로켓 랩이 매각되었어요. 여전히 확실한 가격에 거래되고 있죠.

로켓 랩은 역사상 최고의 분기 실적을 기록했지만, 주가는 최고점 대비 약 58% 하락했습니다. 이러한 상황은 “백만장자 기업”의 모습이 시작되는 지점입니다. 하지만 솔직히 말하자면, 로켓 랩은 정말 훌륭한 회사이며, 그만큼 가격 문제도 존재합니다. 약 380억 달러에 달하는 시장 가치는 7억 7천만 달러의 매출에 비해 50배나 되는데, 여전히 자금 흐름은 부정적입니다. 결국 시장은 헤드라인에서 제시된 꿈을 이미 지불한 것입니다. 다시 말해, 백만장자 기업의 잠재력은 이미 가격에 반영되어 있습니다.

이것은 사업에 대한 비판이 아닙니다. 그것은 평가 문제에 대한 답변일 뿐입니다. 그 문제는 편리하게 넘어가버리는 것입니다.

회사 역사상 최고의 분기였습니다.

회사가 실제로 한 일을 과장해서 말하면, 문제가 생깁니다. 2분기 수익은…2억 3400만 달러, 전년 동기 대비 62% 증가– 기록입니다. 분기별 누적 문제는…23.6억 달러, 137% 증가로켓 랩은 자금을 조달하고 더 많은 자산을 확보한 후 약 21억 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 스페이스X와 함께, 로켓 랩은 자신만의 로켓, 위성, 부품을 직접 제조하는 단일 기업 중 하나입니다. 2분기에는 미나리크와 모티브를 인수했습니다.그리고 아이리디움 커뮤니케이션스와 80억 달러 규모의 계약을 체결했습니다.그 야망은 실제로 존재하며, 지금까지의 실행도 진정한 것이었습니다.

이 보고서는 왜 이 추가 비용이 필요한지도 설명합니다. 로켓 랩분기 동안 4900만 달러를 잃었습니다.첫 반기 동안 1억3천4백만 달러의 운영 현금을 사용했으며, 지난 한 해 동안은 약 3억7천1백만 달러의 무료 현금 흐름이 발생했습니다. 반면 GAAP 기준으로는 순이익률이 약 36%에 불과합니다. 이는 여전히 현금을 창출하지 못하는 상태에서도 성장하고 있는 회사라는 점을 보여줍니다. 이익 계산은 아직 일어나지 않은 사항들에 기반을 두고 있습니다.

돈을 곱하는 데 필요한 것은 무엇인가요?

이것은 헤드라인에 표시되지 않은 계산 결과입니다. 새로운 구매자가 10배의 수익을 얻는다면, Rocket Lab의 기업 가치는 약 360억 달러에서 약 3600억 달러로 증가합니다. 또한, 시장에서 기대하는 수익률보다 훨씬 높은 20~25배의 수익률을 고려할 때, 연간 매출은 약 150억 달러가 되며, 이는 현재의 연간 매출의 약 20배에 해당합니다. 이러한 상황이 10년 동안 지속된다고 가정하면 됩니다.

그것이 바로 10배의 배수를 받는 사람에게 부담이 되는 것이죠. 주당 64달러 정도의 가격으로서, 이 회사가 몇 년 동안 성장할 수 있다는 것은 맞습니다. 하지만 누가 그 보상을 받게 될지는 잘못된 생각입니다. 12개월 동안의 가격 범위를 보면, 저점에서는 37.57달러였고, 고점에서는 151달러였습니다. 눈에 띄는 수익을 얻은 사람들은 시장의 평가가 다시 상승하기 전에 낮은 가격대에서 매수했던 것입니다. 하락 후에 들어온 투자자들은 목적지 근처에서 구매하는 것이지, 출발 지점에서는 아닙니다.

여러 개를 실은 로켓

수학적 계산을 재설정할 수 있는 유일한 촉매제인 네트론은, 결국 로켓 랩에 재사용 가능한 팰컨-9급 로켓을 제공할 수 있는 중간급 로켓입니다. 이 네트론은 가장 민감한 부분이기도 합니다. 회사는 2026년 4분기까지 네트론을 발사장에 전달하는 것을 목표로 하고 있습니다.첫 비행 날짜를 확정하지 않을 것입니다.그리고 창문은 점점 좁아지고 있습니다. 1월의 압력 테스트 중에 1단계 탱크가 파손된 것입니다.이미 데뷔를 미룬 상태입니다.분석가들과 회사 모두 이제 여유를 두고 있습니다.2027년으로 넘어가는 첫 비행.

여기서는 구조적 문제가 있지만, 지지력을 보여주는 증거는 아직 없습니다. 로켓 랩은 가격이 변동되는 압력에 견디지 못하고 있습니다. 그 시험은 아직 완료되지 않았습니다. 이렇게 큰 규모의 투자가 아직 테스트를 거치지 않은 로켓 위에 있다면, 지연이나 실패는 수익을 줄이는 것뿐만 아니라, 전체 사업의 기반이 되는 자산도 파괴시킵니다.

그리고 이 차트는 반대되는 신호를 보내지 않습니다. 주식 가격은 50일 및 200일 평균치보다 낮게 거래되고 있으며, 지난 한 달 동안 약 16% 하락했습니다. 또한 최저점을 기록한 모양도 보이지 않습니다. 이는 완전히 합리적인 가치에 비해 가격이 하락하는 상황이며, 견고하고 저렴한 비즈니스 모델 아래에서 매도되는 현상도 아닙니다.

반대하는 의견이 도달하는 곳

그러니까, 간단히 말하자면. 이 주식의 가격이 하락한 것은 잘못된 일이 아닙니다. 품질 면에서는 우수하지만, 로켓 랩의 사업은 계속 성장하고 있으며, 대량의 재고도 존재합니다. 하지만 새로운 투자자에게는 성장과 가치평가를 비교하는 기준이 적절하지 않습니다. 또한, 그 기업의 가치를 정당화할 수 있는 요소들도 아직 증명되지 않았습니다. 증거의 무게는 긍정적인 입장에서 내려져야 하며, 50배의 가격에 구매하는 사람에게는 그런 증거가 부족합니다.

그렇다고 해서 로켓 랩을 매수할 만한 주식으로 만들어주는 것은 아니며, 관심 있는 사람들에게 구매할 만한 주식으로 만들어주는 것도 아닙니다. 그저 “백만장자들의 주식”이라는 꼬리표를 얻은 주식일 뿐입니다. 그러므로 그 주식에서 얻을 수 있는 쉬운 이익은 이미 얻어진 것일 가능성이 높습니다. 진정한 유리한 리스크/보상은 가격이 상당히 하락하거나 네우트론이 실제로 성공적으로 작동하고 수익이 그에 맞게 증가할 때만 나타납니다. 저는 그런 상황을 기다리는 것이 더 낫다고 생각합니다. 최고치에 도달한 후에야 주식을 얻는 것은 아닙니다.