리플의 13조 달러 규모의 스테이블코인 프로젝트에 숨겨진 진짜 수학적 원리

리플의 스테이블코인 책임자가 기자들에게 “RLUSD는 13조 달러 규모의 기업 재정 기회를 가지고 있다”고 말했을 때, 그 숫자는 항상 그렇듯이 의미가 명확합니다. 즉, 너무나 거대한 시장이기 때문에, 그 중 일부만을 차지하는 것도 엄청난 부와 같습니다. 하지만 실제로는 그렇지 않으므로, 그 숫자를 그대로 받아들일 필요는 없습니다.13조 달러는 연간 화폐 지급액입니다.그것은 이미 재정 관리 플랫폼인 리플에서 구입된 것입니다.2025년 10월에 10억 달러– GTreasury 시스템, 인터넷에 연결된 형태로약 13,000개의 은행1,000개 이상의 기업 고객들이 사용하고 있습니다. 이는 리플이 얻고자 하는 금액이 아니라, 그 회사들이 이미 사용하고 있는 돈일 뿐입니다. 그리고 이 돈 중 어느 정도가 RLUSD의 수익이 될지는, 보도에서 숨겨진 복잡한 상황에 달려 있습니다.

주식으로 수익을 얻는 사업, 유동성보다는 주식에 의한 수익을 얻는 사업입니다.

안정화코인 발행자가 어떻게 수익을 얻는지부터 시작해보겠습니다. 왜냐하면 그 방식이 그 다음 모든 것을 결정하기 때문입니다. 리플은 RLUSD를 보유하는 데 비용을 청구하지 않습니다. 대신 사용자의 달러를 받아 안전한 자산을 구입하고, 그 자산이 창출하는 이자를 가져갑니다. 이것이 바로 그 모델입니다. 미국의 USDC 발행사인 Circle도 이에 대해 보고했습니다.17억 달러의 수익과 준비된 수입그들의 스테이블코인 예치금을 관리하는 방식과 마찬가지로, RLUSD도 같은 방식입니다.2024년 12월에 뉴욕 규제를 받는 달러 토큰이 출시됨, 그것의BNY Mellon이 보관하고 있는 예비금들그리고감사인의 확인을 받음.

즉, 리플의 스테이블코인 사업의 규모는 그 시스템을 통과하는 달러 금액으로 측정되는 것이 아니라, 지속적으로 존재하고 교환 가능한 토큰의 양인 RLUSD의 공급량으로 측정됩니다. 수치상으로 보면, 그 규모는 매우 작습니다. RLUSD의 시장 가치는 대략…2026년 9월 중순 기준으로 24억 달러약간 더 올라가는 정도입니다.2025년 말에는 13억 달러가 될 것입니다., 안에약 3080억 달러 규모의 안정화폐 시장테더는 여전히 우위를 차지하고 있습니다. 따라서 13조 달러와 2.4십억 달러는 서로 다른 수치이며, 당분간 해소될 필요가 없는 차이입니다. 하나는 1년 동안의 흐름이고, 다른 하나는 현재의 자산 규모입니다.

이것이 바로 구조적인 문제입니다. 마케팅 측에서는 이 문제와 함께 처리하고 싶어하지 않습니다. 리플은 안정적인 Stablecoin을 필요로 합니다. 하지만 기업 재무부가 안정성 있는 Stablecoin을 사용하는 이유는 반대입니다. 즉, 국경 간 자금 이동이 며칠이 아닌 몇 초 만에 이루어지기 때문입니다. 빠른 자금 전달 덕분에 돈이 거의 즉시 들어오고 나갑니다. 유동성이 거의 존재하지 않으며, 준비금도 증가하지 않습니다. 그리고 수익을 얻는 과정도 아무런 변화가 없습니다.

규제 체계는 상황을 더욱 악화시킨다. 2025년 7월에 통과된 연방 스테이블코인 법률인 GENIUS Act이다.바스는 보유자들에게 이자나 수익을 지급하지 않고 안정화 코인을 지불합니다.따라서 RLUSD는 잠겨 있는 자금에 대해 아무런 수익도 제공하지 않습니다. 반면 T-빌과 화폐 시장 펀드는 실제 수익을 제공합니다. 무임승차로 돈을 사용하는 재무 담당자는 그 돈을 수익이 없는 토큰으로 남겨두는 이유가 없습니다. 그 돈을 사용하거나 처리하거나 이동시키는 것이 좋고, 오래 보관하지 않는 것이 중요합니다. 이것이 바로 13조 달러의 자금 흐름을 극대화하고, 리플에게 실제로 수익을 주는 지속적인 공급을 최소화하는 방법입니다. 토큰이 결제 수단으로서 더 쉽게 작동할수록, 예금으로서의 가치는 낮아집니다.

그 프로젝션은 틈새를 넘어서 펼쳐졌다.

리플의 CEO는 다음과 같이 예측했습니다.그 13조 달러 중 30%는 2030년까지 체인上에 존재할 것입니다.3080억 달러에 달하는 안정성 코인 시장이 형성되는 데 수년이 걸렸다는 점을 고려할 때, 그 시장의 일부만이라도 고려한다면, 현재의 안정성 코인 산업 전체보다 훨씬 큰 규모가 될 것입니다. 이를 목표로 삼는 것이지, 구체적인 계획으로 여기지 마세요. 그리고 이와 같은 흐름과 자산의 관계도 마찬가지입니다. 만약 결제가 체인상에서 이루어지고, 자산은 몇 초 만에 처리된다면, 예상되는 체인상의 가치는 대부분 순간적인 거래량에 불과하며, 리플이 얻는 돈은 아닙니다.

리플이 인용한 회사 설문조사에 따르면, 금융 분야의 리더들 중 72%가 디지털 자산 도구가 경쟁력을 유지하는 데 필수적이라고 생각합니다. 이러한 설문조사는 긍정적인 신호이지만, 이는 계약서가 체결된다는 증거가 아닙니다. 여기서 중요한 것은 실제 사용되는 기기의 수입니다. 이미 수백 개의 기업들이 이 기술을 사용하고 있습니다.리플은 자사의 스테이블코인과 XRP를 직접 대시보드에 추가했습니다.그들은 새로운 시스템을 도입하라는 요구보다는, 이미 그 시스템을 사용하고 있었습니다. 이것은 거의 어떤 안정성 코인도 빌릴 수 없는 진정한 배포상의 이점입니다.

XRP를 구매하는 소매 구매자가 실제로 무엇을 구매하고 있는가?

마지막 층이야말로 투자자에게 가장 중요한 부분입니다. 왜냐하면 리플 랩스를 구입할 수 없기 때문입니다. 리플 랩스는 사적인 회사이며, RLUSD의 공급량은 당신이 아니라 그 회사가 관리합니다. 이 이야기에서 공개된 토큰은 XRP입니다. 리플은 XRP를 결제 수단으로 사용하며, 기업 재무부도 같은 대시보드에서 XRP를 보유할 수 있습니다. 하지만 RLUSD의 공급량 증가는 XRP 소지자들에게 현금 흐름을 전달하지 않습니다. 스테이블코인의 공급량은 발행자가 가져갑니다. 따라서 재무부의 지원은 XRP에만 도움이 되며, 그것은 결제량과 XRP를 브리지 유동성으로 활용하는 데 필요한 수요를 통해서입니다. XRP는 오늘 약 1.34달러에 거래되고 있으며, 지난 1년 동안 40% 이상 하락했습니다. 52주간의 범위는 1달러 미만에서 약 3.18달러까지입니다.

기업적 자금 관리 방식은 실제로 존재하는 것이며, 안정적인 코인을 기업들이 사용하는 경우는 드물다. 하지만 “13조 달러”라는 수치는 플랫폼이 이미 처리하고 있는 현금 흐름이며, 이는 리플이 소유한 수익이 아니다. 리플이 구축한 수익 구조 덕분에 그 현금 흐름의 대부분은 아무런 수익도 내지 않는 형태가 된다. 중요한 질문은 그 13조 달러가 얼마나 큰 금액인가 하는 것이 아니라, 그 돈 중 얼마만큼이 RLUSD에 오래 머물러서 일정한 수익을 얻을 수 있는지이다. 공급량을 주의 깊게 관찰하고, 그 수치를 단순히 표시용으로만 받아들여야 한다.