리코드 탱커 요율은 미국 석유 생산자들을 보상하고 세금을 부과한다. 시간은 호르무즈에 있다.

2026년 가을에 한 척의 선박이 처음으로 임대된 사례는, 대부분의 시장 뉴스보다 에너지가 어떻게 흐르는지를 더 잘 보여줍니다. 한 트레이더는 미국 멕시코만에서 아시아로 석유를 운반하는 임대 작업을 맡았으며, 그 여정에 약 2,975만 달러를 지불하기로 했습니다. 배럴당으로 계산하면, 이는 약 14.29달러의 운임료에 해당합니다.이런 방식으로 미국산 원유를 운송하는 데 드는 비용은 이전에 기록된 것 중 가장 높은 수준입니다.9년 전부터 그 가격이 추적되기 시작했으니까요.

“이것을 ‘배송에 관한 사실들’로 분류해버리기 전에, 그 숫자에는 두 가지 의미가 있다는 점을 알아두세요. 그 돈의 모든 금액은 누군가가 받는 것이죠. 바로 탱커의 소유자가죠. 그리고 또 다른 누군가가 그 돈을 지불하는데, 그 사람은 화물을 구입하는 사람입니다. 결국 그 비용은 미국 생산업체가 수출로 얻는 수익에 해당합니다. 중동 지역에서 일어나는 이러한 혼란은 에너지 시장의 한쪽 부분에 현금을 공급하면서, 다른 쪽 부분에는 세금을 부과하는 것입니다. ‘에너지’를 단일 산업으로 생각하는 투자자는 무심코도 양쪽에 모두 속할 수 있습니다.”

실제로 기록이 측정하는 것은 무엇인가요?

VLCC는 매우 큰 원유 운반선입니다. 이 선박은 약 200만 배럴의 원유를 한 번에 운반할 수 있습니다. 미국 걸프 지역과 중국 사이에는 파이프라인이 없기 때문에, 모든 원유는 바다 위에서 운반되어야 합니다. 물건을 구매하는 사람이 선박을 조율하는 경우, 실제로 판매자가 얻는 수익은 구매자가 지불한 금액에 불과합니다. 중국의 정유업체는 전달된 원유의 양만큼만 지불하며, 선박 운임은 생산자에게 지급되기 전에 차감됩니다.

따라서 걸프에서 중국까지의 항로에 관한 기록은, 세계의 원유 운송 경로가 얼마나 혼란스러운지, 그리고 태평양을 가로질러 미국의 석유를 운반하는 데 드는 비용이 얼마나 많은지를 보여주는 지표입니다. 이를 결정한 협정은 트레이더인 ST Shipping이 VLCC 선박을 이용하는 것이었습니다.헬리오스여행과 관련된 사항으로 인해, 한 날만에 항로의 평가된 비용이 약 1,150만 달러나 증가했습니다. 적어도…이런 배들이 열 척이나 임대되었습니다.8월 말 이후로 미국 걸프 지역에서 아시아로의 수출이 중단되었습니다.

공유된 드라이버: 걸프만이 막혀 있어서 대서양 해류가 더 힘을 내야 합니다.

올해 대부분의 기간 동안 호르무즈 해협이 마비되면서 엔진도 문제가 되고 있습니다. 해협이 통과되지 않아 중동 걸프 지역의 원유 흐름도 끊기게 되자, 중국이 한때 짧은 항로를 통해 구입하던 석유는 미국 걸프 지역, 브라질, 서아프리카, 콜롬비아에서 긴 항로를 통해 수입해야 합니다.괌의 원유 수출량은 하루에 약 510만 배럴에서 240만 배럴로 감소했습니다.그리고 이 봄철 한 시점에서 중국의 브라질 원유 구매량은 하루에 약 143만 배럴로 역대 최고치를 기록했습니다.

이것이 바로 탱크가 아닌 다른 것들보다 훨씬 더 중요한 이유입니다. 더 긴 항해는 단순히 더 많은 마일을 이동하는 것만이 아니라, 일주일이라는 시간도 더 걸립니다. 미국의 걸프 지역에서 중국까지의 항공편은 탱크선을 몇 달 동안 활용하게 만듭니다. 따라서 각 배럴이 걸프 지역에서 다른 곳으로 이동될 때마다, 탱크선의 용량이 더 많이 소비됩니다. 선사업자들은 이를 ‘톤마일’이라고 부릅니다. 실제로는 선박의 시간에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 원유의 양이 줄어들었음에도 불구하고 말입니다.

첫 번째 착륙: 선박의 소유자들

직접적인 이익을 얻는 회사들은 공개적으로 알려져 있습니다. 프론트라인, DHT, 인터내셔널 세이어스, 노르디크 아메리칸 등 세계 최대 규모의 원유 트럭 함선을 소유한 회사들이 그날 주가 상승에 기여했습니다. 특히 프론트라인은 뉴스가 나오기 전부터 이미 100% 이상 상승했습니다. 새로운 투자자에게는 이런 구조가 큰 이점입니다. 트럭 함선의 일일 비용은 항해 성적에 관계없이 대부분 고정되기 때문에, 요금 상승분의 대부분이 소유주의 손실로 돌아갑니다. 그래서 이러한 회사들의 주식이 화물 운송에 가장 큰 영향을 받는 것입니다.

이것이 바로 오락과 돈을 구분하는 요소입니다. 화물 운송 업계에서는 이러한 회사들의 수익률이 단일 자릿수에 불과하며, 배당 수익도 높은 단일 자릿수에서 낮은 이중 자릿수에 해당합니다. 예를 들어, DHT의 경우 약 11%의 배당 수익률을 보입니다. 초보자에게는 이는 저렴한 가격으로 보일 수 있습니다. 하지만 선박 운송 업계에서는 상황이 다릅니다. 낮은 수익률은 실제로는 수익이 여전히 남아 있음을 의미합니다. “저렴함”이라는 것은 시장의 가격 책정 방식일 뿐입니다. 그러므로 “저렴함”은 정답이 아니라 질문에 불과합니다. 시장은 이것이 지속적인 상태인지, 아니면 이미 감소하고 있는 상태인지 말입니다.

두 번째 착륙: 요금을 지불하는 제작자들

헤드라인에 언급되지 않는 부분이 바로 수금하는 측입니다. 아시아로 가는 화물의 운임비가 급증하면, 미국에서 생산된 원유의 판매 가격도 상승합니다. 그러면 구매자는 그만큼만 지불하게 됩니다. 따라서 높은 운임비로 인해 미국 걸프 지역의 생산자들은 더 큰 할인을 제공하지 않으면 얻을 수 있는 가격이 제한됩니다. 이는 순수한 수입 감소 현상입니다. 운임비는 수출에 대한 세금과 같은 역할을 하며, 생산자들은 그 비용을 부담해야 합니다.

이것이 제어 테스트입니다. 국내 시장에서 원유를 판매하는 미국의 유정 시추업체는 화물 운송 비용에 크게 영향을 받지 않습니다. 반면, 아시아로 원유를 수출하는 생산자들은 동일한 원유를 팔더라도 더 적은 수익을 얻습니다. 만약 이 메커니즘이 실제로 작동한다면, 수출에 의존하는 기업들의 수익은 국내 시장에 의존하는 기업들보다 낮아질 것입니다. 이러한 차이를 확인할 수 있는 가장 좋은 지표는 브렌트 원유와 미국 국내 원유 간의 가격 차이입니다. 해외로 원유를 운송하는 비용이 높아질 때 이 차이가 커집니다. 반면, 미국 내 시장으로 원유를 판매하는 경우는 전혀 비용을 피할 수 있기 때문에, 더 높은 운송 비용이 모든 탄화수소 자원에 부정적인 영향을 미치지는 않습니다.

시계: 호르무즈와 조선소의 대결

이제 증폭기와 방화벽을 비교해보세요. 결정은 어느 쪽이 승리하는지에 달려 있으니까요.

앰프는 공급이 중단된 상태입니다. 더 긴 경로를 따라 가면서, 이러한 혼란으로 인해 실질적인 선박들이 시장에서 사라지고 있습니다. 선박들의 위치도 혼란스러워집니다.제재로 인해 상업적 운영이 중단됨그 이상입니다. 더 긴 항해를 위해 더 많은 선박이 필요한데, 선박이 부족한 상황에서는 요금이 높게 유지됩니다.

방화벽은 오더북과 같습니다. 시장에는 주문들이 존재합니다.새로운 탱커의 수가 역대 최고 수준으로, 약 260~300척에 달하는 매우 큰 원유 운반선들이었으며, 이는 현재 보유하고 있는 함선의 약 3분의 1에 해당한다.– 수많은 선박들이 들어오는 상황에서…대부분 2028년 이후에 도착할 예정입니다.마지막으로 이런 규모로 주문이 들어왔을 때, 결국…시장을 붕괴시키고 화물 가격을 장기적인 하락세로 만들었다.이것이 이 전체 거래의 핵심입니다. 만약 해협이 충분히 오래 닫혀 있다면, 오늘의 톤마일 프리미엄은 배들이 도착하기 전까지 지속될 수 있고, 항만 가격도 높은 상태를 유지할 수 있습니다. 하지만 만약 그 배들이 도착하기 전에 해협이 다시 열린다면, 그 프리미엄은 사라지고, 기록적인 운임료와 그에 따른 수익도 빠르게 회복됩니다.

무엇을 봐야 하는지, 그리고 그 체인이 언제 멈추는지.

이 체인은 두 가지 조건이 모두 충족될 때만 계속된다. 즉, 호르무즈 해협의 교통 차단으로 중동의 원유가 부족해지고, 중국 구매자들이 대서양 지역에서 원유를 구입하여 재보급한다면, 그렇게 되면 톤마일 비용이 증가한다. 하지만 해협이 다시 열리고 톤마일 비용이 감소하거나, 가격이 여전히 높은 상태에서 새로운 선박이 도착하기 시작하면 이 체인은 멈춘다. 운영자 측에서는 화물 가격 자체가 주요 지표이다. 기록적인 수준을 유지하지 못하거나, 항로가 매주 바뀌면, 그에 따라 수익도 함께 변한다는 신호가 된다. 지불자 측에서는 브렌트 원유와 국내 원유의 가격 차이가 미국 생산자에게 부담을 주는지, 아니면 그 부담이 상쇄되는지를 알려주는 지표가 된다.

진실된 판단은 조건적인 것이죠. 전쟁으로 인한 혼란 때문에 세계의 원유가 더 길고 비싼 경로를 통해 운반되고 있습니다. 이는 도로를 소유한 사람들에게는 이익이지만, 그 대신 요금을 내야 하는 사람들에게는 부담이 됩니다. 지금 우리가 선택해야 할 것은, 호르무즈 항구가 얼마나 오래 파손 상태에 있을지, 그리고 세계의 탱커 함선 중 3분의 1이 얼마나 빨리 다시 작동할지에 대한 판단입니다.