리지 아웃도어의 재무 책임자가 이익이 감소한 지 2주 만에 사임했고, 현재 운영 책임자는 회계를 담당하고 있습니다.

세계에서 가장 큰 어업 장비 제조업체가 자사의 경영을 맡고 있던 사람을 잃었으며, 그 자리는 사업을 운영하는 사람에게 넘어갔습니다.

리지 아웃도어 인터내셔널 – 로드, 리들, 탈크 등 다양한 제품들이 있습니다. 10,000개 이상의 상품이 다른 브랜드의 라벨과 자체 브랜드로 판매됩니다. 이 회사는 2월에 홍콩에서 상장되었습니다.총 3,654배의 매수가 이루어졌으며, 주식 가격은 HK$12.25의 거래 가격보다 96% 높게 시작되었습니다.그러므로 그 주식에는 이미 어떤 이야기가 붙어 있었습니다. 9월 11일에 그 주식의 재무 책임자인 가오산이…그날 바로 효력이 발생합니다.회사 측은 그 일이 개인적인 사정 때문이라고 말하며, 이사회와의 의견 차이가 없었다고 강조했습니다. 컨트롤러의 역할도 변경되었습니다.총경인 레이양은 이사직도 겸하고 있습니다.– 회사가 대체 인력을 찾고 있는 동안.

두 가지 사실을 보면, 이건 단순한 인사 관련 내용이 아닙니다. 리지 아웃도어는 2주 전에 임시 결과를 발표했는데, 순이익이 거의 절반으로 감소했습니다. 그리고 레이양은 회사의 총괄 매니저이자 경영 책임자인 것으로 알려져 있습니다. 그녀는 재무 부서의 책임자가 아니라, 실제 운영을 담당하는 사람입니다. 이제 그 운영 책임자가 재무부서의 기록들을 관리하게 되었습니다.

회사부터 시작해보죠. 그 회사의 상업적 위치는 정말 강력합니다. 2024년의 수익을 기준으로 하면, 리지 아웃도어는…세계 최대의 어업 장비 제조업체전 세계 시장에서 약 23%의 비중을 차지합니다. 이 회사는 두 가지 방식으로 사업을 운영합니다. 하나는 국제적인 아웃도어 및 스포츠 브랜드들을 위해 OEM/ODM 방식으로 제품을 생산하는 것이고, 다른 하나는 2017년에 인수한 영국의 낚시용 카프 브랜드인 Solar를 기반으로 자신만의 브랜드를 판매하는 것입니다. 이것이 바로 “왜 누가 이 제품을 구매할까?”라는 질문에 대한 답입니다. 즉, 아웃도어 레저 산업에서 선도적인 위치를 차지하고 있는 회사입니다.

하지만 최근 보고된 수치들은 이러한 추세와는 반대로 나타났습니다. 6월까지의 6개월 동안 매출은 약 3억 1천만 엔이었습니다.전년 대비 9.8% 하락순이익은 감소했습니다.4000만 엔에서 2300만 엔으로 감소했습니다.약 43% 하락했습니다. basic 이익은 주당 0.19엔이었으며, 전년도에는 0.40엔이었습니다. 지난 12개월간의 순이익률도…10.5%에서 약 9%로 감소했습니다.이 회사는 자체 브랜드의 성장이 부분적으로 감소를 상쇄하는 역할을 한다고 말합니다. 자체 브랜드의 성장은 실제로 일어나고 있으며, 감소도 사실입니다.

이제는 배관 문제입니다. 왜냐하면 이 부분부터는 사임이라는 것이 단순한 사항이 아니기 때문입니다.

홍콩에 상장된 중국 기업에서는 “재무 책임자”라는 직위가 명확하게 정의되어 있습니다. 이는 전문적으로 자격을 갖춘 사람으로서, 회사의 재무 기록을 관리하고 보고서를 작성하는 역할을 하는 사람입니다. 일반 경영자가 아닌 재무 책임자를 두는 것은 업무 분담을 명확히 하기 위한 것입니다. 공급업체에게 수금을 처리하는 사람과, 어떤 정보를 공개할지 결정하는 사람은 같은 사람이 아닙니다. 이는 도덕적인 조치가 아니라 통제 장치일 뿐입니다. 즉, 분기별 재무 데이터가 나올 때는 재무 부서에서 일하는 사람이 그 데이터에 서명하는 것입니다.

금요일에 일어난 일로 인해 그 분리 상태는 최소한 일시적으로나마 해소되었습니다. 회사를 운영하는 임원이 재무 관리자의 역할을 대신하게 되었으며, 회사는 새로운 재무 관리자를 찾고 있습니다. 공식적인 설명은 “재무 관리자의 역할과 책임을 맡는다”는 것입니다. 하지만 실제로는, 판매와 성장에 관심을 가진 사람이 이제 회계도 담당하게 됩니다. 즉, 새로운 사람이 임명될 때까지의 기간 동안은 그 사람이 모든 업무를 처리해야 합니다. 만약 보고된 수치가 재무 부서가 아닌 운영 부서에 의해 결정되는 순간을 만들고 싶다면, 바로 이런 상황입니다.

솔직히 말하자면, 고산이 왜 사임했는지 모릅니다. “개인적인 이유/이사회와의 의견 차이가 없다”는 내용은 홍콩 증권시장에서 발표되는 모든 사임 공고에 반드시 포함되는 표준적인 문구입니다. 사임이 있었던 것만으로는 그 동기에 대해 아무것도 알 수 없습니다. 유능한 관리자가 다른 직책으로 옮기는 것도 매우 흔한 일입니다. 저는 이것이 증권 사기라고 주장하지도 않고, 숫자가 잘못되었다고도 생각하지 않습니다. 구조적인 측면에서는 동기가 어떻든 상관없습니다. 어떤 기간이 걸리든, 기업과 재무제표를 결정하는 사람은 항상 같은 사람입니다. 이는 상장 시의 통제 구조에서 벗어난 것이며, 주식이 여전히 높은 가격에 거래되고 있는 회사의 세부 사항을 신중하게 검토해야 하는 부분입니다.

그리고 그 평가는 독자가 따라야 할 기준이 됩니다. 리지 아웃도어의 주식 가치는 대략…27.78홍콩달러로, 52주 최저가인 18.42홍콩달러보다 약 50% 높은 수준입니다.7월 초에 그들이 접촉했는데, 이는 큰 상승세 이후에 나타난 저점이었습니다. 그래서 시장은 IPO의 열기에서 일부를 회복시켰지만, 주식 가격은 여전히 12.25홍콩달러보다 높게 거래되고 있습니다. 최근의 이익 감소는 적절한 가치로 반영되지 않았습니다. 현재의 주가는 성장 전망을 반영하고 있으며, 이익이 43% 하락했다는 사실을 반영하지 않습니다.

그런 경우에 컨트롤러가 사임하는 것은 투자자에게 유용한 일이 됩니다. 중국 기업들이 홍콩에서 상장하는 전통적인 방식에서는, 그리고 미국에서도 마찬가지로, 평가가 높은 가격에 주식을 매각한 후에 그 회사의 소유자가 사임하는 것은 일반적인 현상입니다. 하지만 이는 그 자체로 나쁜 신호가 아닙니다. 중요한 것은 리지 아웃도어가 얼마나 빠르게 적절한 후임자를 선정하는지, 다음 중간 감사 결과가 어떠한지, 그리고 내부 통제 체계가 제대로 작동하는지 여부입니다. 이러한 사실들이 문제를 해결할 수 있습니다. 개인적인 결정으로 인해 상사가 책임을 대신 맡는다는 내용은 아무것도 해결하지 못합니다.

지켜야 할 것은 간단합니다. 이 회사는 진정한 사업을 하고 있습니다. 그 분야에서 세계 최대 규모의 기업이며, 자체 브랜드를 통해 성장하고 있습니다. 하지만 수익이 급격히 감소했으며, 운영 책임자를 임시 회계 담당자로 임명했습니다. 이 두 가지 사실 모두 결론을 내리는 근거가 되는 것은 아닙니다. 하지만 이것들은 새로운 투자자가 금융 부서로부터 얻고 싶은 보장이 현재 독립적인 금융 부서에서 제공되지 않는다는 것을 의미합니다. 리지 아웃도어의 다음 관리자와 회계 감사인의 보고서는 그 격차가 정상적인 것인지 아니면 문제가 있는 것인지를 판단하는 증거입니다.