로빈호드와 솔라나: 공정성 기준을 충족하지 못하는 “더 나은 구매” 경쟁

이번 주에는 두 종목의 가치가 급격히 변동하고 있기 때문에, 그 기사의 내용도 실시간으로 변하는 것 같습니다. 로빈호드는 금요일에 약 16.5% 상승했으며, 이는 그 다음 날의 일입니다.도이치 은행의 중개 서비스 성과로 약 15%의 수익을 얻었습니다.코인베이스는 같은 상황에서 약 10% 상승했습니다. 반면 솔라나는 1년 동안 가치가 절반으로 감소한 후에도 98달러 근처에서 거래되고 있습니다. “지금 어떤 코인을 사는 것이 더 좋을까?”라는 질문이 이런 상황에서는 당연한 질문입니다. 하지만 문제는 이 질문이 시장 개장 전에 잘못된 방식으로 제시된다는 것입니다.

공정한 경쟁을 위해서는 두 명의 참가자가 동일한 경제적 질문에 답해야 합니다. 하지만 로빈후드와 솔라나는 그렇지 않습니다. 로빈후드는 회사입니다. 주식을 구입하면 규제된 중개업체의 지분을 가질 수 있으며, 그 회사의 수익, 현금 흐름, 자산 가치 등도 확인할 수 있습니다. 반면 솔라나는 네트워크입니다. SOL을 구입하면 분권화된 체인의 단위를 가질 수 있지만, 수익도 없고 자산 가치도 없으며, 사용자들이 생성하는 현금에 대한 권리도 없습니다. 점수표에서는 그들은 성과를 내지만, 메커니즘 측면에서는 같은 경기를 하지 않습니다. 그래서 우리는 이 경쟁을 거부하고 대신 다른 기준으로 비교하겠습니다.

로빈호드의 메커니즘 보드: 비싸지만 실제로 효과적입니다.

로빈호드는 단순한 홍보용 회사가 아닙니다. 2분기에는 보고서를 발표했습니다.13.1억 달러의 수익을 기록했으며, 전년 대비 32% 증가했습니다. 순이익은 5억7,300만 달러로, 48% 증가했으며, 보수된 주당 이익은 0.62달러로, 역시 48% 증가했습니다.약 95%의 총 이익률과 약 46%의 운영 이익률을 기록하며, 2,840만 명의 고객이 있으며 3690억 달러의 플랫폼 자산을 보유하고 있는 이 회사는 진정으로 수익성 있는 기업입니다. 현재 13개의 제품군이 각각 연간 1억 달러 이상의 매출을 창출하고 있습니다.

문제는 가격입니다. 트레이딩 데이터에 따르면 로빈후드의 경우 후행 이익 대비 비율이 약 54배, 매출 대비 비율은 약 23배였습니다. 이는 매우 높은 비율이며, 지속적인 고성장이 이어진다고 가정한 것입니다. 그리고 역설적이게도, 암호화폐 거래 수익은 실제로…38%년 만기 동안 증가최근의 상승은 옵션 및 이벤트 계약과 관련된 것입니다. 이는 소매 시장의 투기 행위 때문이며, 암호화폐 수수료 상승과는 관련이 없습니다. 구매자들은 투기로 인해 거래량이 증가하는 기업에 대해 높은 프리미엄을 지불하고 있지만, 그 기업의 자체 암호화폐 부문은 침체되고 있습니다.

솔라나의 메커니즘: 초과 지불할 여지가 없습니다.

솔라나의 경제 구조는 회사의 경제 구조와는 다릅니다. 왜냐하면 그게 회사의 경제 구조가 아니기 때문입니다. 솔라나 네트워크는 매년 1억 7천만 달러 규모의 거래 수수료를 받지만, 스테이커들에게 지급하기 위해 훨씬 더 많은 SOL 토큰을 발행합니다. 시장 정보 기업인 카이코는…이 인플레이션은 1년 동안 수수료보다 약 41.5억 달러 더 많이 증가했습니다.각 보유자가 감액으로 인해 겪는 구조적 손실입니다. 여기에는 수익을 측정하는 기준이 없으며, 재무제표상의 가치나 토큰 보유자에게 유입되는 현금 흐름도 없습니다. 가치는 사용량, 유입된 자금, 그리고 시장의 분위기에 의해 결정됩니다.SOL은 1년 만에 약 50% 하락하여 약 200달러에서 98달러로 떨어졌으며, 시장 시가총액은 약 580억 달러에 달합니다.저렴한 가격이 반드시 싼 것은 아닙니다. “싼”이라는 말에는 어떤 기준이 없기 때문입니다.

도대체 왜 그들이 함께 묶여야 하는 걸까요?

이런 조합은 우연한 일이 아닙니다. 로빈호드는 미국에서 가장 큰 암호화폐 거래소 중 하나입니다. HOOD는 규제된 회사가 운영하는 환경에서 디지털 자산의 성장을 예측할 수 있는 방법입니다. 수익 및 재무 상태에 대한 한계가 있지만, 그 대가로 약 54배의 수익을 지불해야 합니다. 또한 회사의 암호화폐 관련 비용도 상당히 높습니다. SOL은 단일 체인에 대한 직접적인 자산 베팅입니다. 여러 개의 토큰을 사용하지 않으므로 추가적인 비용이 없지만, 수익에 대한 한계가 없으며, 매년 약 7%의 가치 하락이 발생합니다. 한 가지는 회사에 더 많은 위험을 가져오고, 다른 하나는 그저 원시적인 토큰일 뿐입니다.

마지막 종소리

그러므로 “더 좋은 선택을 하자”는 잘못된 질문입니다. 답이 숨겨져 있기 때문이 아니라, 두 가지 상황이 서로 다른 종류의 소유권이며, 서로 다른 평가 기준과 위험도를 가지고 있기 때문입니다. 어떤 것을 선택할지 결정해야 합니다.종류먼저 원하는 것은, 투기적 거래량에 의존하여 수익을 얻는 가격 기반형 브로커리지입니다. 또는 발행으로 인해 가치가 감소하는 직접 소유형 네트워크 토큰도 가능합니다. 그런 경우에는 그 자체의 특성에 따라 가치를 평가해야 합니다. 설계의 교훈은, 공정한 경쟁을 위해서는 경제적 문제를 공유하는 상대가 필요하다는 것입니다. 이러한 대결을 통해, 각 자산에 대한 지식보다 더 많은 것을 배울 수 있습니다. 같은 종류이지만, 다른 시간대입니다.