로빈호드 체인은 이더리움을 스스로 벌어들였습니다. 그 “수익”의 대부분은 로빈호드의 것이 아닙니다.

2개월 전에 출시된 블록체인 기술을 활용한 로빈후드는 일일 수익 순위에서 에테리움을 잠시 추월했습니다. 그리고 이 기술이 가장 빠르게 확산되는 방식은, 로빈후드가 보관하지 않는 돈도 포함된다는 것입니다.

8월 30일–31일에 DeFiLlama가 기록했습니다.로빈호드 체인의 24시간 동안의 “앱 수익”은 약 2.66백만 달러에 달했습니다.하이퍼리퀴틴의 경우 약 170만 달러, 에테렐루스의 경우 약 128만 달러였습니다. 이는 코인베이스의 바스 체인이 그날 기록한 수치보다 약 6배나 높은 수치입니다. 해당 대시보드에서 “앱 수익”이란, 네트워크上에서 실행되는 애플리케이션들이 얻는 수수료를 의미합니다. 즉, 네트워크 운영자가 얻는 돈이 아닙니다. 하루 총 수익의 약 88%는 세 가지 앱에 배분되었습니다. 그 세 가지 앱은 GMGN이라는 메미코인 거래 플랫폼, 폰스라는 토큰 출시 플랫폼, 그리고 유니스왑입니다. 로빈호드 자체의 수익도 포함됩니다.그 체인에서의 수집품은 같은 날에 963,000달러에 가까웠습니다.로빈호드는 이 블록의 임대주입니다. GMGN과 폰스는 카지노를 운영합니다. “이더리움을 압도하는” 이야기에서 일부는, 임차인들의 수익이 줄어든 것도 임대주의 공으로 여겨집니다.

그 간격이 중요한 이유는, 그 체인이 이런 상황을 고려하여 만들어진 것이 아니기 때문입니다. 로빈호드7월 1일에 아비트럼의 기술을 기반으로 한 에테르루م 레이어 2로서 메인넷을 시작했습니다.100밀리초 단위로 작동하는 블록을 사용하며, 토큰화된 주식, 스테이블코인의 수익, 그리고 온체인상의 실제 자산에 중점을 둔 목표를 가지고 있습니다.스톡 토큰은 미국을 제외한 120개 이상의 국가에서 사용되고 있습니다.CEO 블라드 테네브는 CNBC에 암호화폐의 미래는 실제 자산이 될 것이며, “끝없는 밈코인의 생성”이 아닌다고 말했습니다. 또한 새로운 체인도 “밈에 매우 유용하다”고 언급했습니다. Onchain 기록에는 어느 쪽이 더 우수한지가 나와 있습니다.멤코인이 7월에 체인의 현금 거래량에서 51%를 차지했습니다.실제 세계의 자산은 약 5%였습니다. 7월 말까지는…버른스타인은 선도적인 메미코인인 캐시 캣의 시장 가치를 약 1억 5천만 달러로 추정했습니다.체인상의 모든 토큰화된 주식에 대해 약 1300만 달러가 손실되었습니다. 폰스는 폰스 랩스가 운영하는 회사이며, 로빈호드가 아닙니다.7월 중순까지 5만 개 이상의 고정 공급 토큰을 발행했습니다., 그리고GMGN은 처음에 솔라나에서 시작한 자동화된 거래 사업을 수입했습니다.토큰화된 주식에 대한 체인에서는, 두 번째로 큰 수익을 내는 사람들은 토큰을 생성하는 사람들이며, 그들이 인쇄한 토큰들을 재판매하는 사람들도 있습니다.

이 지표는 헤드라인에 나와 있는 수치보다 훨씬 부정확합니다. 이는 하루 단위로 변동하는 지표입니다. 같은 대시보드에서는 그날 초반에 180만 달러가 기록되었고, 그 후 266만 달러까지 올랐습니다. 30일 동안 로빈호드 체인의 매출은 2320만 달러로, 하이퍼리퀴드의 5360만 달러와 이더리움의 5200만 달러보다 낮습니다. 이러한 일일 변동은 메미코인 인프라에서 흔한 현상입니다. GMGN도 8월 한 달 만에 유콘베이어가 지원하는 경쟁사보다 높은 수익을 기록했습니다. 가장 큰 수익을 내는 두 회사는 네트워크와 반대 방향으로 연결되어 있습니다. 폽스는 오직 로빈호드 체인을 위해만 만들어진 서비스이기 때문에, 그 수익도 로빈호드 체인의 성과에 따라 변동합니다. GMGN은 솔라나, BSC, 베이스, 이더리움에서 연간 약 1억 1500만 달러의 수익을 내고 있지만, 어떤 체인이 가장 저렴하고 인기가 있는지에 따라 수익도 변동됩니다.

이 모든 것들이 체인이 무력하다는 의미는 아닙니다. 로빈호우드의 단독 레이어 수수료를 보면…약 98%를 유지하며, 결제를 위해 에테렐루스에게 약 1.6%를 지불합니다.이것은 L2가 얼마나 작은 가치를 가지는지에 대한 상기시켜 주는 것입니다. 같은 구조 때문에 “비트코인보다 우수한”이라는 표현도 이상한 말이 됩니다. 이 체인은 에테리움의 보안을 빌려서 존재하는 것이며, 아비트룸의 스택 위에 구축된 것입니다. 그리고 매일 그 네트워크에 소액의 결제를 보내고 있습니다. 과소평가된 자산은 바로 분배입니다.로빈호드는 2,770만 명의 자금이 지원된 고객을 보유하고 있습니다.그리고 방금 보고했습니다.분기별 순예금이 220억 달러에 달함USDG 스테이블코인을 통해 얻는 수익은 이미 연간 1,050만 달러에 해당하는 이자 수입입니다. 고객의 거래를 자신이 통제하는 플랫폼으로 전달하는 중개업체는 그 수익을 코인베이스의 Base 등 다른 중개인들에게 전달합니다.

하지만 모회사에 비해서는, 이 체인의 수익은 여전히 미미한 수준입니다. 7월에 기록된 체인 수준의 수익은 약 360만 달러였습니다. 이는 전체 13억 1천만 달러의 수익의 약 0.3%에 불과하며, 7월의 성과가 일년 내내 유지된다고 해도 연간 수익의 1% 미만에 불과합니다. 또한 이는 점점 줄어들고 있는 암호화폐 사업 분야에서의 성과입니다.크립토 트랜잭션 수익은 전년 대비 38% 감소하여 1억 달러로 떨어졌습니다.소매용 암호화폐 거래량은 36% 감소했으며, 고객 자산 중 암호화폐의 비중은 역대 최저치인 7%에 불과합니다. 주식 시장은 이 상황을 감당하지 못하고 있습니다. HOOD의 주가는 약 104달러에 머물고 있습니다.2025년 10월 기록보다 약 3분의 1 낮은 수준인 154달러 근처에 위치함.기록적인 수익을 거둔 후에도 등급이 하락합니다. 왜냐하면 투자자들은 암호화폐로 얻는 수익이 일시적일 수 있다는 점을 우려하기 때문입니다.

그렇다면 이 헤드라인이 실제로 얼마나 가치가 있는가? 지속적인 제품으로서의 가치를 보여주는 증거는 거의 없다. 가장 많은 수수료를 받는 두 가지 서비스는 ‘멘코인 마이너’와 ‘스나이퍼 터미널’이다. 이런 활동들은 다음 체인이 더 큰 성과를 거둘 때 다시 활발해진다. 이 사례에서 알 수 있는 것은, 수천만 명의 고객을 가진 소매 중개업체가 투기적 거래를 자신의 시스템에 통합할 수 있다는 것이다. 투자 문제는 다음과 같다: 멘코인 시장이 끝나면 남아있는 것들이 토큰화된 주식과 USDG 자산이 로빈호드의 수익으로 들어오는 것일까, 아니면 그저 빈 자금일까? 두 달 동안 많은 사람들이 로빈호드를 이용했다는 것은, 그들이 로빈호드에 돈을 지불한다는 것을 의미하지 않는다. 만약 해당 체인이 결국 로빈호드 주주들에게 가치가 있다면, 그 증거는 예금, 토큰화된 주식, 이자 수입 등으로 나타날 것이다. 에테르루크를 능가하는 날에는 그렇지 않을 것이다.