기록적인 채택 수는 여전히 비트코인의 최악의 폭락을 초래했습니다. ‘지속적인 성장’이 실제로 무엇을 의미하는지에 대해서도 알아보겠습니다.

비트코인은 2026년 9월에 약 78,000달러에 도달했으며, 여전히 약 38% 낮은 수준입니다.2025년 10월에 기록된 126,198달러의 금액입니다.그 사이의 길에서는 해당 자산의 17년 역사상 가장 큰 달러 손실이 발생했습니다.최고치에서 최저치로 50% 이상의 감소그 하락폭 자체는 놀라운 일이 아닙니다. 비트코인은 이전에도 더 큰 하락을 경험했었습니다. 놀라운 것은 그 주변에서 일어난 일들입니다. 바로 비트코인이 역사상 가장 많은 기관들이 채택한 자산이라는 점입니다. 이 점을 이해하는 것이 중요합니다. 사람들이 비트코인을 보유하는 주된 이유는 “기관들의 채택이 지속적인 성장을 의미한다”는 원칙 때문입니다. 그리고 2026년은 그 개념을 가장 명확하게 증명해준 해였습니다.

입양의 시대가 도래했고, 그와 함께 파멸도 찾아왔다.

비트코인 옹호자들이 오랫동안 원했던 제도적 기반이 어느 정도 형성되었습니다. 미국의 실물 비트코인 ETF는 상당한 규모로 증가했습니다.2024년 1월부터 2026년 중반까지의 누적 순 유입금액은 578억 달러입니다.블랙록의 IBIT가 되었습니다.역사상 가장 빠르게 100억 달러의 자산을 기록한 거래형 펀드그리고 그 하나뿐이에요.2026년 3월까지 약 777,000비트코인(약 540억 달러)을 보유하고 있었습니다.주요 은행들 –뱅크 오브 아메리카, 웰스 파고, 바간드– 조언자들과 고객들에게 판매를 시작했습니다. 체인상으로는 장기 보유자들(5~6개월 이상 보유한 코인들)이 등장했습니다.순환하는 공급량의 79%를 통제합니다.모든 지표를 보면, 비트코인은 소비자들이 관심을 가질 만한 흥미로운 물건에서, 실제 금융 자산으로 변모했습니다.

그 두 해 동안의 가격 변화를 겹쳐서 보면, 상황이 이상해진다.그 정점은 황홀한 상태가 아니라, 평온한 상태를 나타냈다.– 이전 세기들과 비교해 레버리지가 낮고 시장 심리도 침체된 상태였습니다. 하지만 그 후에 발생한 하락폭은 달러 기준으로 역대 가장 큰 것이었습니다. 2026년 2월까지 비트코인 가격은 최고가에서 50% 이상 하락했으며, 2월 5일에는 단일 날에만 약 60,000달러로 떨어졌습니다. 시장 분석가들은 이를 주목했습니다.크립토 역사상 가장 빠른 붕괴 중 하나그것은 6월로 계속 미끄러져 들어갔어요.2024년 말 이후 처음으로 60,000달러 아래로 떨어졌으며, 57,000달러 중반대까지 내려갔습니다.따라서, 도입 인프라가 역대 최고 수준에 도달한 정확한 시점이 가장 심각한 붕괴를 초래했습니다. 이 두 가지 사실은 우연의 일치가 아닙니다.

왜 더 크고 조직화된 시장이 그 상황을 완화시키지 못했는가?

그 이유는 바로 비트코인의 가격을 결정하는 요소에 있다. 공급량은 사실상 고정된다는 것이다. 새로운 코인들은 약 4년마다 절반으로 줄어드는 속도로 공급된다.2024년 4월에 마지막으로 절반으로 줄어들고, 다음 절반은 2028년 4월에 이루어질 예정입니다.발행이 비탄성적이기 때문에, 최종 가격은 구매자나 판매자가 결정합니다. 이는 등록된 소유주가 많아지거나 소유권의 범위가 넓어진다고 해서 변하지 않습니다. 단지 누가 그 가장자기에 서 있는지가 바뀌는 것일 뿐입니다.

ETF 포장재란, 구체적으로는 양방향 전송 장치입니다. 들어오는 돈은 마찬가지로 빠르게 나갈 수 있습니다. 실제로 그렇게 되었습니다. 투자자들은 많은 돈을 인출했습니다.최고가 이후 4개월 동안 스팟 비트코인 ETF에서 64억 달러가 발생했습니다.첫 번째로, 순출금이 발생함으로써 2026년 상반기는 이 서비스가 시작된 이후 최악의 반기가 되었습니다. 기대되던 기관 구매도 오래 지속되는 것이 아니었습니다. 보유량의 상당 부분은…헤지 펀드와 독자적인 트레이딩 회사들이 “베이스 트레이딩”을 진행함ETF를 구입하고 비트코인 선물을 매도함으로써 프리미엄을 얻는 방식입니다. 이는 시장 중립적인 포지션이며, 프리미엄이 줄어들면 즉시 반대 방향으로 움직입니다. 다시 말해, 기관들의 구매 행위 중 일부는 항상 해소되어야 하는 아비트래시가 되는 것이며, ETF의 환매가 용이하다는 점도 장점입니다.

이 모든 것의 밑바탕에서, 4년 단위의 리듬은 계속해서 이어졌습니다. 비트코인의 역사는, 어떠한 제도적 구조를 가지고 있든 간에, ‘반으로 줄어드는 주기’라는 원리에 따라 진행됩니다.각 단계가 반으로 줄어드는 후 약 12~18개월쯤이 되면 정점에 도달합니다.위쪽 부분은 12개월에서 14개월 정도의 크기의 곰다리 모양을 하고 있으며, 아래쪽 부분은 역사적으로 이보다 훨씬 더 깊습니다. 2026년에는 그 구조 자체가 논란이 되고 있습니다.그레이스케일 리서치는 2025년 12월에 4년 주기의 이론을 주장했습니다.“그것은 잘못된 것으로 드러날 것입니다.” 반면, 카이코나 NYDIG와 같은 회사들은 그대로 그 상태로 유지된다고 주장합니다. 분석가들은 의견이 다르지만, 솔직한 말로는 2026년 중반 기준으로 시장은…아직 확실한 저점이 나타나지 않은 그 정점 이후로 약 8개월이 지났습니다.그리고 유통 중인 비트코인의 약 절반은 손실을 입고 보관되고 있었다.수중에서 1,080만 개의 동전이 발견되었습니다..

실제로 추락에서 살아남은 것들은 무엇인가?

이때가 바로 분석가가 ‘인수’와 ‘열정’을 구분하는 능력이 중요한 순간입니다. 가격 하락 속에서도 진정으로 지속 가능한 신호가 나타났습니다. 그 신호는 ETF 점수가 아니라, 체인상의 보유량입니다. 역사상 가장 큰 달러 가치 하락 이후에도 장기 보유자들은 자신의 코인을 팔지 않았습니다. 오래된 코인의 매매량도 역대 최저 수준에 머물렀습니다.2026년 6월 초까지, 2년 이상 된 비트코인으로 교환된 건 약 218,000개에 불과했습니다.2024년 같은 시점에서 118만 명에 비해, 이전 주기의 최고치였습니다.장기 보유자들의 공급량은 2월에 다시 축적되는 방향으로 전환되었습니다.분배가 아니라, 그저 “이용의 잔재”일 뿐입니다. 즉, 레버리지, 홍보, 그리고 가격 하락이 모두 사라진 후에 남는 행동 패턴입니다.

하지만 그 잔재는 또한, 그 결과를 정당화로 받아들이는 사람들에게 중요한 경계선이 됩니다.ETF 제품군의 평균 비용은 약 84,000달러입니다.현재 가격보다 훨씬 높은 수준에 있어서, 대부분의 ETF 시장의 구매자들은 여전히 손실을 입고 있습니다. 역사적으로 보면, 이들도 다시 회복될 때나 최악의 상황에서 포기하는 경우가 많습니다. 장기적으로는 79%가 다른 사람들의 손에 넘어가고 있습니다.약 12%가 ETF와 기업 채권에 투자되어 있습니다.그것은 경직된 핵심 부분입니다. 공급량의 거의 절반이 고장나는 경우가 있는데, 이는 약한 구조를 의미합니다. 이 두 가지는 서로 다른 집단이며, 다음 단계에서의 움직임에 대한 반응도 다릅니다. 그 충격으로 인해, 두 번째 집단의 움직임이 가격을 결정하는 데 중요한 역할을 한다는 것을 알 수 있습니다. 첫 번째 집단이 얼마나 강한지와는 상관없이 말입니다.

이것이 “지속적인 성장”이라는 주장에 어떤 의미를 가지는가?

여러 년에 걸쳐 지속적인 성장 가능성은 허구가 아닙니다. 비트코인은 3년 동안 400% 이상의 상승률을 기록했습니다. 문제는 은행들, ETF들, 투자자들의 참여가 그러한 성장을 가능하게 했다고 생각하는 것입니다. 하지만 실제로는 소규모 구매자들과 4년 주기만이 성장의 원동력이며, ETF를 통한 투자는 들어오기 쉬운 방식으로 이루어집니다. 욕심의 날들은… 현재 두려움과 욕심의 지수는 69입니다.6월에 18살이 되는 것에 대한 극심한 두려움그리고 최신 자금 유입이 계속되고 있습니다.9월 초까지의 3주 동안 38억 달러가 발생했습니다.그들은 진정한 전환점을 만들 수도 있고, 반대로 바이어 마켓처럼 실패로 끝나는 경우도 있습니다. 현재까지의 도입 과정에서는 그 둘을 구분할 수 있는 방법이 없습니다.

유용한 판단은 예측이 아니라, 한계일 뿐입니다. 제도화는 비트코인의 안정성을 가져오지 못했습니다. 오히려 더 많은 자본이 빠르게 흘러들어갔을 뿐입니다. 지속적인 성장은 있을 수 있지만, 그것은 주기적인 현상이며, 시장이 폭락할 때나 상승할 때 모두 발생합니다. 그리고 그 자산의 가격은 여전히 누가 그 코인을 매각하려 하고, 오늘의 가격보다 높은 가격에 구입한 사람들이 결정합니다. 이것이 다음에 일어날 상황에 대한 답변일 것입니다. 그리고 이러한 문제는 확장되는 도입 인프라로도 해결될 수 없습니다.