기록적인 수요에도 불구하고 금이나 비트코인은 금리 충격으로부터 보호되지 못했다.

목요일에는 인플레이션 지표가 좋아지면서 금과 비트코인 가격이 하락했습니다. 같은 날, 이 자산을 보유하는 것에 대한 수요도 새로운 기록을 세웠습니다.

먼저 그 숫자를 자세히 읽어보세요. 왜냐하면 그것은 헤드라인에 나타난 숫자와는 다르기 때문입니다. 8월에 생산자 가격 및 도매가격 지수는 전년 대비 5.4% 상승했습니다.7월의 4.8%에서 상승하여, 5.3%로 예상치를 넘어섰습니다.,와 함께디젤 연료만 24% 증가했습니다.8월의 소비자 물가 지수는, 사람들이 “인플레이션”이라는 말을 들었을 때 가장 먼저 떠오르는 수치입니다. 이 수치는 여전히 금요일에 발표될 예정이며, 그 수치는…약 3.4%어쨌든 시장은 생산자 수에 따라 움직였습니다. 10년물 트레저리 금리도 상승했습니다.4.9%이며, 선물 거래자들은 9월 연방준비제도의 금리 인상 가능성이 70%에 가까운 것으로 예상하고 있습니다. 이는 발표 전 약 62%에서 상승한 수치입니다..

오후가 되면,스팟 골드는 1% 이상 하락했으며, 한 온스당 4,358달러에 도달했습니다.비트코인도 마찬가지로 하락했습니다. 두 가지 모두 무이자 자산이며, 상승하는 할인율이 그들의 적입니다.

이곳에서 헤드라인이 의미가 없어집니다 — 즉, 수요입니다.

골드 ETF는 8월에 180억 달러가 유입되었으며, 이는 기록상 두 번째로 큰 월간 유입량입니다.물리적 자산은 121톤 증가하여 사상 최고치인 4,189톤에 도달했으며, 관리 중인 자산도 16% 증가하여 6150억 달러에 달했습니다. 그중 약 79억 달러는 유럽에서, 77억 달러는 북미 지역에서 나왔습니다. 투자자들은 더 이상 금과 비트코인 중에서 선택할 필요도 없었습니다. 그들은 둘 다 구입했습니다.8월 말 5일 동안 골드와 비트코인 펀드가 합쳐서 70억 달러를 끌어냈습니다..

그러므로 소매 투자자가 꼭 알아야 할 질문은 바로 이렇습니다: 180억 달러에 달하는 새로운 수요가 어떻게 더 낮은 가격으로 결국 실현되는가?

수요와 가격 결정은 같은 것이 아닙니다. 유동성은 누가 구매하는지를 나타내는 것이며, 과거에 일어난 일만을 기록합니다. 시장 가격은 판매자가 결정하며, 판매자의 이유는 수익률에 반영됩니다. 만약 채권의 수익률이 5%에 가까우면, 연준이 금리를 인상할 가능성이 있으므로, 돈을 묶어두고 있는 모든 자산들의 가치는 하락해야 합니다. 더 많은 구매자들이 그 물건의 소유자를 바꾸지만, 가격을 결정하는 할인율은 변하지 않습니다.

금과 비트코인이 별개의 자산이라는 말을 들은 사람들에게 이는 더욱 불편한 일입니다. 왜냐하면 이제는 둘을 하나의 자산으로 여기게 되었기 때문입니다. 구매자들은 같은 문제인 재정적 결손과 달러 가치 하락이라는 문제에 맞서서 두 가지 자산을 모두 사용하고 있기 때문에, 둘은 같은 거시적 요인에 의해 움직입니다. 그래서 목요일에 둘 다 하락했으며, 둘을 함께 보유하는 것도 금리 위험을 분산시키지 못합니다. 오히려 그 위험을 더욱 집중시킵니다.

목요일에 구조적인 상황에 대한 어떤 정보도 변하지 않았습니다. 기록적인 수입과 자산 보유량도 사실이며, 이는 실제로 하드 자산으로의 재배분을 나타냅니다. 비트코인은 지난 한 달 동안 금보다 더 좋은 성과를 보였으며, 지난 60일 동안 약 23% 상승했습니다. 하지만 수요가 많다고 해서 가격이 높아지는 것은 아닙니다. 아무것도 지불되지 않는 자산의 경우, 기다리는 비용, 즉 수익률이 가격을 결정합니다. 그리고 그 수익률은 인플레이션과 연준의 결정에 의해 결정되는 것이지, ETF의 수요와는 관련이 없습니다. 목요일에는 이러한 점이 가장 명확하게 드러났습니다. 수요가 역대 최고 수준이었으며, 가격도 상승했습니다.