연료 가격이 두 배로 상승함에 따라 재가공업체들이 늘어났습니다. 이 3개의 생산업체는 지속 가능한 에너지 분야에서 좋은 선택입니다.

올해 미국과 이스라엘이 이란을 공격했고 호르무즈 해협을 통하는 유조선 운행이 중단되자, 두 개의 에너지 시장이 급등했습니다. 각 시장은 각기 다른 속도로 상승했습니다. 원유 가격은 배럴당 약 104달러까지 올랐습니다.전년 대비 56% 증가‘크래크’라고 불리는 이익이 기록적인 수준에 도달했는데, 이는 원유를 휘발유와 디젤 연료로 전환하는 과정에서 생산자가 얻는 이익을 의미합니다. 이로 인해 미국의 디젤 시장은 새로운 기록을 세웠습니다.처음으로 갤런당 6달러였다.투자자들은 그 연료 가격 상승으로 인한 수익을 적극적으로 탐내고 있습니다. 정유회사인 발레로는 2026년에 약 140%의 상승률을 기록했습니다.마라톤 페트롤리엄은 약 63% 상승했습니다.

주식 반응에서 나타나는 그 간극이 바로 문제입니다. 그 답에 따라, 당신은 지속 가능한 기업을 구입하는 것인지, 아니면 주기적 변화 속에서 단순히 운을 기다리는 것인지를 결정하게 됩니다.

연료 거래 시장은 이미 자체적인 붕괴를 예상하고 있습니다.

이것이 중요한 신호입니다. 발레로의 경우, 전망된 주당 이익 대비 가치 비율은 약 480배 정도입니다. 마라톤의 경우는 약 49배입니다. 수익률이 높은 회사라는 것은 저렴한 가격으로 매매될 수 없습니다. 그 회사의 수익이 사라질 것이라고 가정하고 가격이 책정된 것입니다. 다시 말해, 원유 정제업체의 가격이 거의 두 배로 올랐던 시장에서도, 그 회사가 기록적인 이익률이 사라질 것이라고 예상한다는 신호가 있습니다.

그런 주의가 타당한 것입니다. 가스 파열이 기록적인 수준에 이른 것은 연료 수요가 급증해서가 아니라, 정제 능력이 마비되었기 때문입니다. 적어도…전쟁 중에 9개의 걸프 지역 정유소가 손상되거나 문을 닫았으며, 러시아는 디젤 제품의 수출을 중단했습니다.전쟁이나 교통 체증, 그리고 손상된 식물들에 기반한 이익분은 ‘평균 회귀 수’의 정의입니다. 혼란이 해소되면 그 이익분도 정상화됩니다. 하지만 석유 가격보다 더 큰 변동을 보이는 리핑업체의 수익은 줄어듭니다. 이미 상승한 수익을 바탕으로 주식을 구입하는 것은, 그 수익이 사라질 것이라고 가정한 전망치로 인해 주기적인 업계의 최고가를 지불하는 것과 같습니다.

그런 것들이 높은 가격을 설명하는 근거가 되는 것은 아닙니다. 그저 진정한 방법은 원유 가격과 직접적으로 연동된 현금 흐름을 가진 회사들을 통해 구매하는 것이며, 재무제표가 가격 하락에 견딜 수 있는 회사들, 그리고 이미 비싼 주가를 기록한 회사들이 아닌 회사들을 통해 구매하는 것입니다.

현금 흐름을 사세요, 마진 기사는 아닙니다.

이는 저비용, 저부채를 가진 생산자들을 의미합니다. 세 곳의 기업이 두드러지는데, 그 이유는 현금흐름에 대한 계산이 명확하고, 재무제표도 손상되지 않으면서도 영향을 받을 수 있기 때문입니다.

EOG 리소스이 회사는 그룹의 재무 상태를 나타내는 중요한 지표입니다. 순부채는 약 30억 달러에 불과하며, 지난 12개월 동안의 운영 현금흐름은 약 134억 달러입니다. 또한, 회사는 지난 12개월 동안 약 66억 달러의 자유현금흐름을 창출했으며, 이는 전년 대비 46% 증가한 수치입니다. EV/EBITDA 비율은 약 5.8배이며, 배당수익률은 2.8%입니다. EOG의 실적은 숫자로 표현되는데, 주식 가격은 올해 약 40% 상승했습니다. 이는 다른 회사들과 비교해서는 크게 높은 수치는 아닙니다.

콘코코필립스이는 같은 개념의 더 크고 다양화된 형태입니다. 2분기에는 약…영업으로 인한 72억 달러의 현금이 발생했으며, 이 중 30억 달러가 주주들에게 지급되었습니다. 이로써 회사의 자금 회수 수준은 두 배가 되었습니다.후속 자유 현금흐름은 약 100억 달러에 달하며, 주식의 수익률은 중간 단일 자릿수 EV/EBITDA 기준으로 약 2.5%입니다. 더 많은 원유가 생산되면 그 돈이 바로 배당금으로 지급됩니다.

다이아몬드백 에너지세 개 중 가장 순수한 오일 버거입니다. 페르미안 지역의 생산물로, 평균적으로…1분기 동안 하루에 521,000배럴의 석유가 생산되었으며, 석유당 비용은 약 11달러였습니다.그렇게 낮은 비용이야말로 지속 가능성을 의미합니다. 왜냐하면 그렇기 때문에 다이아몬드백은 원유 가격이 떨어지는 상황에서도 수익을 유지할 수 있기 때문입니다. 경영진은 기본 배당금을 10% 인상하여 분기당 1.10달러로 올렸으며, 앞으로도 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상합니다.2026년에 78억 달러의 무료 현금 흐름이 발생했습니다.이 회사의 주가는 올해 약 36% 상승했습니다.

도대체 이 세 가지를 구분하는 것은 무엇인가요?

이들 회사들이 공통적으로 가진 특징을 살펴보세요. 원유 가격이 하락해도 수익에 큰 타격이 오지 않도록 유리한 조건이며, 가격이 하락해도 현금을 계속 발행할 수 있을 만큼 생산량이 저렴합니다. 이것이 바로 “높은 석유 가격으로 인한 이익”과 “높은 석유 가격에 대비된 구조”의 차이입니다. 고장 난 정제소의 수익은 설비를 다시 가동하는 문제로 인해 절반으로 줄어들 수도 있습니다. 반면, EOG와 같은 생산업체는 약 30억 달러의 순부채와 저비용 시추 시설을 가지고 있어, 일반적인 시장 상황에도 적응할 수 있으며 배당금을 지급할 수 있습니다.

그건 무료 점심이 아닙니다. 이 모든 것은 석유 가격에 대한 투자입니다. 원유가 전쟁에 따른 가격 상승분을 회복한다면… IEA는 이미 세계 석유 수요를 예측하고 있습니다.하루에 약 250만 배럴 정도의 계약 수주올해는 생산자들의 현금 흐름도 감소합니다. EOG의 주가는 현재 52주 고점 근처에 있으므로, 일부 움직임은 이미 완료된 상태입니다. 방어 수단은 재무제표입니다. 평균화된 가격이 나올 때도 이러한 회사들은 순부채가 현금 흐름보다 훨씬 낮습니다. 이는 리파이낸싱 업체들이 결코 제공하지 않는 안전마진입니다.

기사들을 정리하는 독자에게 주는 교훈은, ‘마진’과 ‘비즈니스’를 분리해야 한다는 것입니다. ‘리파이닝 마진’이란, 과거에도 여러 번 변동했던 수치입니다. 현금 흐름의 기계는 원유를 104달러에 구입한 후, 그보다 훨씬 낮은 가격으로 가공하여 주주들에게 차액을 지급합니다. 이런 방식으로 시장에서 여전히 합리적인 가치를 받고 있는 자산이 바로 그 것입니다. 연료가격의 혼란이 사라지면, “높은 유가에 대비된” 기업들이 아니라 “기록적인 가격 변동에 노출된” 기업들만이 여전히 수익을 창출할 것입니다.