왜 리플의 RLUSD ‘버닝’이 XRP에 긍정적인 신호가 아닌가요?

리플은 9월 10일에 자신들이1500만 RLUSD가 손실되었습니다.약 1,500만 달러 상당의 토큰들이 에테렐로우의 null 주소로 전송되었습니다. 그런데도 안정화코인의 시장 시가총액은 여전히…약 24억 2천만 달러까지 상승했습니다.“토큰 소멸”을 긍정적인 신호로 여기는 암호화폐 관행을 따르는 사람들에게는, 이런 조합은 모순처럼 보입니다. 왜 토큰을 파괴하는 것이 공급량 증가와 함께 일어나야 할까요?

답은, 안정성 있는 코인의 소각이 그 단어가 말하는 것처럼 간단한 일이 아니라는 것입니다. 올바른 범주를 선택하는 것이 헤드라인에 나온 어떤 수치보다도 중요합니다.

달러를 태우는 것은 동전을 줄이는 것이 아닙니다.

RLUSD는 리플의 미국 달러 표준코인입니다. 2024년 12월에 출시되었으며, 뉴욕의 규제 기관이 감독합니다. 모든 토큰은 1달러로 교환될 수 있으며, 예치된 자금으로 뒷받침됩니다.현금, 단기 국채보증증, 화폐시장 펀드 및 야간 역리스크 파생상품—와 함께델로이트의 월간 보고서들가격이 1달러 근처에 고정되어 있기 때문에, RLUSD의 시장 시가총액은 사실상 유통 중인 달러의 양을 나타내는 것입니다.

이러한 보장 조치는 “소각”이 무엇을 의미하는지에 영향을 미칩니다. 보유자가 상환을 요청할 때, 리플은 그 사람의 토큰을 파괴하고 그 뒤에 있던 달러 예금을 돌려줍니다. 토큰의 부족도 XRP와 같은 자산에게는 효과적입니다. 왜냐하면 공급량은 설계상으로 제한되어 있기 때문입니다. 하지만 안정화코인의 경우는 그렇지 않습니다. 토큰을 파괴하고 그에 해당하는 달러를 돌려주는 것은 단순히 상환 과정을 끝내는 것일 뿐, 남아있는 토큰의 가치를 높이는 것은 아닙니다.

지난 몇 일간의 동태를 보면 배관 상태가 분명해진다.8월 31일, 리플은 1,100만 RLUSD를 발행했으며, 그 중 1,100만 개를 소모했습니다.– 전혀 효과가 없는 쌍을 말입니다. 9월 8일에는 약 1천만 개가 소비되었고, 그 후 약 1천4백4십만 개가 새로 발행되었습니다. 10일에 소비된 1천5백만 개는 실제로 있었지만, 다른 지역의 조직들도 공급량을 계속 증가시켰습니다. 리플은 스탠더드 커스티디드 앤 트러스트 컴퍼니를 통해 이 모든 것을 처리하며, RLUSD를 판매합니다.먼저 거래소, 시장 조성자 및 기관들입니다.소매 시장은 간접적으로 트레이딩 플랫폼과 관련이 있습니다. 따라서 “burn”이라는 헤드라인은 거의 어떤 방향성을 알려주지 않습니다. 실제 상황을 알려주는 것은 시장 가치입니다.

시장 가치는 수요를 나타내는 것이며, 이는 XRP와는 관련이 없습니다.

RLUSD는 8월 말에 20억 달러를 넘어섰습니다.출시된 지 2년도 채 되지 않은 시점에, 9월 초까지는 20억 달러 이상의 규모로 성장했습니다. 8월 18일에는 약 17억 6천만 달러였습니다. 이는 디지털 달러에 대한 실제적인 기관들의 수요이며, 분석가들은 이를 리플의 성장하는 스테이블코인 사업으로 보는 것입니다.

바로 여기서 오해가 생기는 경우가 있습니다. 소매업계의 사람들은 “리플의 스테이블코인이 인기를 얻고 있다”라는 말을 듣고, 리플과 관련된 토큰인 XRP에 좋은 일이라고 생각합니다. 왜냐하면 거래가 더 많아지기 때문입니다. 하지만 올해의 증거는 그 반대를 보여줍니다.XRP는 지난 한 해 동안 약 27% 하락했습니다.1월에는 약 1.90달러였지만, 현재는 약 1.39달러 정도입니다. RLUSD의 경우도 마찬가지입니다.같은 기간 동안 1,000% 이상 성장했습니다.주요 기관들 –JPMorgan, Mastercard, BlackRock의 토큰화된 BUIDL 펀드, Interactive Brokers 등이 있습니다.변동성이 큰 토큰을 피하기 위해 RLUSD를 결제 수단으로 선택했습니다. 3초 만에 결제가 완료되며, 가격 위험도 최소화됩니다.

그것이 바로 ‘burn headline’ 아래에 숨겨진 구조적 문제입니다. 리플사는 누가 디지털 달러를 중개할 수 있는지에 따라 사업을 성장시키고 있습니다. RLUSD의 가치는 약 2개월 만에 세 배 이상 상승했습니다. 하지만 그 가치는 스테이블코인의 발행량과 예치금에만 반영되는 것이며, XRP 보유자에게는 자동적으로 전달되지 않습니다. 기관들이 스테이블코인을 선택하는 이유도 바로 XRP의 변동성을 제거하기 위해서입니다. 그래서 그 성공은 XRP 보유자에게 전달되지 않습니다.

초보자들이 RLUSD의 상승이 XRP를 매수할 충분한 이유인지 고민하는 경우, 솔직한 말로는 올해의 데이터는 그런 간단한 접근법을 반대하는 것으로 보입니다. 또한, 이 토큰도 자체적인 공급 압력에 직면하고 있습니다.리플은 매달 10억 XRP를 에스크로에서 해제합니다.현재 가치로는 약 14억 달러에 해당하는 금액입니다. 이는 그 금액의 8배가 넘는 수치입니다.8월의 현금 ETF 유입액은 약 1억5900만 달러였습니다.그런 것들은 RLUSD의 성장을 막지는 않습니다. 단지, 스테이블코인의 추세와 XRP의 가격이 서로 다른 요인에 의해 결정되고 있다는 뜻일 뿐입니다.

그러니 다음에 뜨거운 헤드라인을 보게 되면, 도대체 무엇이 파괴되고 있는지 물어보세요. 1,500만 RLUSD가 파괴된다는 것은 단지 몇몇 기관들이 달러를 잃는 것일 뿐, 실제로 부족한 것이 아닙니다. 주목할 만한 것은 시장 가치입니다. 그리고 그 결과는 리플이 조용히 안정화코인 발행자가 되고 있다는 것입니다. 단순히 드물어진 토큰이 아니라 말입니다.