시 유권자들에게 넘겨주지 않고서는 경제를 안정시킬 수 없는 중앙은행입니다. 인쇄기를 사용할 수 없는 상태에서는 “수정 위험”이라는 개념도 더 이상 기술적 용어로서 사용될 수 없습니다.

차이를 존중해야 하는 이유는 바로 이러한 메커니즘 때문입니다. 정직하게 말하자면, 약세인 RSI는 단지 하나의 지표일 뿐이며, 실제로 매도를 유발하는 요소는 아닙니다. 중요한 것은 그 뒤에 있는 메커니즘이 계속 작동하는지 여부입니다. 에너지 충격이 사라지고 석유 가격이 하락하면, 9월에 예상되는 상승은 무효가 되고, 실질 수익률도 계속 상승하지 않게 됩니다. 그리고 얕은 하락도 일어날 수 있습니다. 인플레이션가 계속 유지된다면, 금융 규제가 계속 강화되고, 거의 제로에 가까운 주식 위험 프리미엄을 가진 시장은 아직도 더 하락할 가능성이 있습니다.

만약 금리가 강화될 때 위험의 가장 민감한 부분에 어떤 영향을 미치는지 예상하고 싶다면, 유동성이 가장 높은 자산 클래스를 살펴보세요. 화폐 신용 공급에 가장 민감한 자산인 비트코인은 이미 큰 하락을 겪었습니다. 125,000달러에서 현재 약 77,000달러로 떨어졌으며, 2개월간의 반등에도 불구하고 여전히 작년보다 크게 하락했습니다. 이는 압축된 신용이 위험한 자산을 구매하는 사람들에게 어떤 영향을 미치는지를 보여주는 좋은 예입니다.

그러니까 WTI의 가격 동향을 주시하고, 9월 FOMC 회의도 관찰해야 합니다. 또한 실질 금리도 주시해야 합니다. RSI의 역전 현상은 거래할 만한 신호가 아닙니다. 진짜 중요한 것은 다른 요소들입니다.