어떻게 기록적인 옥수수 과잉이 한 여름에 부족함으로 변했는가

9월 11일에 농업부는 올해 가장 중요한 수치를 발표했습니다. 그 월간 공급과 수요 보고서에 따르면 2026년의 수확량이 줄어들 것으로 예상됩니다.국가별 수확량은 제곱에미터당 2.2불버스에서 178.5에 달합니다.그리고생산량을 15.8십억 부셸로 조정함산술 계산 결과로 시즌 말기 예상치가 나타났습니다.재고량이 16억 부셸까지 줄어들었습니다., 사용할 주식의 비율을 10% 이하로 설정합니다.– 그 임계점 아래에서는, 무역이 풍부한 옥수수 경제와 부족한 경제를 구분하는 기준으로 작용합니다. 이상한 점은 그 다음에 일어난 일입니다. 옥수수 선물 가격은 거의 변동하지 않았으며, 보고서가 발표된 당일에는 약 1센트 정도만 상승했습니다.월요일까지 12월 계약 가격이 약 5.31달러까지 떨어질 것으로 예상됩니다..

그 해의 경로가 명확해지면, 이러한 모순도 사라집니다. 12월의 옥수수…5월 중순에 5.06달러 근처까지 올랐습니다.봄철 작물이 충분히 생산될 때,6월 말까지 4.26달러로 떨어졌습니다.변한 것은 날씨였습니다. 중서부 지역은 뜨거고 건조한 여름이었죠. 7월과 8월 동안 가격은 계속 상승했고, USDA의 9월 조사 결과가 피해를 확인하기까지는 이미 가격 상승이 거의 일어난 상태였습니다. 투자자들은 예상했던 일이었습니다. 마치 갑작스러운 소식처럼 보이는 그 보고서는 시장의 기록에 따르면 전혀 놀라운 일이 아니었습니다.

9월은 이러한 월간 보고서들 중에서 가장 주목해야 할 달입니다. 왜냐하면 이 시기에는 수확량 예측이 단순한 모델이 아닌, 실제 조사 결과가 되기 때문입니다. 농업부의 통계 부서는 재검토를 통해 작물 생산자들을 다시 평가합니다. 그 결과로 나온 수치는 상인들이 예측하는 수치 중에서 가장 어려운 것입니다. 이런 경우에는 시장도 급격히 변동됩니다. 올해는 열대 기후가 이미 암시했던 것과 일치했을 뿐이었으며, 그래서 반응도 그다지 크지 않았습니다.

보고서의 구조를 다르게 설계하면 그 진정한 의미가 드러난다. 1년 전에…농부들은 기록적인 170억 부셸을 수확했습니다.그리고 재고도 충분히 많아서 저가의 옥수수가 구조적으로 문제가 되지 않았습니다. 하지만 한번의 혹독한 여름이 그 완충대를 없애버렸습니다. 앞으로의 마케팅 연도를 위한 재고는 지금까지 가장 적은 수준에 불과합니다. USDA 자체도 그렇습니다.시즌 평균 농장 가격을 30센트 인상하여, 1불러스당 4.80달러가 되었습니다.– 선물 시장을 단 1센트 정도만 움직이는 헤드라인이라면, 그것은 재무제표가 얼마나 엄격해졌는지를 보여주는 명백한 증거입니다.

이 가격 변동 과정에서는 재분배가 이루어지고 있으며, 그 점을 명심해야 합니다. 곡물 가격 상승은 한 집단의 미국인들이 다른 집단으로 수입을 전달하는 것입니다. 수익을 얻는 사람들은 농부들, 그들이 임대한 토지 소유자들, 그리고 종자와 비료를 공급하는 업체들입니다. 손해를 보는 사람들은 사료로 옥수수를 구매하는 가축 사육업자들, 옥수수를 원료로 사용하는 식품 가공업자들, 그리고 매년 많은 양의 미국 농산물이 에탄올로 전환되어 주유소에서 판매되는 자동차 운전자들과 정유업자들입니다. 이러한 상황은 선한 것이든 악한 것이든 간에, 단순히 각각의 수혜자들이 있는 재분배일 뿐입니다.

더 깊은 질문은 이가 1년 동안 지속되는 기상 변화인지, 아니면 단기적인 가격 조정인지 하는 것입니다. 이에 대해 USDA는 투자자들이 주목해야 할 방식으로 명확히 밝혔습니다.현재의 글로벌 균형은 내년 남반구의 대규모 수확에 달려 있습니다.미국의 날씨는 이 계절에는 이미 정해진 정보입니다. 브라질과 아르헨티나는 앞으로 몇 달 안에 재배를 시작하고 2027년 초에 수확을 할 예정입니다. 이 두 나라는 세계적으로 곡물 공급의 마지막 공급원이 됩니다. 만약 그들이 원하는만큼 곡물을 공급할 수 있다면, 연중 내내 가격이 낮아지는 상황에서 10% 미만의 재고율도 괜찮을 것입니다. 하지만 그들의 날씨가 변한다면, 충격을 완화할 수 있는 남은 공급량은 거의 없습니다. 시장의 방향은 사실상 아이오와에서 마토그로소로 바뀌었습니다.

그러한 회전은, 이 상품에 대한 의견을 표현하려는 사람들에게 실용적인 교훈을 제공합니다. 옥수수는 관리하기 어려운 상품입니다. 선물 거래는 마진 비용과 유동성 비용을 발생시킵니다. 상장된 펀드는 인덱스 수익을 제공하지만, 선물 시장의 불규칙성으로 인해 그 수익이 감소됩니다. 선물 시장이 평평하거나 반전될 때만 펀드가 유리합니다. 반대로, 선물 시장이 역전될 때는 펀드가 손실을 입습니다. 옥수수에 대한 베팅은 사실 특정 계절과 특정 시장 상황에 대한 베팅이며, 단순히 작물의 크기가 작은지에 대한 베팅이 아닙니다. 진실한 점은 시장이 이미 미국 지역의 상황을 고려했다는 것입니다. 무역이 계속될지는 적도를 넘어서는 지역의 수확량에 달려 있으며, 그건 몇 달 동안 답변이 나오지 않을 문제입니다. 그리고 긍정적인 보고서도 사실은 시장이 이미 믿고 있던 것을 스스로 말하는 것에 불과합니다.